郭广昌买青啤三年赚百亿，宋河酒业却几近被资本玩死

猛砸26亿“豪饮”金徽酒的同时，“中国巴菲特”郭广昌正在加快从青岛啤酒套现离场。

11月22日晚间，青岛啤酒发布公告称，股东复星国际有限公司旗下一家实体Peak Reinsurance Company Limited通过集中竞价方式，于11月16日至11月17日转让了公司H股股份50.2万股，导致复星国际有限公司旗下五家实体（合称“复星集团”）累计主动减持比例达到5%，复星集团合计持股比例下降至12.84%。

（图源：视觉中国）

实际上，这并非郭广昌的复星集团第一次减持青岛啤酒。据公告显示，早自2019年5月8日起，复星集团就已经踏上减持之路，当年即减持3140万股，套现约16.16亿港元，并于2020年9月1日至11月17日不到3个月时间里，再度减持青岛啤酒3650.2万股，套现约24.87亿港元（约合人民币21.06亿元）。

对于减持目的，复星集团在11月20日披露的《简式权益变动报告书》中表示，是因正常投退安排，且截至报告书签署日，无进一步继续增加或减少上市公司股份的计划。

值得一提的是，受减持消息影响，11月23日早间开盘，青岛啤酒A股和H股股价均有所下跌，但很快回升。截至当日收盘，青岛啤酒A股股价报收93.1元/股，涨2.14%，总市值为1270.05亿元；H股股价报收79.65港元/股，涨2.97%，总市值为1083亿港元。

郭广昌投资青啤三年赚百亿，

入局金徽酒半年浮盈65亿

“30年前不吃饭也要喝青岛啤酒”，“爱酒人士”郭广昌曾不止一次在公开场合如此概括自己与青岛啤酒的结缘。

零星的公开信息说，20岁那年，还在复旦大学哲学系就读的“穷学生”郭广昌骑着一辆旧单车，只身从上海出发，一路北上调研，并在抵达北京后不久卖掉自行车换得了一些回程的旅资，打算启程回上海，却在途经青岛时，馋上了青岛啤酒。

彼时，青岛啤酒还是凭票供应的“大牌奢侈品”，而郭广昌在买完回上海的船票后就已经囊中羞涩，剩下的旅资只够支持“吃饭与喝酒二选一”，最后还是在狠心省了两顿饭钱后，才喝到了青岛啤酒。

郭广昌自此与酒结了缘，种下了一个“饮酒梦”。

不过，在之后的二十多年内，郭广昌都未能与“酒”产生更轰动的故事。一直到2012年，早已在各大富豪榜上跑了个遍，并多次登上上海首富宝座的郭广昌，才随着复星系旗下公司平耀投资表露出参股湖北石花酒业的意向，拉开了自己酒局故事的帷幕。

在“饮酒”这条路上，显然并非一帆风顺。平耀投资参股湖北石花酒业的首次试水，最终因诸多原因未能如愿。在之后几年间，复星先后与牛栏山酒厂母公司顺鑫农业、金种子酒、沱牌舍得等白酒企业传出的“绯闻”，最终也都不了了之。

2014年7月，复星国际也曾拿下西班牙著名火腿及酒类制造商Osborne集团20%的股份，后者旗下的雪利酒、红酒、烈酒等在欧洲市场的份额名列前茅，但到2016年，Osborne集团却宣布购回股份，二者“和平分手”。

虽屡屡受挫，“爱酒人士”郭广昌却依旧对“喝酒”情有独钟。2017年12月，复星系重金砸下66.17亿港元，从日本朝日集团控股株式会社手中拿下青岛啤酒H股17.99%的股权，成功晋升第二大股东，正式涉足国内酒水圈。彼时，郭广昌还特意发表了一篇名为《我和青岛啤酒的故事》的文章，回顾了与青岛啤酒的“动人故事”。

（图源：视觉中国）

喝过了啤酒，白酒还会远吗？

“复星与酒的缘分，始于青岛啤酒，但绝不会止于青岛啤酒。中国人的餐桌上，一定离不开一壶好酒。”2019年10月，在会见到复星考察的宜宾市市长杜紫平一行人时，郭广昌曾如是说。

