造假质疑再发酵，南极电商急推5亿回购方案

连续2个交易日跌停，南极电商（002127.SZ）2021年的开头“有点难”。

1月5日，南极电商大幅低开很快便跌停，直到尾盘才打开跌停板，收报11.09元/股，南极电商的市值也跌破300亿元。2021年开年的2个交易日，南极电商累计下跌了18.93%。

近来，南极电商的消息面并无异常，连续2日闪崩大跌，令很多市场参与人士一头雾水。在寻找跌停原因时，不少人将视线聚焦到早先的造假质疑中。

造假疑云再来

财务造假一说究竟出自何处？几年前，某券商发布的一份上市公司体外循环造假案例的研究报告指出，体外循环公司常见的特点包括：净利率超高、无明显竞争对手、资产非常轻、高增速、高市盈率，并引用某电商的财务数据作为案例。综合这份研究报告的数据内容来看，所指公司为南极电商无疑。

到了2020年6月底，对南极电商的质疑再起。市场开始关注其经销商频繁更名、子公司多次注销等问题。

随后公司在互动易平台上也表示，“公司的所有经营、管理都是透明、公开的，公司欢迎媒体依据事实进行合法、合理的报道，欢迎媒体对公司的经营管理进行核实、核对、核查，并提出改善意见，但对于个别媒体的不实报道及主观臆测或推断，公司将保留追究其法律责任的权利，感谢您对公司的关注和支持。”

在此之后，南极电商的股价还进一步创了新高，但在2020年7月中旬开始，南极电商的股价开始不断下跌，2020年7月13日至12月31日，南极电商股价从23.81元/股下跌至13.68元/股，跌幅42.55%。

东方财富Choice统计显示，截至2020年三季度末，汇添富、泰康人寿、中欧基金、南方基金等众多机构投资者持有南极电商。也就是说，即便是在质疑声出来后，机构投资者还是坚定了站在了南极电商一面。

因此，对于1月4日、5日连续2个大跌，不少投资者表示“一头雾水”。也有分析人士，此番2个大跌，便是由于造假质疑的再次发酵。

“本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉本公司有根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。”1月5日晚间，南极电商公告表示。

大跌后南极电商推出回购方案

官网显示，南极电商前身是南极人，成立于1998年，总部位于上海，是A股上市公司。公司的主营业务是品牌综合服务、经销商品牌授权服务、移动互联网营销业务及其他业务。

事实上，早在2012年起，南极人就已不仅仅是一家保暖内衣品牌，而是取消生产和销售端的自营环节，做起了品牌授权生意，被称为“吊牌之王”。

贴牌模式的确让南极人的业绩步入快车道。从财务数据看，2019年度，南极电商实现营业收入39.07亿元，同比增长16.52%；归属于上市公司股东的净利润12.06亿元，同比增长36.06%。其中，品牌综合服务业务毛利率高达93.36%，贴牌业务营收高达13.05亿元。归属于上市公司股东的净利润增速也高达36.06%。

靠贴牌生意活得风声水起的同时，南极电商还在不断布局电商销售渠道。2019年，南极电商在各电商渠道可统计的GMV达305.59亿元，同比增长48.92%。其中南极人品牌GMV为271.38亿元，占公司整体GMV的88.9%，同比增长52.86%。各大电商平台中，以拼多多增速最为迅猛，2019年，拼多多渠道实现的GMV同比增速已飙升至124.89%。

2020年年初爆发的疫情，又让南极电商享受到了一波电商直播的红利。据商务大数据监测，2020年一季度电商直播超过400万场，多个日用品销量同比暴涨40%，多个网红概念股也伴随网红经济的热潮水涨船高，包括南极电商、天下秀、立昂技术同期涨幅均在20%以上。

统计显示，从2016年1月到2020年7月，南极电商股价累计涨超290%，市值翻了近三倍。

截至2020年三季度末，持有该股的机构数量也达到100家，合计持有3.4亿股之多。其中汇添富合计持有1.23亿股南极电商。除了抱团的机构投资者，最新数据显示，南极电商的融资余额为3.7亿元。

然而，不断的杀跌也让这些投资者“倍感压力”。

2021年1月5日盘后的龙虎榜显示，在卖出席位上，第一大席位为深股通席位，卖出2.88亿；第二、第四以及第五大席位均为机构席位。在买入席位上，深股通席位买入4.06亿，其余四大席位均为游资席位。

或是由于连续的杀跌压力，南极电商也在1月5日晚间，推出一份股票回购方案。

南极电商表示，拟使用自有资金通过集中竞价的方式回购公司部分股份，用于后续实施股权激励或员工持股计划。回购总金额不低于5亿元、不超过7亿元，回购价格不超过15元/股，具体回购股份数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。回购股份的实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过6个月。

“为促进公司的可持续发展、维护广大股东利益、增强投资者信心，同时为进一步建立健全公司的长效激励机制，吸引和留住优秀人才，依据相关规定，公司拟使用自有资金以集中竞价的方式回购部分公司股份，用于后续实施股权激励或员工持股计划。”南极电商在公告中称。

1月5日下午，南极电商举行了机构投资者电话交流会，南极电商董事长张玉祥也确认，公司将推出回购计划。