贵州茅台：股价“飞天”，市值逼近3万亿，“坤坤”又对了

贵州茅台（600519.SH）股价再创历史新高。

2月4日开盘后不久，贵州茅台便顺利突破2300元大关。截至当日收盘，贵州茅台股价报收2320.85元/股，大涨5.98%，最新市值达2.92万亿。

在贵州茅台股价的带动下，皇台酒业（000995.SZ）涨停，股价报收20.17元/股。同时，老白干酒（600559.SH）涨幅也达8.79%，五粮液（000858.SZ）、ST舍得（600702.SZ）也出现不同程度的股价上涨。

茅台“飞天”

新一年伊始，白酒股价就出现了不同程度的起伏波动。首周股价整体上涨，随后持续下跌。之后，白酒股价又出现报复性上涨，继而又进入低迷。2月4日，以贵州茅台为代表的白酒板块逆市上涨，当日，上证综指下跌0.44%，创业板指下跌0.72%，酒类指数则逆市大涨3.04%。尤其是贵州茅台，大涨近6%，盘中再次创下历史新高的2330元/股。

渤海证券表示，白酒板块受局部疫情反复从而产生价格扰动。但从实际回款以及产品动销来看，白酒依然处于景气周期。作为顺经济周期性产品，白酒业绩仍将环比持续改善，行业天然属性仍存，需求将会继续得到确认。

也正是在这样的需求带动下，贵州茅台2020年公司预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%。

就贵州茅台突破2300元这一价格，白酒专家肖竹青认为，“这是近期茅台拆箱售卖等各种干预性价格调整措施后的市场反应。茅台股价的带动下，皇台酒业这种小盘股，股价才直接涨停。”

12月来，白酒行业进入旺季、“缩量挺价”以来，批发价格持续创新高。而在茅台批发价格回落及渠道放货的影响下，五粮液批价也有10-20元的小幅回调。就整体而言，节前高端白酒需求旺盛。

此外，东北证券研报也指出，高端酒需求强劲，茅台开箱销售后扩大消费人群基础，供需格局加紧。五粮液春节发货同比增长明显，国窖一季度的配额已执行完毕，并取消2021年二月份计划配额。

贵州茅台还能买吗？

在茅台价格再创新高的现状下，高价之下的茅台股还能买吗？

肖竹青认为，白酒仍然是一个持续向好的行业，尤其是贵州茅台代表的酱香型白酒。现在，部分酒企也在扩大酱香型白酒的产能。但就现状来看，这至少还需要5年时间。未来，贵州茅台的股价还会增长，但涨幅不大，因为这是一个慢牛的行业。

“消费者对头部白酒品牌的价值认可依然存在，头部品牌的品牌效应将持续性存在。而在大行业上，除白酒、医药之外，目前并没有发现稳健的趋利和避险性行业，部分游资也在助推白酒行业。”分析人士表示，从过去一年来看，短期景气度下降对市场影响弱化，白酒行业长期发展头部集中的趋势加快，品牌分化进一步加剧。资本市场不断增配竞争格局清晰的头部企业，对短期成长速度的要求降低，更加看重企业发展的持续性和确定性，茅台即是如此。

信达证券预计，未来十年，茅台酒出厂价有翻番的空间，销量逐步提升至4.8万吨（5.6 万吨×85%）；系列酒价格提升 70%左右，实现与茅台酒 1:1 等销，给予茅台未来十年 13-15%的业绩年化增长率。

“在全球经济增速放缓的大背景下，2030 年后我们给予茅台业绩 3%的永续增长率，在 7%预期收益率下得到的每股折现价值为 2225.43 元。由于DCF模型偏理论，且茅台并未将每年的全部自由现金流作为股利发放，分红率稳定在50%左右，因此我们的DCF估值与理论估值相比偏高。倒推可知，茅台当前的市场价值与理论估值基本吻合。 ”信达证券称。

值得一提的是，近来出圈的明星基金经理张坤，超1000亿的管理规模中，第一重仓股便是贵州茅台。其管理的易方达蓝筹精选和易方达中小盘重仓茅台的比例均接近10%的上限。

国信证券也认为，机构抱团股的“瓦解”风险无从谈起，在当前信息高效传播的时代，机构对于公司的好坏达成高度一致非常正常，抱团股是否变化，取决于景气周期，与是否抱团本身无关。