稻草熊上市盛宴开席：神秘人是大赢家，吴奇隆、刘诗诗排第三，赵丽颖排第四

       近日，知名影视公司稻草熊将登陆港交所。公司由著名演员吴奇隆在2014年创办，股东明星荟萃，有“老板娘”刘诗诗、知名演员赵丽颖等。除了绑定明星股东，稻草熊还在2018年拉来了爱奇艺入股。而最大的赢家，则是此前不为外界熟知的“神秘人”刘小枫。

12月20日，稻草熊（全称：江苏稻草熊影业有限公司）通过港交所聆讯。不出意外，稻草熊赴港上市即将成行。

稻草熊作为一家剧集制片商及发行商，业务涵盖电视剧和网剧的投资、开发、制作和发行，至今推出29部剧集，包括《蜀山战纪之剑侠传奇》、《繁星四月》、《国宝奇旅》、《两世欢》、《局中人》等。

得益于平台化商业模式，稻草熊将IP拥有人、主创人员、拍摄及制作工作室、外部品控专家及发行渠道等资源进行有效整合。据弗若斯特沙利文报告显示，按2019年首轮播映电视剧数目计算，稻草熊在中国所有剧集制片商及发行商中排名第四，市场份额为6%。

招股书显示，近三年来，公司的营收一路走高，从2017年的5.43亿元增至2018年的6.79亿元，并进一步增加至2019年的7.65亿元。净利润则有所波动，2017年净利润为0.64亿元，2018年下滑至0.11亿元，到2019年增长至0.5亿元。

（图片来源：招股书）

在2020年影视行业寒冬下，稻草熊仍保持盈利状态。上半年实现营收5.80亿元，净利润为0.54亿元，同比增长43%。

作为一家影视公司，稻草熊背后集结了多位明星股东，包括刘诗诗、赵丽颖等知名艺人。在冲刺IPO的道路上，稻草熊还得到视频网站巨头——爱奇艺的加持。待其上市，他们都会是这场财富盛宴的赢家！

      深度捆绑爱奇艺，三年半赚10亿元

       成立6年的稻草熊，手握众多影视资源，并逐渐在行业占据一席之地。

从营收构成来看，稻草熊的收入来源于自制剧、买断剧的播映权许可，以及定制剧的承制服务。其中自制剧集收入在2020年前6个月达到4.81亿元，占比为83%；定制剧收入达到0.85亿元，占比为14.6%。

（图片来源：招股书）

在IP资源的储备上，稻草熊目前拥有30个IP，包括6个原创剧本及24个改编剧本。其中2015年播出的《蜀山战纪剑侠传奇》，是稻草熊第一个成功利用IP打造的电视剧，该剧率先采用“先网后台”的播出模式，在爱奇艺上线不到4小时播放量破千万。

作为公司剧集的重要分发渠道，爱奇艺的地位不容小觑。在稻草熊已播映的29部剧集中，有24部将爱奇艺作为主要播映渠道之一。接下来的2021年，稻草熊的两部定制剧集《一起深呼吸》、《灵域》也将通过爱奇艺播出。

（图片来源：招股书）

而在前五大客户名单中，爱奇艺的身影也格外引人注目。2017年，爱奇艺作为稻草熊的第二大客户，贡献收入达1.16亿元，占公司全部收入的21.4%。自2018年，爱奇艺跃升为稻草熊的单一最大客户，分别在2018和2019年贡献收入2.45亿元和2.09亿元，占到稻草熊总收入的36.0%和27.2%。

2020年上半年，爱奇艺继续作为稻草熊的最大收入来源，贡献营收达4.01亿元，比重占到69.2%。对于上半年从爱奇艺获得的收入大幅增加，稻草熊在招股书中称，主要由于公司向爱奇艺授出《两世欢》的独家许可，从中获得2.38亿元。

算下来，短短三年半时间，稻草熊靠爱奇艺赚了近10亿元。

对稻草熊而言，爱奇艺的作用远不止于此。除了大客户，爱奇艺还兼任稻草熊的供应商。

2018年，稻草熊花费1.12亿元向爱奇艺采购买断剧集，这一数字占到采购总额的16.2%。2019年，稻草熊继续向爱奇艺支付1.49亿元，占到采购金额的15.8%，爱奇艺摇身成为第一大供应商。

爱奇艺的地位似乎已难以取代。对爱奇艺的高度依赖，稻草熊曾在招股书中表示，倘公司无法与爱奇艺维持业务关系，爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎，公司业绩将受到重大不利影响。