话音落地不久，郭广昌就开始频繁现身中国绍兴黄酒集团、乾隆江南酒业（前身为洋河酒厂洋北分厂）等地参观和考察，并在随后向有着白酒业“西北王”的金徽酒发起猛烈攻势。

2020年5月28日，金徽酒公告称，郭广昌拟通过旗下公司豫园股份入主金徽酒，以18.37亿元交易对价换得金徽酒29.99998%的股份，交易完成后，郭广昌将成为金徽酒新的实控人。9月至10月，郭广昌又再度出手，宣布将通过海南豫珠，以7.15亿元对价向金徽酒8%的股份发起要约收购，以巩固对金徽酒的控制权。

据最新信息显示，截至2020年10月20日，上述相关要约收购清算过户手续已经办理完毕，豫园股份及其一致行动人海南豫珠合计持有金徽酒约1.93亿股，占公司总股本的38%，为第一大股东。

实际上，不管是青岛啤酒，还是金徽酒，都为郭广昌带来了不错的“收益”。

数据显示，郭广昌入股青岛啤酒时的每股H股成本价约为27.22港元，总成本66.17亿港元。2019年5月8日至2020年11月17日，复星集团累计套现约41.03亿港元，而截至11月23日收盘，青岛啤酒H股股价报收79.65港元/股，以复星集团1.752亿股的剩余持股数计算，其持股市值约为139.55亿港元。

另据我们统计发现，2017年度至2019年度，复星集团可在青岛啤酒上获得的分红所得分别为1.24亿港元、1.31亿港元、1.25亿港元，合计约3.8亿港元。

据此估算，已套现金额加上剩余市值和分红收益，再减去66.17亿港元的成本，复星集团在青岛啤酒上的浮盈约为118.21亿港元（约合100.1亿元人民币）。

金徽酒的股价也从2020年5月复星系宣布入主起，就搭上了上升“快车”，从5月28日的13.64元/股的收盘价一路飙升至了11月17日的最高值56.17元/股，涨幅一度高达311.8%。此后，金徽酒股价有所回落，但仍处于较高水平，截至11月23日收盘，股价报收46.79元/股，仅半年时间，股价涨幅已经高达243.04%。

以11月23日的收盘价计算，郭广昌的持股市值约为90.19亿元，半年时间实现浮盈约64.67亿元，可谓赚得盆满钵满。

资本争相喝酒却多水土不服，

不少酒企被玩成“营养不良”

在热衷“喝酒”这件事上，远不止郭广昌一人。

实际上，近年来，跑步进入酒业特别是白酒行业的业外资本一直络绎不绝，但能够成功掌握“喝酒”门道的往往还在少数，更多是一番豪饮后即铩羽而归，不少作为标的的酒企则在被榨干养分之后以“营养不良”的状态转投他家。

公开资料显示，早在2002年，成立仅5年的辅仁药业还是个名不见经传的乡镇企业，其创始人朱文臣当时从医药领域跨界收购了河南当地被誉为“白酒五朵金花”之一的宋河酒业。

该酒企是河南一家老牌酒企，早在1989年就被评为了“中国名酒”，2002年市场销售额达1.27亿元。在朱文臣接手后，其业绩也曾一度可圈可点，有数据显示，到2006年，其销售额就已经增长到了6.8亿元，并于2009年前三季度提前完成了20亿元的年度目标。

然而，自2010年起，宋河酒业业绩开始出现大起大落，表现极不稳定，曾经筹划的上市进程也因大股东重组等各种复杂原因而被搁置。2019年，随着母公司辅仁医药的爆雷和河南前首富朱文臣被限制消费等噩耗的袭来，宋河酒业更是惨遭拖累，频繁被爆出股份被冻结、大量财产被抵押、拖欠员工工资和社保等问题。

