茅台冰与火：股价破2100元，董事长收监管函

近日，越来越多的投资者向贵州茅台（600519.SH）投去了关注的目光，不仅仅因为其破2000元的股价，还有公司近期一系列操作。

2020年最后一天，A股过了一次“狂欢节”，各大指数纷纷大涨，涨幅最大的莫过于白酒板块。然而，就在这一天，上交所连续发布两份监管工作函，对贵州茅台董事长高卫东和山西汾酒（600809.SH）董事长李秋喜实行监管关注。

这已是当月贵州茅台第二次收到监管工作函，监管函关注的对象是2020年3月新上任的董事长——高卫东。

来源：上市公司公告

高卫东收监管函，主要原因是其违规披露业绩情况。2020年12月16日，贵州茅台召开全国经销商联谊会。在会上高卫东说，公司2020年预计可完成酱香系列酒销量2.95万吨，实现含税销售额106亿元，同比增长4%。

此番言论经过多家媒体报道后，引发了市场和投资者广泛关注。上交所指出，贵州茅台的产销情况及业绩信息是市场高度关注的热点信息，可能对公司股票交易及投资者决策产生较大影响。

所以，高卫东作为贵州茅台董事长，却通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息。上交所查明上述情况后，认为上述行为违反了《上海证券交易所股票上市规则》有关规定，以及在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中做出的承诺。

鉴于此，上交所对高卫东予以监管关注，并要求公司董事、监事、高级管理人员应当引以为戒，认真履行忠实、勤勉义务，严格按照法律、法规和《股票上市规则》的规定，认真配合上市公司履行信息披露义务，保证公司及时、公平、真实、准确和完整地披露所有重大信息。

高卫东此前并无在茅台的任职经历，算是空降茅台。公开资料显示，2020年3月20日晚间，贵州茅台酒股份有限公司公告称，贵州茅台召开第二届董事会2020年度第五次会议，会议选举高卫东为公司第二届董事会董事长、战略委员会主任委员、审计委员会委员。

贵州茅台后来表示是因为在提醒其信披的事。就在高卫东收监管函的一周前，贵州茅台也收到一份神秘监管函，该监管函并未披露具体事项。贵州茅台对媒体表示，系常规提醒，不存在信披违规。

图片来源：公司公告

无独有偶，面对近期不断疯长的白酒上市公司，收到监管函的企业不止是贵州茅台和山西汾酒，还有五粮液（000858.SZ）和酒鬼酒（0007999.SZ）。

1月4日，五粮液和酒鬼酒也收到监管关注函，原因和贵州茅台一样，均是违规披露业绩，要求相关公司作出说明。不过，贵州茅台近期遇到的舆论不仅仅是董事长未在指定媒体披露业绩，还有公司近期有关捐赠的一些争议。

2020年12月23日，贵州茅台大股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司（下称“茅台集团”）大手笔的将价值925亿元市值的4%股份无偿划转给了贵州国资运营公司。到2020年12月30日这部分股份已过户完成。

不过这已不是茅台集团第一次无偿划转股份。2019年12月，茅台集团就曾无偿划转4%的股份给贵州国资运营公司。若以2019年12月31日收盘价1169.35元/股来算，4%股份对应市值587.48亿元。

而按照贵州茅台2020年12月23日收盘价1841.65元/股计算，最新的一次划转股权市值约为925.24亿元。

也就是说，两次无偿划转，让贵州国资运营公司和母公司贵州金融控股集团有限责任公司坐收约1512.72亿元市值的股票。

但是，在无偿划转后，2020年三季度贵州茅台报告披露，作为贵州茅台的第三大股东，贵州国资运营公司减持1675.26万股，持股比例下滑至2.67%。若按照三季度期间贵州茅台的平均价1652元/股来计算，减持市值约为277亿元。

而在茅台集团第二次划转之前，贵州国资运营公司持股数是858万，也就是说后者在第四季度又减持了贵州茅台2410万股，以期间平均股价来算，减持市值约为423亿元。

总体来说，贵州国资运营公司总计减持金额达700亿元。

茅台集团时隔一年再次无偿划转上市公司股份给贵州国资运营公司，这对于贵州茅台的中小股东是否会产生影响呢？

消费品行业专家肖竹青曾表示：“这个是国有股东股权方面的调整，并没有影响中小股东方面的利益。中国证券市场成熟的标志应该就是中小股民已经越来具有股东意识，懂得合法保护股东的合法利益。规则清晰，法制健全的股市会吸引更多投资人的信任。”

一位业内人士认为，国企之间经常会无偿划转股份，所以划转股份算是国企之间正常操作。上海汉联律师事务所宋一欣律师则告诉风云资本界：“如果国企，这种无偿划转也是可以的，但应有对价更合理。”

此外，2020年9月，在贵州高速公路修建出现资金问题时，茅台集团首次发行公司债券，发债的150亿元用于对贵州高速公路集团有限公司（简称“贵州高速”）的股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等。

作为贵州省公路行业的龙头企业，贵州高速截至2020年6月底，贵州高速总资产4135.81亿元，有息负债2642.92亿元，要知道2019年贵州省的总财政收入也只是3047亿元，此外，其亏损尚有19.81亿元。

因此，不少投资者担心热衷于公共事务的贵州茅台，若未来城投债暴雷，对贵州茅台来说必然会进行金融资产减值，股价也有可能会受到影响，这又是否会影响小股东们的利益？为何贵州茅台总要醉心于地方财政事务应承担的责任？

肖竹青认为：“茅台已不仅是生产美酒的地方，在资本市场上，茅台代表信用和信任，能对政府投融资平台起到巨大的增信作用。”

通过茅台集团的增信，信用等级较低的企业可以得到融资，债券投资者也能获得多重保障。

肖竹青表示：“未来茅台在金融方面的作为会更主动更频繁，包括化解贵州相关政府平台的债务风险。对于茅台，从龙头企业到金融控股龙头企业，这也是一种机会，是它的责任，也是它的使命。”

茅台近期遭遇的漩涡远不止于此，除了无偿划转股份和收购贵州高速之外，茅台还陷入捐赠风波。

2020年10月26日，贵州茅台发布了一则公告，称捐赠金达8.2亿元，包括给贵州省见义勇为基金捐资200万元、为建设酒类火灾处置专业队捐资1200万元、建设生活污水处理厂捐资2.6亿元以及为建设习水县习新大道捐资5.46亿元等。

之后，微博用户“茅台900元真不算高”实名举报贵州茅台非法捐赠，质疑董事会在没有公司章程允许和事先获得股东大会捐赠授权的前提下，通过了捐赠议案，并认为8.06亿元的巨额捐赠超出了公益捐赠的范围，严重损害了公众股东的权益，请求追究贵州茅台董事会违规捐赠的责任。

之后，“茅台900元真不算高”联合230多位股东集体诉讼贵州茅台，称茅台不开股东大会大额捐赠行为侵犯中小投资者利益。

对此，一位业内知名律师表示：“贵州茅台的捐资行为是否违规目前并不能确定，但如果茅台的董事会议事规则、股东会议事规则及公司章程中没有相关规定明确董事会有这个审批权限，那么在程序上可能是存在瑕疵的”，贵州茅台可以通过补开股东大会等方式来解决上述“程序上的瑕疵”。