尚纬股份回应终止收购星空野望

罗永浩A股梦碎

站在直播风口之上，以“行业冥灯”绰号勇猛还债4亿的罗永浩，曾放出豪言等剩余2亿债务还完，甚至想出一部《真还传》纪录片。如今，被“电缆公司”拍翅膀起飞落下后，罗永浩恐怕距离拍到片子结局那一刻更远了。

这本是一场奔着结婚去的“恋爱”，火速爱火速分的过程中，老罗的曲线登A股之梦怎么就被轻轻抛下了？尚纬股份究竟意欲为何？

尽管尚纬股份在公告中称，本次交易事项的终止不会对公司正常的生产经营活动产生不利影响。但双方收购告吹当天，股价应声下跌，截至12月4日收盘，尚纬股份股价下跌2.50%至6.64元/股。

面对这一结局，尚纬股份显得态度淡定。该公司董秘办一位负责人对《财经天下》周刊说：“这说明市场对我们整个事件（指交易终止）还是理性的，（股价）并没有出现急剧下跌的情况。我们也进行了充分尽调与评估，在这个过程里出现了分歧，任何交易，尤其是比较重大的交易，（终止交易）应该是比较常见的事情。”

今年来直播成为最大的风口，全民带货现象下行业乱象频出以致于不少消费者利益受损。国家重拳推出相关政策加以规范，犹如冰水袭来，令一众直播机构陷入冷静。政策是导致老罗被放鸽子的全部原因？上述人士透露：“主要是在于估值的调整上，由于政策的变化，我们在核心条款上产生了分歧。”

甜蜜相处2个月，交易戛然而止

12月4日，尚纬股份发布终止支付现金购买资产并终止股份协议转让事项公告。公告称，公司于2020年11月6日审议通过了《关于支付现金购买成都星空野望科技有限公司40.27%股权暨关联交易的议案》，同意拟以自有及自筹资金不超过约5.9亿元收购成都星空野科技有限公司（下简称“星空野望”）40.27%股权。

同时，上市公司股东李广元通过协议转让方式向李钧、龙泉浅秀互联网合伙企业及孔剑平分别转让其持有的上市公司2599.53万股股权。这些现金收购与协议转让互为条件。

公告称，尚纬股份与星空野望股东各方签署此次现金收购相关协议后，对星空野望进行了“尽职调查、审计、评估”等工作。在此过程中，国家市场监管总局发布《关于加强网络直播营销活动监管的指导意见》、国家广播电视总局《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》和国家网络信息办公室发布《互联网直播营销信息内容服务管理规定（征求意见稿）》，从依法备案、营销目录、未成年人保护等多方面对直播营销行业做出规范。

尚纬股份经研究认为，“若新规正式施行，对标的公司（星空野望）所在直播行业发展具有较大影响”。考虑到这些因素，尚纬股份与星空野望股东对本次交易的估值定价、盈利预测与对赌等核心条款进行了重新研判，双方未能达成一致意见，决定终止本次现金收购事宜。

香颂资本执行董事沈萌接受《财经天下》周刊采访时表示，直播监管从严，对标的项目的未来预期业绩以及相应的估值都产生极大不确定性，因此对于上市公司来说无法继续按照原有交易结构推进，即使强行推进后期也会遭遇监管障碍。

14天火速恋爱，看重老罗魅力？

尚纬股份与星空野望原定交易在今年11月9日、11月11日收到上交所问询函、工作函，尚纬股份在回复公告中透露，双方初次接触是在今年10月10日，当时对星空野望所处行业政策、竞争格局、经营情况、财务状况等进行初步探讨，仅用了14天，双方就完成了商议筹划，并于10月25日签署意向性协议，形成初步收购意向，拟以上市公司发行股份及支付现金方式收购标的公司35-61%股权，亦可能涉及老股转让。

双方签订《收购意向性协议》后至11月4日期间，尚纬股份对星空野望做出初步尽职调查，并在11月5日就重大事项进行讨论，决定将支付方式变更为采取支付现金对价与上市公司股东协议转让老股相结合方式进行交易。

根据双方签订的对赌协议，星空野望承诺在2020年-2023年，其利润不低于6000万、1.13亿、1.5亿、2亿，四年合计不低于5.23亿元。星空野望为罗永浩直播电商业务运营主体，成立于2020年4月14日，法人是黄贺。黄贺是老罗好友，亦是人们眼中那个“陪罗永浩直播的男人”，老罗在人前带货，黄贺总结“带货配比”经验。

