湖南邦普炸飞“宁德时代”200亿市值，动力电池或趁势涨价

炸碎万亿市值

1月7日傍晚，湖南宁乡市的夜空中升起一朵“蘑菇云”，数公里外均可见到冲天火光。

发生爆炸的是湖南邦普循环科技有限公司（以下简称“湖南邦普”），是一家主要为宁德时代处理废旧电池、生产电池前驱体的厂家。现场视频显示，工厂附近的道路上救火车警铃大作，有人正从厂房门口撤离。有面部受伤的伤员被安置在道路旁草坪的担架上，正在等待救护车到来。

信息显示，湖南邦普是宁德时代的孙公司。宁德时代持股广东邦普循环科技有限公司（以下简称“广东邦普”）52.8751%，而广东邦普又100%持股湖南邦普。2019年财报显示，宁德时代当年实现营收457.88亿元，归属于上市公司股东的净利润为45.6亿元，湖南邦普2019年营收51.55亿元，营业利润7.48亿元，净利润6.39亿元。考虑到过半占股，湖南邦普对宁德时代的利润贡献匪浅。

在2020年前10个月，宁德时代以19.8GWH的动力电池装机量，49.4%的市场份额，位居国内动力电池市场第一宝座，在全球则仅次于LG化学。得益于电动汽车股票疯涨，宁德时代股价一路飙升，2020年一年上涨超过230%。受益于特斯拉Model Y降价，宁德时代在2021年A股第一个交易日迎来开门红，涨幅15.09％，随后几天，宁德时代股价继续创新高达424.99元，总市值一度高达9898亿元，眼看在1月8日有望冲击万亿市值，不少股民都感叹“没能上车”。

但湖南邦普的一声爆炸，直接炸掉宁德时代200亿元市值，万亿市值之梦按下了暂停键，其1月8日的股价收跌2.11%，市值停留在9422.72亿元。

对于这起事故，宁乡网信办的官方微博当晚就表示：“2021年1月7日18时12分左右，湖南邦普循环科技有限公司老厂车间发生爆炸起火。……目前，火势已控制，无人员死亡，受伤人员已全部送往医院救治，事故原因正在进一步调查之中。”

而宁德时代对AI财经社称：“我公司下属公司子公司工厂发生火灾事故，……当晚火势已扑灭，目前湖南邦普正全面配合相关部门进行事故原因的调查，并全力保障受伤人员的医治。”

有动力电池业内人士称，“听说有三四个人员在此次事故中伤亡“，但来源是朋友聊天，并不确凿。对此，AI财经社求证宁德时代，对方表示以宁乡网信办的发布为准。AI财经社致电宁乡网信办主任，对方表示：自己不在现场，有更多情况会在公告更新。湖南邦普的电话则无法接通。

截至1月8日中午，湖南省委宣传部主管的宁乡网通报，此次事故1人死亡，6人伤情较重，14人轻微伤。

宁德时代嫡系

“据说是邦普的前驱体老厂爆炸。”动力电池资深人士陈升告诉AI财经社，而且引发爆炸的是废旧电池回收的部分。

前驱体指的是动力电池的一些原材料，比如镍盐、锰盐、钴盐等。因为动力电池的最终元素配比及关键性能，与前驱体直接相关，也有人把前驱体比作动力电池的CPU。

而前驱体厂家通常与废旧动力电池的回收厂建在一起，为的是将回收的原料，比如钴，直接投入动力电池再生产，这样比直接卖资源更有经济效益。前驱体的主要厂家，如格林美、湖南邦普，都是如此。

这个完整的链条是：电池回收-原料再造-材料制造-电池包制造。湖南邦普涉及的是第一步和第二步。

在动力电池被回收时，正极材料会浸泡在酸液里，一步一步分离出各种金属，而动力电池的铝壳则被拆解成很细碎的铝渣。陈升表示，这些铝渣很容易发生爆炸，”听说湖南邦普这次也是铝渣引起了爆炸“。

