“2020魔幻系列”之当当：登上吐槽大会的“二人转”

AI财经社刘雪儿2021-02-19 11:14 大公司

从2016年5月退市算起至今，当当私有化已近五年。

李国庆曾说，私有化后不用盯着上蹿下跳的股价，制定公司战略、经营业务决策时反而更加从容。从掌舵者的角度来看，李国庆所言也许是真情实感，但从当当的视角来回望，互联网圈已不再流传当当的故事，更受关注的，是率性敢言的李国庆，以及他与夫人俞渝频上头条的婚姻及财产争执。

李国庆以嘉宾身份参与的《吐槽大会》的中，谈及离婚一事，李国庆表示，自己在美国认识了俞渝，没事应该少去美国。“以前我是俞渝的偶像，她整天夸我，现在却要分我的家产。”

信息显示，目前俞渝是当当的控股股东，持有64.2%的股权，李国庆持有27.5%股权，是第二大股东。

互联网公司爱谈战略、爱谈业务方向和盈利模式，可现如今，当当的战略方向已很少被外界关注，它更为吸睛的是被当做一项夫妻财产，如何在两位创始人的家庭动态中被分割。

事实上，作为中国电商“教父”级别的平台，当当在同京东、淘宝等竞争中迅速落败，原因之一，正是创始团队紧握公司控制权，以致于当当失去了获得融资“烧钱”换品类扩张、渗透率提升的机会，只能固守图书业务，走向被动。

如今，衰落后的当当依然因两位创始人之间的股权、控制权分割而成为舆论焦点。回头来看，故事的走向似乎在若干年前就已经铺垫好。

互联网圈已没有当当的传说

“我的第一桶金，是做纸书出版来的，九二年下海，年几百万利润。”2020年12月5日，李国庆在抖音个人账号上分享了自己创业的经历，“然后就苦恼了，迟迟没有第二桶金，功夫不负有心人，九九年互联网来了，网上卖书率先能发大财。”于是有了当当网。

正如李国庆所说，当当网创立于1999年。但被李国庆所略去的，是他1996年的一段经历，那一年，“迟迟没有第二桶金”的李国庆去美国考察，正是在这一次的旅途中，李国庆见识了大洋彼岸亚马逊的网购图书业务，这启发他投入互联网电商大潮，创立当当；也是这一趟旅程中，他同在纽约做金融咨询的俞渝相识，二人结识3个月即闪婚，成为创业伙伴。

如果说亚马逊模式及互联网大时代的启示、同俞渝的珠联璧合，带来了当当的兴盛，那么二人日后闹剧般的婚姻危机，以及亚马逊的“败走”，则预示了当当的衰落。

公司创办的第五年，当当与亚马逊进行了第一轮正面交锋，那被李国庆认为是自己创业路上遭遇的最大危机。2004年，亚马逊并购同样主营图书电商的卓越网，进入中国，当当是亚马逊希望拿下的另一个标的。

据李国庆讲述，亚马逊给当当开出的条件是“1.5亿美金收购，不超过3亿美金都能谈”。从当年行情来看，这个条件已算优渥。公开资料显示，亚马逊收购当当对手卓越网的价格为7500万美元。那一年，当当的销售额在1.5亿元人民币上下。

一面在收购金额上示好，一面在谈判桌上施压，亚马逊以价格战相威胁，希望当当高层卖掉公司70%以上股权，交出公司控制权。这是典型的结果导向谈判策略，但却让李国庆受了刺激，他“说服股东同意不卖”。

那是当当的高光时刻。后五年的竞争之中，当当凭借第三轮融资保持现金流的稳定，通过对本土图书市场供应链及价格更好的把控，并未在竞争中落败。

2010年底，当当在纽交所上市，最高时市值超过20亿美金。

那也是李国庆和俞渝的高光时刻。五年中，李国庆通过IDG资本、软银完成了约800万美元的第一轮融资；后又从老虎基金获得约1100万美元的第二轮融资，值得注意的是，正是这一轮融资中，李国庆团队在投资人的支持下多获得了当当约20%的股权，这是其逐步掌握当当控制权的开始；第三轮融资发生在2006年，当当获得IDG资本、DCM中国等参与的2700万美元融资，这轮融资的最大意义，在于为当当同亚马逊的价格竞争战中补充了弹药。

