一波四折！神州租车成功易主，私募巨头MBK17.7亿港元接盘

12月15日，神州租车（0699.HK）发布公告称，安博凯（MBK Partners）以每股4.0港元，总代价约17.7亿港元的价格收购神州优车所持神州租车的股份。

交易完成后，安博凯持有神州租车约20.86%的股份，成为神州租车的第二大股东。神州优车与神州租车不再具有股权关系。

2020年4月，神州优车所持神州租车股份开始转让。

最初，神州租车发布公告，私募巨头华平投资旗下子公司Amber Gem Holdings Limited将分两批收购神州租车的股份。第一次以2.3港元/股的价格收购神州租车9860万股股份，作价2亿元；第2次以3.4港元/股的价格2.64亿股股份，作价约8.2亿元。

华平投资是神州租车的早期投资机构。天眼查数据显示，2012年7月，华平投资参与神州租车的B轮融资，投资金额2亿元。

不过，该交易在完成第一批收购后就宣布终止。

6月份，神州租车再次公告，北汽集团将收购神州优车所持神州租车的股份，不过此后再无进展。

一个月后，上汽表示以3.1港元/股的价格收购神州租车部分股份。11月，该收购计划也宣布终止。

相继与华平投资、北汽和上汽合作终止后，神州租车迎来新的接盘者——安博凯，安博凯表示以4港元/股的价格收购神州租车约4亿股，交易对价17.7亿港元。该收购价相对发布公告前一日神州租车3.23港元/股的收盘价，溢价23%。

12月15日，该交易完成，安博凯正式入局神州租车。

图片来源：神州租车公告

虽然神州租车易主之路一波四折之后才最终敲定，不过在一次次的收购与宣布终止交易后，神州租车的股价多次上涨。相比华平投资宣布收购时的2.3港元/股到如今安博凯以4港元/股完成收购，神州优车的这部分股权不算“贱卖”。

如今，神州租车3.8港元/股的股价，相比最初转让股权的2.3港元/股，涨幅65%。

最终在一系列的资本博弈中胜出的安博凯又是什么来头呢？

公开资料显示，安博凯成立于2005年3月，是亚洲最大的私募股权基金之一，也是东亚地区首家以收购为主的、有自主权的直接投资公司，目前管理资本超过220亿美元。其投资主要专注于3个核心市场，分别是中国、日本和韩国。

其投资领域则包括消费及零售、电讯及媒体、金融服务、保健、物流及工业等。据了解，安博凯的41家投资组合公司总收益超过441亿美元。

此次入股神州租车，并非安博凯第一次布局出行领域。此前，安博凯已经先后布局了中国第二大汽车租赁公司一嗨租车和韩国最大的汽车租赁公司KT租赁公司。

安博凯曾对媒体表示，投资一嗨租车的经验可以帮助他们更好地了解中国汽车租赁市场及更广泛的交通运输需求。所以，如今将目光瞄准神州租车也是情理之中的事情，如果双方顺利完成交易，对于神州租车来说将会获得一定的加持。

具体来看，股份完成交割后，作为持股20%的股东，安博凯将向神州租车委派两名非执行董事——于洪飞和严旋。

图片来源：神州租车公告

神州租车公告显示，于洪飞是安博凯合伙人及大中华地区联席负责人，有18年的私募股权及投资银行业内工作经验，曾任职摩根士丹利和汇丰银行等知名大行。

严旋则为安博凯业务合伙人，有20多年的企业管治、法律及政府关系方面工作经验，曾任职甲骨文、高通等知名科技企业。

两位高管的加入，将提升神州租车的运营能力，使其聚焦汽车租赁行业。此外，作为亚洲最大的私募机构，安博凯将有利于神州租车拓宽外部融资渠道。

无疑，对于神州租车来说，安博凯是一股“东风”。如今，“东风”已来，被疫情等一系列事件影响的神州租车又可以重新起航了。

从具体的数据来看，2020年上半年，神州租车总收入为27.59亿元，同比下降26.3%，上市以来录得罕见的营收负增长。神州租车在财报中解释，营收下降主要是因为疫情爆发，市场租赁需求大幅下降，乃至全国范围内对旅游及国内活动的严格限制引致租车需求的急剧下降等因素影响。

虽然业绩受影响，不过报告期内，神州租车平均每日汽车租赁车队同比增加4.2%；自由现金流为19.32亿元，较2019年度4.5亿元同比增加329%。

如今，安博凯入局，神州租车股权结构稳定，融资能力也将恢复，资金来源通道将得到拓展。值得一提的是，12月初，神州租车拟定发行1.75亿美元可转债，可大幅缓解未来债务偿还的资金压力。

而从大环境来看，据艾瑞咨询发布的《2020年中国自驾租车行业研究报告》显示，疫情对出行方式的安全、防疫等提出了新的要求，这也给租车企业培养用户、挖掘用户提供了新的契机。尤其是租车市场，自驾游成为主要驱动因素。短期租赁成为自驾租车行业最常见的租赁模式。国内租车行业发展多重利好刺激下，2021年市场规模有望达到770亿元。

图片来源：神州租车官网

在国内租车行业，神州租车是当之无愧的领头羊。2020年神州租车半年报数据显示，截止6月30日，神州租车的车队总规模为132221辆。

与此同时，神州租车APP打开率也直线上升。截至二季度末，神州租车租赁预订服务中，97%通过神州租车APP完成。

神州租车成立于2007年9月，2014年在香港上市。目前，其服务网络覆盖300余个城市，服务网点超过2600个。

后疫情时代，神州租车自身的造血能力正在恢复。其短租收入和二手车处置能力，一直是神州租车稳定现金流的重要保障。

2019年，神州租车处置二手车共计29203辆，二手车销售收入21.3亿元。二手车成本售价比为102.7%，稳定保持在上下5%的合理浮动范围内。

目前，中国的汽车租赁行业仅占中国整个出行服务市场不到1%的市场份额。长期来看，随着中国中产阶级规模的不断扩大，对于汽车租赁的需求也将长期旺盛。

借着安博凯入局的东风，和国内汽车租赁市场快速发展的利好背景，国内汽车租赁市场的潜力将进一步释放，神州租车则是其中抢先入局的“佼佼者”。