而稻草熊选择与头部网络视频平台合作，开创“先网后台”的模式，背后也抓住了网剧市场的红利。据前瞻产业研究院数据显示，中国的网剧市场在2015-2019年以近23.9%的速度增长，预计到2024年将达到305亿元规模。

在行业变迁下，与平台合作定制剧逐渐成为稻草熊发展的重点。一位业内人士表示，一方面网络视频平台可充分利用外部资源制作网剧，使其内容库更加丰富；另一方面通过网络视频平台的注资或投资，可减轻公司剧集制作早期阶段的营运资金压力，较早锁定发行渠道，降低剧集发行风险。

时间回到2014年，吴奇隆创办稻草熊，这是他在2003创立的北京稻草熊影视文化有限公司衍生出来的稻草熊品牌系列公司之一。公司注册资本1000万元，吴奇隆本身并不持有公司股份，由合伙人刘小枫全资拥有。

在创立稻草熊之前，刘小枫曾在多家影视公司工作。出身于江苏电视台的他，先后在江苏省浪淘沙影业有限公司、南京传奇影业有限公司等担任高管。而刘小枫与吴奇隆之间的渊源，正是在2012年，两人共同打造电视剧《新白发魔女传》，此后合作不断，接连推出《蜀山战纪》等热门IP剧集。

2015年12月，刘小枫将稻草熊20%的股权，以200万元对价转让给刘诗诗，刘诗诗由此成为公司第二大股东。另外早在2015年1月20日，吴奇隆在微博晒出与刘诗诗的结婚证，宣布两人结婚，刘诗诗所持的稻草熊股份属于二人共同财产。

此外，当时稻草熊还以10万元的价格，将公司1%的股权转让给赵丽颖，赵丽颖成为第三大股东。而作为第一大股东刘小枫，经两次转让后持股比例降至79%。至此，稻草熊得到刘小枫、刘诗诗、赵丽颖三大股东加持，开始在行业内崭露头角。

而这些明星股东都与稻草熊有过合作。其中创始人吴奇隆主演了《蜀山战纪2踏火行歌》等三部自制剧。刘诗诗在2016年出演了稻草熊参与投资的《醉玲珑》。赵丽颖在2015年出演稻草熊自制剧《蜀山战纪》第一季，2016年出演公司参与投资的《楚乔传》。

除了刘诗诗、赵丽颖等名人相继入股，第二大股东爱奇艺的到来，也为稻草熊增添了光环。

2018年1月3日，稻草熊在开曼群岛注册成立为获豁免有限公司。同年11月，爱奇艺入股稻草熊。

招股书显示，爱奇艺通过附属公司Taurus Holding持股，先后对稻草熊进行两轮投资。其中第一轮是在2018年11月，稻草熊通过A-1轮融资获得4000万美元。另一次是在2020年5月，稻草熊通过A-2轮融资获得约1514万美元。两轮融资累计5514万美元，也使得稻草熊的估值一度高达2.82亿美元（折合人民币约18.4亿元）。

IPO前股权架构显示，稻草熊的第一大股东为刘小枫，持股比例为58.41%，其余股东包括爱奇艺持股19.57%，刘诗诗通过Gold Pisces持股14.8%，赵丽颖通过Ice Princess持股0.79%。

（图片来源：招股书）

wind数据显示，截至12月27日，港股32家电影娱乐上市公司的滚动市盈率中位数为8.33。以稻草熊近3年净利润平均值约0.42亿元，与上述中位数相乘计算，稻草熊上市估值约为3.5亿元。

（图片来源：wind数据）

作为公司的第一大股东，刘小枫是最大赢家。以稻草熊估值3.5亿元计算，上市后刘小枫的身家将达到2.04亿元。而与稻草熊深度绑定的第二大股东爱奇艺，持股价值为0.68亿元。

此外，稻草熊背后的明星天团也将从中分羹千万元、百万元。

以稻草熊估值3.5亿元计算，吴奇隆和刘诗诗夫妇的持股价值约为5180万元，赵丽颖的持股价值约277万元。相比当初二者分别以200万元和10万元入股，稻草熊的上市也让其财富实现增值。

上述业内人士表示，过往几年国内影视行业遭遇寒冬，在内地及香港资本市场上市公司凋敝，稻草熊的上市对于整个行业都是一个振奋，A股有博纳，港股有稻草熊，这或许能激活资本市场对影视行业的进一步兴趣，推动整个行业的复苏和发展。