在这场交易背后，还站着老罗庞大的朋友圈，除了黄贺，还有星空野望第二大股东、造电子烟的深圳小野科技有限公司，系小野电子烟关联公司，而老罗又是小野电子烟合伙人。

能人老罗在直播圈也掀起了不小的风浪，4月1日直播秀中，支付交易总额超1.1亿元，累计观看人数超4800万人，创下抖音直播带货新纪录；8月8日，老罗抖音直播间成交额破2亿，开播90分钟即破1.5亿，刷新首秀记录；11月11日晚，罗永浩助力果农，在抖音直播间双十一专场为江西抚州蜜桔带货推广，开场不到1小时，6万箱桔子销售一空，销售额超100万元，江西南丰县政府还授予老罗“直播助力脱贫攻坚宣传大使”荣誉称号。

黄贺曾总结“罗老师直播间粉丝平均看直播时长是一般主播的三倍以上”，可见老罗魅力。这份魅力大概也打动了主业集高端特种电缆产品研发、生产、销售和服务于一体的尚纬股份。但沈萌认为，如果公司严重依赖IP本人的发挥，将公司业绩成长捆绑在某个人身上是一种充满极大不确定性的冒险。

尚纬股份主业与星空野望毫无关联，其主要产品包括核电站用电缆、轨道交通用电缆、中压交联电缆、高压电力电缆、太阳能光伏发电用电缆、矿用电缆、船用电缆、风力发电用电缆、军工航天航空用电缆、海上石油平台用电缆等，并被广泛应用于核电、轨道交通、国网电力、光电、风电、化工、石油石化、军工、航天航空等诸多领域。

尚纬股份看重老罗引流价值从而想收购星空野望？前述尚纬股份董秘办人士对《财经天下》周刊说：“主要还是看重标的公司的发展与价值，我们看重的是星空野望。”至于一家生产电缆的企业，缘何追逐直播要牵手星空野望，该人士说，当初所定的整个交易符合尚纬整体发展战略，公司曾在2018年定下双轮驱动模式，以主营业务为核心，探索新领域为辅，他强调，“也是为了经营能够抵御风险，我们毕竟是传统行业，（进行）多一条腿走路的探索也是存在的。”

否认收购决策仓促，市场却斥“骚操作”

对于尚纬股份半个月左右即对一家直播机构“形成初步收购意向”是否仓促的问题，该人士表示“不仓促”。他认为，这只是一个交易意向，后期还有一两个月时间在为交易做准备，比如，审计、评估、尽调等，且15天内并未作出整个决策，“只是（表明）对这个交易非常有兴趣”。

值得关注的是，尚纬股份在对星空野望表示出“兴趣”的过程中，自发布收购信息后，其股价便连续多日涨停，业界有观点认为这是一波“骚操作”，更有分析人士称“这韭菜根都给拔起来了！”

数据显示，截至今年9月底，星空野望净资产为5192.48万元，若以尚纬股份5.89亿元收购40.27%的股权计算，其溢价率高达2819.13%。

尚纬股份2020年第三季度报告显示，年初至报告期末（1-9月）营收为16.13亿元，比上年同期增长13.34%；归于上市公司股东的净利润仅为4599.61万元，比上年同期锐减51.47%；基本每股收益比上年同期减少50%至0.09元/股。

从财报数据上看，尚纬股份盈利能力并不可观，但却意欲以5.9亿元收购一家直播机构，其初衷可理解，动机多少有些费解。对此，尚纬股份前述董秘办人士对《财经天下》周刊说：“（这项收购交易中）对原有的方案进行了调整，但导致双方出现意见分歧，最终就终止了。单纯从利润看逻辑不对，我的净利润和我的收购交易（额）没有很直接的因果关系。”

沈萌则认为，收购事件与其利润确无关系，但“在利润大幅下滑时以高溢价跨界收购，（其目的）是为了尽可能蹭热度，改善业绩和刺激股价。”

中国互联网络信息中心数据显示，截至2020年3月，中国电商直播用户已达到2.65亿。另据iiMedia Research(艾媒咨询)数据预计，到2021年，电商直播市场规模可以达到12012亿元。等直播行业因政策促进更为健康，释放更大活力时，尚纬股份是否考虑再次收购直播机构？上述董秘办人士表示：“这个就看（公司）决策层意向，现在无法回答。”