中国平安：2020吸金1431亿很平安，华夏幸福缺钱并不幸福

一天赚4亿！中国平安2020年一天大概赚3.92亿元，可谓日进斗金。截至2月4日收盘，中国平安（601318.SH）上涨4.02%至79.62元/股。

亮眼业绩下，亦有隐忧，中国平安投资的华夏幸福并无如此好运，后者深陷资金危机，股价目前停牌暂定在9.45/股，有观点认为，以此估算平安资管已浮亏100亿左右。

平安的好运，华夏幸福沾不到光

2月4日，中国平安（601318.SH）发布2020年年度报告显示，公司全年实现营业收入1.22万亿元，同比增长4.2%；归属于母公司股东营运利润1394.70亿元，同比增长4.9%；营运ROE达19.5%；归属于母公司股东的净利润1430.99亿元，同比下降4.2％。

平安还提升了分红水平，向股东派发末期股息每股现金人民币1.40元，全年股息每股现金2.02元，同比增长7.3%。如上述，平安净利润即使比上年略微下降，这份好运对于华夏幸福而言仍是沾不到的光。

2月1日，华夏幸福（600340.SH）称，华夏幸福及子公司发生债务逾期涉及的本息金额达52.55亿。截至1月31日，公司货币资金余额为236亿，其中仅有8亿属可动用资金，其余228亿属无法用于偿付金融机构负债的受限资金。

2月2日，华夏幸福称，自2020年第四季度至今，公司到期需偿还融资本息金额559亿元，剔除主要股东支持后的融资净现金流-371亿，公司流动性出现阶段性紧张，导致出现部分债务未能如期偿还的情况。

重压之下，为稳人心，华夏幸福对外表示，会“全力协调各方积极筹措资金履行债务偿付义务，落实主体经营责任”，强调会“保障公司主营业务有序经营，稳妥化解华夏幸福债务风险”。

资金危机未解，1月28日华夏幸福计划发股购买朗森汽车产业园所持天津玉汉尧石墨烯储能材料科技有限公司33.34%股权，亦不被外界看好。不过在2月4日晚间，华夏幸福继续发公告称“交易的具体方案仍在商讨论证中”，股票已于1月29日停牌，预计停牌不超过10个交易日。这笔交易，究竟笃定而行还是最终放弃，目前未可知。

中国平安与华夏幸福的交集始于2018年7月、2019年1月，前者分别以23.65元/股、24.597元/股价格，从华夏幸福大股东华夏控股获其7.5亿股份，持股比例为25.25%。现如今，华夏幸福“引战投化解债务”的路行不通，多少有些自惭形秽。一位华夏幸福高管接受媒体采访时自曝，华润接盘、平安要当大股东等皆是传闻，正如泰禾集团曾闹出多家战投，到最后“一家也没有趟这个浑水”。

华夏幸福董事长王文学对公司目前的危机有清醒认知，他总结公司陷债务危机原因是，错判环京形势，环京住宅量价齐跌，四年累计影响公司回款1000亿元，而新拓展的区域又尚在培育，效果不达预期。王文学承认，公司前期扩张激进，管理不精细，“计划超越实际能力”，经营无效率、考核不健全、重规模超效益。而疫情又让公司“雪上加霜”，2021年到期应偿付金额达到1000多亿，但正如前述，目前华夏幸福货币资金200多亿受限无法救急。

既然中国平安已经进了华夏幸福这个“浑水”，会作何解释？2月4日，平安集团公司董事总经理兼联席CEO谢永林在业绩会上表示，当初投资华夏幸福时，该公司并非传统地产公司，而是一家产业新城运营公司，其“一二级联动、开发一块地方后引进产业，支持地方政府发展”的这种商业模式被平安所看重。但由于近两年地产调控严格，对华夏幸福回款影响巨大，并叠加疫情因素，此外，谢永林亦强调“华夏幸福扩充太快，导致其陷入经营困难”。

谢永林说：“华夏幸福的投资是中国平安8万亿元组合的一小部分，会根据进程计提拨备。关于华夏幸福的风险敞口一共540亿元（股权投资180亿元，表内债性投资360亿元），但不代表损失540亿元。中国平安一贯依赖在组合管理的风险偏好上都保持稳健谨慎的态度。”

面对华夏幸福的困局，平安当初斥资180亿投资，双方还对赌约定华夏幸福在2018-2020年归于上市公司股东净利润分别不低于114.1亿元、144.8亿元、180亿元，且在去年6月、9月，平安养老、平安资管、平安汇通，分别为华夏幸福投入三笔永续资金共计120亿——对华夏幸福如此真金白银，平安当然会隐痛。

平安迎暖春，华夏幸福或将仍在寒冬

在2020年年报中，中国平安董事长马明哲在年报致辞中称，“展望未来，世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定、不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。我们坚信，随着新冠疫苗的推出、推广，全球经济终将扫去疫情的阴霾，迎来寒冬后的暖春。”

对于财大气粗、经营稳定的中国平安而言，的确能顺利迎接到暖春。但对华夏幸福而言，却未必。在谢永林看来，对华夏幸福的投资虽只占平安总投资的“一小部分”，但平安显然会对华夏幸福尽快脱困抱有期待。

在华夏幸福成立债委会后，平安披露了一系列资金运用公告。2月2日，平安人寿称，受让平安养老险受托账户持有的“平安养老-九通基业基础设施债权投资计划”等10笔另类金融产品，融资主体或担保主体为华夏幸福以及九通基业，投资金额共计不超过155亿元。据了解，平安人寿持华夏幸福25.12%股权。

与此同时，平安养老险以保险资金受让底层融资人为九通基业、担保人为华夏幸福的四笔金融产品，审议的受让金额不超过24亿元，审议的底层担保金额不超过36亿元，关联交易审议金额合计不超过60亿元。实际前述合同涉及的受让金额为12.61亿元、合同涉及的担保金额不超过16.87亿元，关联交易合同金额合计不超过29.48亿元。

目前，有观点认为中国平安已经在对华夏幸福这笔投资上“爆雷”。这一案例与此前平安入股碧桂园完全是冰火两重天的差别效果。不过，以平安的资本实力，应对华夏基金造成的损失并不是一件难事。

平安在业绩会上表示，去年虽受疫情不利影响，但公司个人业务营运利润同比仍微增0.1%至1229.77亿元，扭转了2020年上半年负增长趋势，在集团归于母公司股东的营运利润中占比达到88.2%。

不过平安寿险及健康险业务的新业务价值为495.75亿，同比下降34.7%，新业务价值率同比下降14%。对此，平安集团联席CEO兼执行董事陈心颖表示，主要系受疫情影响，客户对高价值保障型业务的消费需求暂时放缓，代理人难以面对面拜访客户，但对长期保障型产品销售而言，面对面环节很重要，其次，疫情推动了消费者需求转向短期消费型健康险。并透露，平安代理人队伍从2019年年底的116.7万缩减到去年的102万，在接下来三年里，将保持100万的代理人队伍。

此外，中国平安总经理谢永林当天表示，去年推出了寿险业务改革顶层设计，会聚焦渠道、产品、经营三大方向来开展改革，2021年则主要聚焦到重点项目的实施落地及推广。