“别人上市敲钟都是敲一次，因为我们叫‘当当’，所以我上市敲钟的时候特意敲了两次。”不久前，李国庆回忆这段历史时说。

2010年，当当的确是那个年代中国电商的弄潮儿，在IPO中获得2亿美元。但太早以成功者姿态自居的当当，还是错失了电商更具价值的“处女地”。

当当错失电商红利背后，

李国庆控制欲太强or野心不足？

如今来看，图书是中国互联网电商的“切入口”，但并不能带来足够利润；此基础上，图书的优势在于“获客”，却不能带动电商所依赖的“标准化体系”向纵深推进。

上市后，一手好牌的当当没能掌握时机，停留在了“网上书店”的时代。李国庆并非没有看到增加品类的重要性，据他自己描述，李国庆与管理层多次考察制造工厂，力图扩充当当的品类。

导致当当落败的原因很多，京东、淘宝的强势都是故事的背书，但李国庆、俞渝对当当控制权的紧抓，也是重要原因。

2011年开始，电商进入了“补贴大战”时代，价格战导致当当连续第二年亏损，亏损总额逼近6.7亿元。后来李国庆总结说，导致价格战失利的一大原因在于上市时融资太少，“应该融7亿美金”，这样一来手上弹药充足了，投资人就敢“疯狂砸京东”了。

但实际上，融资上的另一个“滑铁卢”发生在当当内部。AI财经社了解到，上市6个月后，当当股票到了解禁期，很多前期的投资人需要“解套”，但为了防止由此带来当当股价的大跌，投资人们希望创始人接盘，却遭到了拒绝。于是，当当股价从每股16美元的高位逐步滑落至8美元区间，大大削弱了当当通过股市公开融资的能力。

做出错误决策的显然是李国庆、俞渝，但两人在对这段历史的表述中互相指责。李国庆说财务的事情他不懂，他是听从俞渝的建议，但俞渝对此拒不承认。其间详情外人无从知晓也不便评说，但不论过程如何，最终决策显然是两人共同作出的。

但此时，近50亿美金涌入中国电商，本已被动的当当并未从外部获得足够的支持。在涉及包括物流、品类、品牌在内电商核心能力建设的多个环节上，李国庆、俞渝都追求控股，因而失去了很多融资机会。

2012年开始，阿里、京东、苏宁逐渐成为电商的主流玩家，而数码产品、电器则是核心战场。当当的品类扩张始终没有起色，仍然依靠图书业务，而此时，图书电商的获客红利期早已不再，反而京东、天猫纷纷将品类拓展至图书，开始侵蚀当当的领地。

2019年，当当的“启蒙导师”亚马逊在中国停止纸质书业务的消息传出，而当当在京东、淘宝的夹击中也已无太多故事可讲，2016年9月，当当退市前的股价缩水至6.64美元，总市值5.46亿美元，仅为最高时的四分之一。

2020年俞渝接受媒体采访时透露，当时当当营收规模在100亿元出头，净利润为4亿到5亿元，其中七成收入仍来自图书。相比之下，当当退市时的年净利润约为0.9亿美元，换算下来，当当退市后的几年中近乎原地踏步。

当当退市时，李国庆、俞渝夫妇合计持有公司93.17%的股份，目前两人合计仍持有约91.7%的股权。最终，“夫妻店”保住了，中国电商的大潮却丢了。

当当已只是“夫妻财产”

2019年2月20日，李国庆发表公开信宣布离开当当，8个月后，在一档视频访谈节目中，怒不可遏的李国庆谈及婚姻时当众摔杯，惊呆了主持人。随后俞渝在朋友圈发长文，控诉李国庆，将二人生活矛盾公之于众。11月，两人的离婚案在北京正式开庭。

“我是分居一年半，冷静一年半，才决定起诉离婚的，所以我是很冷静的。”今年1月，李国庆在抖音账号上公开谈到，到1月5日，李国庆与俞渝分居整三年，两人的离婚起诉将在今年得到司法结论。

起诉背后，李国庆对自己从当当分得的财产很不满意，“我说我拿了1.3亿净身出户，你们笑我，但你们想想，当当可是近百亿估值。”

但比财产分割更为引人注目的，是两人对当当控制权的争夺。2020年4月，李国庆带人闯入当当办公区“抢公章”，舆论哗然，二人争议终于更具体的蔓延至公司经营。按照李国庆要求，他希望在离婚后分得当当约45%的股权，即两人“共同财产”的一半，由此一来，再加上小股东的支持，李国庆有望再度获得当当的控制权，这也是俞渝不愿给予的原因。

事实上，李国庆对当当“百亿估值”的表述略有夸张。2016年从美股退市后，当当开始投入国内资本的怀抱，当年4月，彼时海航旗下上市公司天海投资公告称，当当已经和旗下公司签订了协议，通过发行股份及支付现金的方式对当当科文和北京当当网100%的股权进行全盘收购，收购价预计为75亿元。