振德医疗4.4亿可转债强制赎回，投资者至少浮盈30%？

继万里转债、拓邦转债之后，可转债强制赎回又有了新的案例。

11月9日晚间，振德转债发布公告表示，公司决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的可转债公司债券。公告表示，投资者除按规定时间内在二级市场继续交易或者按照14.01元/股的转股价格转股外，仅能选择以100元/张的票面价加档期应计利息被强制赎回，如果被强制赎回，那么投资者将面临较大损失。

截至11月10日收盘，振德医疗收于66元/股，较前一日股价下滑8.93%。振德转债在经历了此前一日的7.66%涨幅之后，受强制赎回公告影响，11月10日大跌11.63%。

振德转债的主体是振德医疗，主要从事医用敷料的生产、研发和销售，主要产品涵盖现代伤口敷料、手术感控产品、传统伤口护理产品及压力治疗与固定产品四大品种。2018年登陆A股市场，也是一度被资本热捧的“口罩”概念股之一。

强制赎回，投资者至少浮盈30%？

据公告显示，此次被强制赎回的可转债是振德医疗于2019年12月19日公开发行了440万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额共计4.4亿元，期限6年。根据要求，在公司发行的可转换公司债券转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%，或在发行中可转债公司债券未转换股权余额不足3000万元时，将触发强制赎回机制。

振德医疗自2020年10月20日起至11月9日，其股价表现已满足“至少连续十五个交易日的收盘价低于当期转股价格”，最终触发“强制赎回”机制。

事实上，可转债是一种兼具“欠条+期权”的融资工具，对企业来说，一方面债券的低利率可以降低公司的融资成本；另一方面，投资者选择兑现或者转成企业股票的选择权，亦可缓解企业资金支付压力。

对投资者来说，可转债赋予投资者的选择权能够最大限度帮助投资者寻找最佳的套利机会。当溢价较低时，投资者可选择继续持有获取利息收益；当溢价较高时，投资者又可行使其转股的权利。即便在不景气的熊市，可转债依旧可以为投资者带来一定的利息收益。

某种程度上，可转债对于投资者来说更像是一块“旱涝保收”的诱人蛋糕。

但对于企业来说，发行可转债的“最佳”结果便是把债主变成股东。但如果市场上公司股价虽然远高于转股价格，但依旧有投资者不愿意转股时，为了达成“债主”变“股东”的最终目的，强制赎回便应运而生。

对于投资者来说，要么在市场上通过转股或者转卖可转债获取30%的收益，要么低价出售给公司，二选一。简而言之，强制赎回机制便是公司在向投资者传达“已经赚到、赶快转股”的信号。

事实上，当投资者被告知“强制赎回”的时刻，便意味着其持有的可转债投资至少浮盈了30%，已然盈利。而对于发债的公司来说，强制赎回促使可转债持有者在期限内转股，如此一来上市公司既不用还债也无需支付利息，还解决了自己对于资金额需求。

强制赎回，可转债最好的条款？

公开资料显示，除了振德医疗外，早在11月初，万里转债亦曾启动强制赎回程序。

据11月2日晚间公告显示，万里转债的发债主体万里马表示，公司股票收盘价自9月11日至10月30日连续30个交易日中，有15个交易日不低于当期转股价格的130%，已触发可转债赎回条款。

Wind数据显示，根据可转债提前赎回条款，截至11月9日已经触发强制赎回机制的可转债已达44只。

当然股价上涨的背后，或是公司实力强劲深受市场青睐，抑或是成为被资本投机的标的。

值得注意的是，此前可转债市场刚刚经历了一轮堪称“疯狂”的暴涨。据同花顺数据统计，2020年10月21日至10月27日期间，短短5个工作日，共有11只可转债涨幅超过10%，其中，星帅转债、奇正转债、特发转债3只可转债全天涨幅超过30%；而与此同时，在跌幅排行榜上，九州转债、通光转债、宝莱转债3只可转债全天跌幅超20%。

此外，更有诸如晶瑞转债、今天转债等转债产品盘中涨幅达20%一度触发临停，复牌后竟又转跌20%，盘中上演“天地板”。

对此，有业内人士曾对媒体表示，此波可转债的暴涨和此前部分创业板个股被游资爆炒有着异曲同工之妙，体量较小的可转债，很容易成为市场游资的操纵目标。事实上，在近期白马股频现闪崩大跌的环境之下，当市场资金在主板、大盘股中找不到投资机会的时候，便会选择小量资金即可拉动的投资标的。

据报道，在此波可转债暴涨大势之下，虽然有人瞬间还清债务，但亦有人“血本无归”，一天亏65万元。如此算来，触发强制赎回条款对于持有可转债的投资者来说，也或许是可转债募集说明书中最美妙的一个条款。