看不见的实控人？第一创业遭股东轮番减持，有的已套现10亿

又双叒叕有股东要减持第一创业（002797.SZ）了。

近日，第一创业公告称，公司股东航民集团计划减持公司股份不超过5385万股，占公司总股本比例不超过1.28%。这是自其2019年5月股票解禁之后，第4次减持第一创业。

在第一创业前五大股东中，像航民集团一样频繁减持套现的股东并非少数，这也导致第一创业的第一大股东之位被“让来让去”。其中，现第二大股东一年多时间已经减持套现约10亿元。

事实上，伴随着大股东倒腾股权的同时，第一创业也处于持续多年无实际控制人状态。

有牌照加持的金融股是资本市场的“香饽饽”，为什么在第一创业这里好像不香了？

三大股东频繁减持，有的已套现10亿

1月12日，第一创业公告称，其第5大股东航民集团计划在半年时间内减持不超过5385万股公司股份。

此公告发布之后，第一创业股价承压，近几日盘中数度跌停，截至1月15日报收8.07元/股，本周以来累计下跌约13%。

此次是自2019年5月股份解禁之后，航民集团第4次抛出减持计划。第一创业分别于2019年5月、2019年12月、2020年7月发布的三份减持公告显示，航民集团这三轮累计减持6973.59万股（占公司总股本的1.7%），合计套现约6.41亿元。

制图：券业观察

航民集团并非减持第一创业股票数量最多的股东。

事实上，2019年5月13日是第一创业多位首发原始股东限售股的解禁日，除了航民集团，还有彼时的前三大股东：华熙昕宇投资、首创集团、能兴控股等。此后华熙昕宇、能兴控股也开始频繁减持，这也导致第一创业的前三大股东之位一度变“轮岗制”。

（2019年5月13日解禁前，第一创业的股权状态）

Choice金融终端数据显示，截至2019年三季度末，第一创业的第一大股东为华熙昕宇，持股比例为15.18%（持股数为5.32亿股），但此后多次减持。到2019年11月5日，华熙昕宇持股比例降至13.23%，已经变成第一创业的第二大股东，首创集团接过第一大股东的位置。

但华熙昕宇仍未停下减持脚步，截至2020年三季度末，华熙昕宇的持股比例已降为7.74%（3.25亿股），仅为一年前的一半。通过公开数据发现，华熙昕宇2019年-2020年的减持计划中，累计减持股份数量为1.35亿股，按减持均价计算，共计套现约10亿元。

能兴控股则直接由原本的第三大股东减持降至目前的第六大股东。2019年5月13日解禁前，能行控股持有8.49%股权（2.97亿股），到目前持股比例仅为3.54%（1.49亿股），累计减持1.48亿股，按减持均价计算，共计套现约9.8亿元。

首创集团和券商却偏爱第一创业？

与上述三位股东的频繁减持不同，首创集团成了一股清流，不光不减持还在增持。

2019年11月“被”成为第一大股东之后，首创集团到目前仍为第一大股东，持股12.72%。券业观察发现，在2020年7月13日，其曾增持第一创业7000万股。首创集团由地方国资控股。

同时，首创集团还持有首创证券63%股权，2020年曾有市场传言，首创证券将与第一创业合并。不过第一创业已辟谣称传言不实。

值得一提的是，第一创业在2020年7月22日曾以6元/股的价格发行股数7亿股，合计融资42亿。

在最终获配的9名发行对象中包含中信证券、国泰君安、中信建投、中金公司、浙商证券5家券商，以及两位国资背景北京企业——首农食品、国瑞国改基金，持股锁定期为6个月，2021年1月22日解禁。也就是说，第一创业又一波解禁大潮即将来袭，按照15日收盘价8.07元/股估算，解禁市值合计高达51亿元。

来源：东方财富choice数据

其中，中信证券认购4500万股，在几个券商中获配数量最多，解禁市值为3.67亿元；国泰君安、中信建投、中金公司分别购买3333.33万股，解禁市值分别为2.72亿元；浙商证券获配3000万股，解禁市值为2.44亿。

此次增发配售后，第一创业的前十大股东也焕然一新。首农食品、国瑞国改基金更是冲进前五大股东之列。

第一创业上一波解禁时间为2019年5月13日，多位股东相继在解禁后的3个月内迅速启动减持计划。1月22日之后，历史会重新上演吗？

第一创业为何频繁遭股东减持？

第一创业在2019年报中披露，第一创业“无控股股东”、“无实际控制人”、“公司的经营方针及重大事项的决策无任何单独一方能够决定和实质控制”。

经过二十多年的发展，多次股权转让、增资，第一创业已经持续多年无实际控制人状态。一般来说，公司无实际控制人不好的一面就是容易引起控制权的争夺，最典型的案例就是万科的控制权之争。但是，第一创业几大股东却接连减持股份，反倒有互相让位的意味。

根据公开消息，第一创业2019年净利5.13亿元，同比增313%；2020年前三季度实现净利润5.60亿元，同比增长61.64%。业绩整体向好的背景下，却遭大股东轮番减持，确实让人费解。

根据公司1月12日相关公告披露来看，股东航民集团减持系出于“主业升级、产业布局调整“等原因。

针对大股东密集减持，股价萎靡的情况，不少投资者的焦虑情绪也在上升。在东方财富股吧平台中的互动中，第一创业称“股东根据自己生产经营需要正常减持”。

来源：东方财富网股吧论坛

对此，记者也致电求证，第一创业方面回应一切以公告为准，未予明确置评。

一位资深业内人士表示：“股东减持的原因，一方面是公司出现了内在价值高估，大股东可能会借着好行情减持股票，可以落袋为安。另一方面，利用股票减持套现来进行其他投资也是一种选择，还可以在低位选择重新买入股票。”

第一创业股权变动频繁的背后，或许还有些历史遗留问题。

2008年，证监会对证券行业提出“一参一控”规定，具体为“一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过两家，其中控股基金管理公司的数量不得超过一家。”

公开资料显示，第一创业的前身是佛山证券，1993年设立。1998年改制时首创集团入主，成为佛山证券实控人及控股股东，而后于2002年将其更名为第一创业。首创证券2019年年报显示，首创集团持股比例高达63.08%，同为第一大股东。因此，首创集团同时为首创证券和第一创业的控股股东。

在“一参一控”大背景下，首创集团逐步减持第一创业股份，并不再参与第一创业的增资扩股。首先，首创集团向航民集团出售公司13.81%股权，但仍维持相对控股。而后，邀请华熙昕宇参与增资扩股，后者成为第一创业的大股东。

2016年第一创业于深交所上市，华熙昕宇当时以15.41%的持股比例，为第一创业第一大股东；首创集团持股13.27%，为第二大股东。这样相对稳定的股权结构一致持续到2019年5月解禁潮来袭，首创集团又“被”成为第一创业的第一大股东。

尽管第一创业声称自己无实控人，但市场仍有声音担心其是否会再次碰触“一参一控”红线。

面对股东的轮番减持，第一创业投资者已经有了些许情绪。而不久之后，第一创业又将有一批限售股解禁，是否又会出现一波股东减持公告？