500亿中控技术登陆科创板！工控龙头撬动千亿蓝海

      20年磨一剑。

11月24日，中控技术（688777.SH）在科创板挂牌上市，收盘价108元/股， 相比35.73元/股的发行价，上涨204%，市值533.7亿元。

       工控系统香饽饽，3年赚8亿

中控技术是工业控制系统的领军企业，致力于面向流程工业企业的“工业3.0+工业4.0”需求，提供以自动化控制系统为核心，涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的技术和产品，形成具有行业特点的智能制造解决方案，赋能用户提升自动化、数字化、智能化水平，实现工业企业高效自动化生产和智能化管理。

在流程工业控制系统领域，中控技术算是起步较早、核心技术完全自主开发的自动化企业。科技企业的发展，都需要长时间的深耕，如今中控技术逐步突破了自动化控制系统领域的“卡脖子”技术，研发出具备自主知识产权的集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS），并成功投入产业化应用。

这些技术的进步，打破了我国大规模控制系统一直被跨国公司垄断的局面，实现工业自动化控制系统的国产化和自主可控。

通俗来说，工业自动化控制系统，是现代工业的“大脑”和“神经中枢”。这个系统的应用相当广泛，一方面作为核心技术用于智能制造领域，另一方面，许多重要的大型设施都由它来控制和指挥的，比如石油石化、核电、电网、高铁、大坝等。

具体来看，作为工业自动化领域的领先企业，中控技术以DCS（集散控制系统）业务起家，经过20年的发展，已经打开国内市场。根据睿工业统计，2011年至2019年，中控技术连续9年在国内DCS市场占有率第一名，并且市场份额逐年上升，至2019年在国内的市场占有率达到了27%，领先第二名超过11个百分点。

图片来源：广发证券研报

此外，中控技术在SIS（安全仪表系统）市场也有较大的优势。根据ARC（一家专注于工业领域的咨询公司）统计，2019年度，中控技术核心产品SIS国内市场占有率24.5%，排名第二；核心工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率26%，排名第一。

图片来源：广发证券

产品打开市场，反应在具体的财务数据上则是营收和利润的持续增长。

从2017年，中控技术实现营收分别为17.15亿元、21.33亿元、25.37亿元。

图片来源：国信证券研报

随着中控技术业务规模的不断扩大，其净利润也在稳步增长，2017年到2020年上半年，中控技术的净利润分别为1.69亿元、2.88亿元、3.7亿元。三年累计盈利约8.27亿元。

招股书显示，中控技术毛利主要依赖工业自动化及智能制造解决方案，这两项业务销售收入贡献的毛利额占主营业务毛利超过80%，是其主要的盈利来源。

      背靠中石化，强大的“亲友团”

稳定增长的数据背后，离不开中控技术分量十足的客户名单。招股书显示，中石化、中海油、中石油、中核集团等央企、以及联想、英特尔等工业巨头都是其客户。 

图片来源：中控技术招股书

有的客户甚至从用户变成了股东。去年9月，中石化战略投资中控技术，以4.95%的持股比例跻身其第四大股东。同样上了股东榜单的，还有英特尔，持股比例为4.95%。

在原有的业务之外，再股权绑定，中控技术集结起了一批强大的“亲友团”。而能够吸引中国规模最大的上市公司的秘诀，则在于中控技术强悍的技术实力。

招股书显示，中控技术取得了272项专利和348项计算机软件著作权；获得两项国家科学技术进步奖二等奖、 一项国家技术发明奖二等奖、 一项中国标准创新贡献一等奖和多项省部级以上科技进步类奖项，牵头或参与制定国际标准 2项、国家标准19项。

此次成功上市后，中控技术将借着“资本的东风”快速发展，加快我国工业智能化进程。此前在上市前路演时，中控技术就表示，将推动公司完成服务于“工业3.0”到“工业3.0+工业4.0”的战略转型，赋能下游用户，实现“安全生产、节能降耗、提高质量、降本增效、绿色环保”的目标，并将公司建成一个国内领先，具有国际影响力的工业自动化、数字化、智能化的产品和解决方案供应商。

如今，中控技术一只脚踏出了技术迭代的探索步伐，另一只脚则随着上市迈上了资本征程。

      撬动千亿自动化蓝海

中控技术能有如今的发展，绕不开的人物是褚健。截至目前，褚健直接持有中控技术7236.175万股股份，通过杭州元骋间接控制公司3950万股股份，合计控制公司发行上市前股份总数的25.3%，是中控技术的实际控制人。本次发行后，褚健直接和间接控制发行人股份比例降至22.77%。

图片来源：中控技术招股书

不过按照24日，中控技术108元/股的收盘价，以及533.7亿元的市值估算，褚健持股市值达到121.5亿元。

褚健是中国工业自动化领域的标杆式人物——15岁考入浙江大学化工系工业自动化专业，这成为他学术生涯的起点。随后，褚健被公派到日本京都大学，跟随日本自动控制学界最权威的高松武一郎教授学习，是当时浙大化自专业中日联合培养第一人。

30岁褚健晋升教授，并创办了浙江大学自动化公司，这也是中控技术的前身。之后任职校长约八年，还兼任浙大工业控制技术国家重点实验室主任。

学术成就之外，其创业也颇有成效。创业之后，褚健将自己的学术研究落实到具体的应用。中控技术在褚健的带领下获得3项国家科技进步二等奖和1项国家技术发明二等奖。

说起创业，褚健在接受《钱江晚报》记者采访时，表示最感慨的是当初创新创业时的艰难。“我们一开始就做了一件非常难的事，就是做‘工业大脑’。当时很多国内的企业用户不愿意用我们自己国产的‘大脑’，宁可用国外的，因为对我们还不信任。”褚健直言，“对我们来说挑战很大，不仅东西要好，可靠性要高，甚至要比国外的更好、性价比更高。不可能滥竽充数。”

功夫不负有心人，中控技术用连续多年领先的市场占有率证明了其技术被市场认可。

褚健认为，中控技术的成功也证明了，中国人完全可以做成高科技产业，能够做好从“0”到“1”的事，也就是搞原创技术。

如今，技术傍身的中控技术正式进军资本市场。根据工控网《2020中国工业自动化市场白皮书》，2019年度中国自动化市场规模达到1865亿元。

这也意味着，市值500亿的中控技术，正在撬动千亿自动化蓝海。吴晓波曾经在采访褚健后写过一篇文章：“1993年的初夏，我很年轻，接受我访问的这个人也很年轻，我们坐在浙江大学的大草坪上，相谈甚欢，彼时，青春如白云苍狗，翻卷无度。”

这篇文章的题目是《少一个科学家，多一个企业家，划算吗？》，一度轰动一时。如今，中控技术的成绩，给了这个问题一个实在的回答。