特来电要上市了：万亿赛道，10万家企业竞争，阿里、滴滴入场

2004年，工程师出身的于德翔放弃了国企铁饭碗，开始下海创业。他带领一支23人的团队做箱式变电站，在国内尚处空白阶段的市场上捞金。

五年后，特锐德（300001.SZ）成功登陆创业板，敲响了中国创业板历史上第一声钟鸣。于德翔也一夜成为身家过亿的富豪。

又一个五年后，他开始二次创业，在充电桩赛道里成立特来电。继前4年亏掉了6亿元后，2018年，特来电终于跨过了盈亏平衡线。

近日，特锐德发布公告称，启动分拆子公司特来电（全称：特来电新能源股份有限公司）上市的前期筹备工作。目前，特锐德持有特来电81.2%的股权，分拆上市后，仍为特来电控股股东。

特来电创立于2014年，主要从事新能源汽车充电网的建设、运营及互联网的增值服务。

我们发现，国内新能源车企正处于酣战，给充电桩行业的发展带来了巨大的想象空间。资本相继涌入的背后，大部分充电桩运营商仍处于长期亏损状态，其中烧钱扩张的玩家不在少数。作为其中一员，特来电能否讲好资本故事呢？

近3年连续盈利，但存在业绩波动风险

2014年，特锐德成立子公司特来电，从此正式进入电动汽车充电领域。

特锐德的定位是箱式电力设备制造，而特来电的定位是充电网生态运营。对于特来电的诞生，特锐德董事长于德翔称之为“二次创业”。

彼时新能源汽车市场高速增长，加上补贴政策刺激，充电桩行业成为蓝海。而特来电也抓住机遇，在充电桩混战中，成功挤进头部市场。

根据中国充电联盟统计，特来电充电桩数量持续保持市场占有率第一、充电网电量保持行业第一的龙头地位。

截至2020年10月，特来电的上线运行充电桩数量超过17万个，累计充电量超过61亿度，日充电量超过1000万度。

对于本次分拆上市，特锐德称有利于促进特来电充电网业务的战略布局和长期发展。同时，可以进一步拓宽融资渠道，提升盈利能力和综合竞争力。

而特来电能否顺利分拆上市，背后的业绩波动风险或成关键因素。

特锐德在公告中称，公司最近3年连续盈利，且扣除特来电的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于6亿元，但存在2020年业绩波动导致特来电无法分拆上市的风险。

也就是说，如果特来电2020年业绩回暖，将有助于公司上市，甚至提高未来估值。

汽车行业分析师张翔告诉风云资本界，对充电桩运营商而言，盈利能力主要取决于充电桩利用率的高低，以及规模化的形成。目前行业大部分运营商面临亏损，原因在于充电桩的利用率不高，此外也与用户选择、充电成本高等因素有关。

而特来电的发展离不开母公司为其输血。于德翔曾在2019年4月对外称，特锐德自2014年创办特来电以来，五年时间累计投资50多亿、研发投入10亿，前4年累积亏损6亿，终于在2018年跨过了盈亏平衡线。

但特来电并未停下融资的脚步。据天眼查显示，2020年3月，特来电进行了A轮融资，投资方包括鼎晖投资、国调基金、国新资本等，共募集资金13.5亿元，投后估值78亿元。

对于特来电上市估值等相关话题，风云资本界联系特来电品牌中心，对方回复称：“特来电独立运行，可获得更合理的估值。就美股充电桩运营上市公司Blink Charging来看，在北美市占率仅有5%，在无营业利润的情况下，近几个月股价涨幅达到20余倍，市值超过7亿美元”。

万亿赛道，10万家企业竞争，前9家占据九成市场份额

眼下，充电桩行业的资本浪潮正席卷而来。一边是充电桩缺口逐渐增大，而另一边是行业高度集中，赛道竞争日趋激烈。

据工信部发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》征求意见稿提出，预计到2030年，我国新能源汽车保有量将达6420万辆。未来十年，我国充电桩建设存在6300万的缺口，预计将形成1.02万亿元的充电桩基础设施建设市场。

这意味着，充电桩市场迎来井喷期，势必吸引各路资本入场。

天眼查显示，目前经营范围包含“充电桩”的企业有近9.7万家。此外，据中国充电联盟数据显示，截至2020年10月，全国充电运营企业所运营充电桩数量超过1万台的共有9家。前9家运营商占到总量的90.9%，留给其余运营商的空间不到1成。

由此可见，占据先发优势的龙头几乎瓜分了全部市场，头部效应显着，处在尾部的玩家几乎只能舔舔盘子。

（图片来源：中国充电联盟）

纵观当前格局，特来电坐上头把交椅，星星充电、国家电网等紧随其后。多家新能源车企如比亚迪、特斯拉、蔚来等随车配建充电设施，也加紧布局充电桩产业。此外，投资方中不乏宁德时代、阿里、滴滴等资本巨头。

汽车行业分析师张翔表示，过去资本跑马圈地，曾出现充电设施盲目建设的现象，大批充电桩荒废在偏远地区，也导致了产品利用率不高。就目前来看，由于头部运营商积累更多优势，未来充电桩运营商高集中度的现象仍将持续下去。