公开资料显示，湖南邦普是国内最大的废旧锂电池回收和高端电池材料生产企业。其回收处理的电动汽车动力电池，主要是镍氢、锂离子两种，总设计处理规模为1万吨/年。

据东方证券研报，在2019年底，国内前四大前驱体厂商分别是格林美、湖南中伟、优美科长信和湖南邦普。其中，格林美产出以球状钴粉为主，邦普以Co3O4(四氧化三钴)和镍钴锰酸锂为主。

2005年，在电池厂工作的李长东发现电池废料利用的机遇，写信给当地领导，拿到危险废物经营许可证，成立了邦普集团。他的办公室常挂“恒者有得”四个大字，聚焦电池回收领域，很快成为全国“破烂王”，占到消费锂电池回收五成以上份额。2011年，邦普把业务拓展到动力电池领域。

2015年，宁德时代开始构建动力电池正极材料的产业闭环：通过子公司宁德和盛，持有广东邦普69%股权，后又经过几次变更，最终在2019年12月直接控股广东邦普，湖南邦普为广东邦普全资下属企业。

“不像格林美有更多客户，湖南邦普为宁德时代系，主要就为它服务。”有动力电池分析师王金告诉AI财经社，邦普能成长为国内数一数二的前驱体大厂，得益于宁德时代的扶持。“比如宁德时代的811电池（镍钴锰按8:1:1配比），部分原料由荣百供货。荣百本来自己也可以生产前驱体，但宁德时代要求它必须用自己的前驱体的厂，也就是邦普。这就迅速帮助邦普把规模做大了。”

除了宁德时代，宝马也对邦普的成长起到背书。在宁德时代发展历程中，华晨宝马的订单起到“know how”的关键作用，帮助宁德时代理解了汽车主机厂的产品需求。借助于宝马与宁德时代的合作，邦普也成为华晨宝马布局动力电池回收的合作伙伴，双方合作建立了电池拆卸、拆解、报废、回收再利用以及追溯机制。

动力电池或趁势涨价

“据我了解，发生事故的是湖南邦普的老厂。在邦普8万吨前驱体产能中，老厂只占1.5万吨，占比不大。” 动力电池业内人士强调，这次事故不太可能直接影响动力电池原料供应。

宁德时代也对AI财经社表示，“初步评估湖南邦普工厂事故对公司生产经营业务影响有限。”

图/视觉中国

但铝渣本身在回收处理厂里普遍存在。考虑到这次事故已经通报人员死亡，王金表示，有关部门可能会对国内的动力电池回收厂进行大规模安全整顿，“不限于邦普，也不限于湖南。”“国家不太会去区分（回收和前驱体业务），而是可能整体进行半个月到1个月的停产整顿。”

即便整顿发生，前驱体也不太可能遭遇短缺。陈升表示，例如荣百自己的前驱体厂，因为宁德时代的要求处于半停工状态，一旦有需求就能迅速跟上产能。此外，湖南中伟这样的前驱体厂，根本不涉及回收业务，不会被纳入整顿范围。

但动力电池的整体涨价并非不可能。“动力电池价格实在太低了，可能趁整顿的理由涨一波。”有业内人士对AI财经社称。

在2020年，电动汽车的价格迅速下滑，背后是主机厂不断压缩成本，其中也拖累了动力电池的价格。“按我们分析，像LG给特斯拉供货，很可能是不赚钱的。”陈升透露，磷酸铁锂电池包的价格，从2019年年底的（每瓦时）9毛多下降到6毛多，523配比的三元锂电池从1块1下降到7毛多，而电芯成本只下降了10%。“电芯成本已经见底了，国内动力电池的公司从80多家，死到还剩50多家。”

从宁德时代本身的财报，也能反映出利润被压缩。2020年前三季度，宁德时代营收315.22亿元，同比下滑4.06%；归母净利润33.57亿元，同比下滑3.1%；归母扣非净利润25.67亿元，同比下滑13.40%。

因此，如果安全整顿引起前驱体供应减少，动力电池厂可能以此为由，对最终产品趁机涨价。这也能帮助动力电池价格回到更加合理的水平。