苏宁七只债券止跌回升，豪掷20亿元回购

债市震荡，苏宁易购及其发行的七只债券近日站上风口浪尖。

自今年10月以来，18苏宁01、18苏宁02、18苏宁04、18苏宁07等债券价格大幅下跌。其中，18苏宁01一度跌至83.7元，18苏宁02曾跌至80.57元，18苏宁04一度跌至76.5元，而这三只债券的剩余期限均不足一年，分别将于2021年4月19日、2021年5月9日、2021年7月17日到期。

苏宁易购的偿债能力因此受到质疑。11月23日，苏宁易购方面向我们回应称，公司的资金状况不存在问题，公司偿债能力不存在问题。

对于公司发行的债券此前连续下跌，一位苏宁易购内部人士表示，“市场中其他公司的问题影响了行业，投资人的情绪受到一些影响。”

值得注意的是，11月17日，苏宁易购股东——苏宁控股集团有限公司在其官方微博发文，疑似对市传苏宁偿债能力问题作出回应。该微博写道，“近日，我司发现个别不良主体和个人通过海外社交平台策划发布针对我司的不实言论，诋毁我司声誉，造成恶劣影响。我司对利用境外社交平台恶意攻击国内企业、试图影响舆论环境的行为表示强烈谴责，并对相关当事主体保留追究法律责任的权利。”

11月23日，债市有所回暖，苏宁易购发行的七只债券均有上升，其中四只债券上涨超3%。Wind深证债涨幅榜数据显示，18苏宁02涨4.14%，18苏宁04%涨3.98%，18苏宁05涨3.92%，18苏宁03涨3.26%，18苏宁07涨2.76%，18苏宁06涨2.21%，18苏宁01涨2.16%。

继11月12日表示将进行债券购回后，11月23日晚，苏宁易购再度发布购回消息，称若首次债券购回金额不满10亿元，公司计划继续使用剩余未使用金额和自有资金20亿元对公司发行的18苏宁01等七只债券进行购回。

债市震荡

今年，信用债市场不佳，永煤债违约事件更是带起市场震荡。兴业证券固定收益研究团队近日分析称，11月10日晚间永煤债违约之后，与永煤具有类似特征的品种如18苏宁01等大幅下挫。无论是资本市场表现还是媒体报道均指向投资者的偏悲观情绪。

11月12日晚，苏宁易购发布公告称，拟使用自有资金对公司发行的“18苏宁01、18苏宁02、18苏宁03、18苏宁04、18苏宁05、18苏宁06、18苏宁07”进行购回，债券购回资金总额为人民币10亿元。

苏宁易购方面表示，此次购回是为了增强投资者信心，维护公司债券价格稳定。前述苏宁易购内部人士向AI财经社表示，“我们是（市场上）第一家做购回的。出于保护投资人权益的角度，我们同交易所沟通，交易所同意的。”

在公告中，苏宁易购强调了其购回资金总额分别占公司总资产、净资产、流动资产的比例。

截至2020年9月30日，苏宁易购总资产为2211.93亿元，归属于上市公司股东的净资产为864.53亿元，流动资产为1072.48亿元。

苏宁易购表示，若购回资金总额人民币10亿元全部使用完毕，购回资金约占公司总资产的0.45%，约占公司净资产的1.16%，约占流动资产的0.93%。

据此，苏宁易购管理层认为，根据公司经营及未来发展情况，本次购回资金不会对公司的日常经营、财务状况、研发能力、债务履行能力及未来发展产生重大影响。苏宁易购还表示，“本次购回方案可降低公司负债率及财务费用支出，促进公司的长期稳定发展。”

偿债能力几何

尽管在公告中表态，但在债券连日下跌后，苏宁易购的财务状况仍令部分投资者担忧，主要在于公司负债较高，营业收入等基本面指标同比下滑明显。

财报数据显示，截至第三季度期末，苏宁易购负债合计1361.40亿元，资产负债率为61.55%。

此外，新冠疫情对苏宁易购的线下销售业务造成不小的影响。财报显示，今年1月至9月，苏宁易购实现营业收入1808.62亿元，同比下降10.02%；归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比下降95.40%。

苏宁易购也坦言，报告期内外部环境仍较弱，消费景气度虽逐季缓慢回升，但行业发展仍就面临较大的挑战。

表现在现金流上，今年1月至9月，苏宁易购经营活动产生的现金流量净额为-24.29亿元，经营性现金流为持续净流出状态。不过，苏宁易购方面表示，公司的资金状况不存在问题。

此外，货币资金比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标。我们从苏宁易购财报中注意到，截至9月30日，苏宁易购流动负债合计1099.67亿元，货币资金为308.37亿元，货币资金比率为28.04%。