邮储万家银行获批：直销银行等来风口，能否叫好又叫座？

首家国有银行独资控股的直销银行来了！

12月21日，邮储银行发布公告称，拟发起设立直销银行子公司中邮邮惠万家银行有限责任公司（简称“邮惠万家银行”）,注册地拟为上海,注册资本为50亿元。

这是继百信银行和招商拓扑银行后，银保监会批准成立的第三家直销银行。不同于前两者，邮惠万家银行由邮储银行100%独资控股，互联网公司不再参股。

邮储银行在公告中表示，成立直销子公司旨在探索线上线下协同发展的创新商业模式，以服务三农、助力小微、普惠大众为发展使命，打造金融服务乡村振兴、科技助力美好生活的创新联接平台。

我们致电邮储银行，该行工作人员解释称“成立直销银行有助于我行创新金融产品、搭建多元化的零售生态场景，为客户提供全方位服务。”

国有大行、股份制银行加速布局直销银行，一方面反映了监管对直销银行模式的开放态度，也体现了传统银行对数字化转型的重视。不过，直销银行先驱百信银行成立三年多以来，交出的成绩单一直不太亮眼，也为其未来发展蒙上一层阴影。

补足线上零售场景空白

最近直销银行的风口来袭。两周以来，已有两家直销银行陆续获批，除了邮储万家银行，招商银行与京东数科联合成立的招商拓扑银行也获得“准生证”。

所谓直销银行是指不设线下网点，由银行搭建纯互联网平台，在此平台上整合自身存贷汇业务、投资理财产品。

不同于另两家直销银行，邮惠万家银行由邮储银行独资控股，这也成为邮惠万家银行最大特点之一。对此，该行一位工作人员表示，“独资控股主要出于风险隔离需要，此外，也便于我行实现服务三农和小微企业的发展目标。”

众所周知，在六家国有大行中，邮储银行一直以差异化的零售银行定位和庞大的零售客户著称。截止2020年6月末，邮储银行拥有全国最多的4万个网点，服务于6亿个人客户。

零售业务优势也反映在财报数据中。半年报显示，2020年上半年以来，邮储银行个人银行业务实现营收965.73亿元，同比上升11.19%，占营业收入的比重达65.99%，同比增长4.66个百分点。

而直销银行的成立，将有利于邮储银行实现零售业务的升级转型，补足线上零售场景的空白。

“线下银行的普通客户和银行接触频率较低，仅局限于金融业务方面，成立直销银行后，将有助于我行打通生活、娱乐等多场景，为客户提供全方位的零售场景服务，让传统金融服务更加灵活创新。”上述工作人员指出。

国信证券研报认为，成立直销银行的意义在于，在覆盖新客户和挖掘老客户价值方面为邮储银行带来增量价值。

该研报指出，邮储银行在在经济发达地区的网点数量不具优势，而这些区域的互联网经济渗透程度更高，因而成立直销银行有助于进一 步增强经济发达地区的渠道优势，增加客户覆盖面；除此之外，邮储银行在深挖客户资产业务、财富管理业务价值等方面尚有空间，直销银行的设立有望帮助其更好地挖掘客户价值。

直销银行缘何叫好不叫座？

事实上，直销银行在业内并非新鲜概念，2017年，由中信银行和百度联合设立的中信百信银行成立，成为国内第一家独立法人的直销银行，双方分别持股70%和30%。近日，零售之王招商银行又与京东合作设立招商拓扑银行。国内第二家独立法人直销银行就此成立。乘着互联网金融科技的东风，直销银行模式也逐步进入高速增长阶段。

不过，独立法人直销银行的先驱百信银行，近年经营业绩一直难言乐观，也引发了业界对直销银行模式的诸多质疑。

资产规模方面，截至2020年6月末，百信银行资产总额达543.53亿元，较2019年末减少7.66%；负债总额为510.84亿元，较2019年末减少8.16%。经营指标上，2017年、2018年百信银行分别亏损2.91亿元、4.4亿元，到了2019年，该行业绩有所好转，但也仅实现0.2亿元的盈利。

2020年上半年以来，经济下行叠加疫情黑天鹅突袭，百信银行的经营业绩出现断崖式下滑，该行实现的营收和净利润分别为8.04亿元、0.07亿元，同比降幅分别达到40.84％、87.27％。

行业人士认为，直销银行目前功能定位尚不清晰，且存在同质化倾向，一定程度上制约了其发展。

“国内互联网金融高度发达，支付、理财、信贷都能在线上非常便利地操作，而直销银行的功能和互联网金融明显重叠，直销银行一方面面临C端异常激烈的流量竞争，银行产品又天然同质化，很难有特色，因此商业逻辑存在瑕疵。”东吴证券的一位分析师表示。

此外，相较于民营银行花样百出的互联网贷款产品，直销银行的产品相对单一。以百信银行为例，该行推出一款高利率存款产品“智存通”，还推出了“好会花”消费贷产品，并代销第三方银行的理财、信托等产品，但与微众银行、网商银行等民营银行推出的各式小微贷款、消费贷款相比，产品仍稍显薄弱。如何推出满足客户需求的产品，仍是直销银行亟待解决的痛点之一。

对于未来直销银行的发展重点，中信建投证券认为，重在如何利用互联网科技的优势，走出差异化路线，为长尾客户提供创新型产品。

具体来看，直销银行的业务类型包括消费金融、小微金融、财富管理三种。监管对于独立法人直销银行的导向希望能服务长尾客户，与此同时，提供普惠金融业务，构建全方位财富管理体系也是未来的重要发力点。