据媒体报道，2014年起的近5年时间内，宋河酒业的资产被抵押借款金额就达到了约16亿元，其中，2014年至2015年最为频繁，累计通过原酒、散酒为抵押物先后对外融资借款7次，涉及资金超过8亿元。宋河酒业俨然成了上市公司的一个“融资机器”。另据资料显示，2019年5月至今，涉及宋河酒业的限制消费令已经高达79条。

2011年前后，资本“饮酒”再度迎来繁荣时期，维维股份、海航集团、联想集团、江中集团、星河湾地产集团、中国平安、娃哈哈等来自各个行业的业外资本纷纷抢滩涉足白酒行业。有数据显示，在2012年白酒行业进入拐点之前，围绕整个白酒经销圈的业外资本一度高达800亿元左右。

但毫无意外，多数业外资本进入白酒行业后都出现了“水土不服”。

“豆奶大佬”维维股份算得上跨界玩酒的“老司机”，其早在2006年就以8000万元收购了江苏双沟酒业38.27%的股权，成为后者第一大股东，2008年又增资至40.59%，到2009年卖出时，仅交易差价上就获得了约2.53亿元的投资收益，投资回报率高达218%。

吃到甜头后，维维股份又先后于2009年和2012年分别拿下了枝江酒业和贵州醇的控股权，却没能延续双沟酒业时候的“好运”。

数据显示，在经历了短暂的“3年蜜月期”后，枝江酒业的营收自2012年起持续下滑，从2011年19.99亿元的最高峰一路下滑至2019年的4.32亿元，净利润则自2017年起出现亏损，2017年至2019年分别亏损193万元、3707万、8619.57万元，成了维维股份的业绩“包袱”。

贵州醇的净利润更是从2012年收购当年就一直亏损，7年时间累计亏损了3.16亿元，使得维维股份不堪重负，最终不得不在2018年将贵州醇以2.75亿元转让给了控股股东维维集团，维维集团又在2019年7月17日将贵州醇转卖给了江苏综艺集团。

江苏综艺集团同样是枝江酒业的接盘方。2020年8月，维维股份宣布拟作价4.62亿元将枝江酒业71%的股份转让给江苏综艺集团，至此，维维股份彻底退出酒业板块。

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同一时间段，联想集团也曾接连出手武陵、板城、孔府家、文王四大品牌，累计投入超20亿元，期间几经探索，却仍旧饮酒不畅，仅2014年这四大品牌就亏损8.53亿元。最终，在意识到无法获得所期望的高回报之后，联想将这四大品牌连同联想旗下专门的酒业控股公司丰联酒业，于2017年作价14亿元卖给了河北衡水老白干。

除此之外，中国平安悄然退场红楼梦酒业，娃哈哈败走领酱国酒，海航坚挺7年后撤离贵州怀酒“回归主业”……业外资本们饱尝了“醉酒”滋味儿。

尽管如此，自2019年下半年以来，业内外资本再次对酒业表现出高关注度。2019年11月10日，格力董事长董明珠一行到今世缘酒业参观考察；同月18日，万达集团与五粮液集团在北京签订战略合作协议；随后的11月23日，小米雷军到访茅台，就小米有品新零售、用户培育、“智慧茅台”建设等方面达成共识。

资本并购方面，就在郭广昌拿下金徽酒不久后，海银系一脉的上海五牛投资也与名品世家洽谈了股权收购事宜。而在此之前，其已经先后收购了贵州仁怀市义酒坊酒业有限公司、贵州贵酒云电子商务有限公司和贵州高酱酒业有限公司等多家酒业相关公司，并多次高调宣布“欲进入白酒行业前五的位置”。

此外，黄金概念股园城黄金也曾宣布拟购买贵州茅台镇圣窖酒业100%股权，但公布收购不足两个月，园城黄金就以圣窖酒业公司业绩未达标、项目工程质量等问题宣布收购终止。

前车之鉴下，想要在酒业这块“蛋糕”上分得一杯羹的资本们能够走多远，屡屡被资本玩得“营养不良”的酒企们又是否能在新一轮的资本饮酒中健康成长，显然还是个未知数。