红杉、高瓴、徐小平等10多家明星机构支持，霍金“徒孙”、天才少年打造的这家企业要上市

11月4日，完成上市辅导的依图，正式向上交所提交招股书，明确开启科创板冲刺之路，预计募资75.05亿元。如果一切顺利，依图将“超车”旷视，成为AI创业第一股。

截至目前，“CV四小龙”——商汤科技、依图科技、旷视科技、云从科技，已有3家启动IPO。只有商汤科技尚未公布相关上市计划，但近年来也已多次被传上市。去年8月25日，同为“AI四小龙”的旷视向港交所递交IPO申请，但一直上市未果。

值得注意的，依图此次将通过中国存托凭证（CDR）方式登陆A股市场。这也是继小米生态链企业九号机器人之后，第二家上以CDR发行上市的科创板企业。

9轮融资市值超150亿，

红杉、真格、高榕、高瓴等10多家明星机构支持

根据IDC数据，从2017年到2019年上半年，商汤、旷视、云从、依图占据计算机视觉应用市场超60%的份额，其中，商汤、旷视分列第一、第二。这四家基本可代表我国AI领域企业发展境遇，同时，越来越多的资金和资源也集中到这四家独角兽手中，公司估值均过百亿，头部效应凸显。“AI四小龙”之称也由此而来。

数据显示，依图科技成立于2013年，自成立以来获得9轮明星资本入股，融资规模累积高达数十亿元，背后投资方包括红杉中国、云峰基金、真格基金、润诚产业领航基金、联新资本、高榕资本、高瓴资本、上海科创基金、工银国际、高成资本、浦银国际、科创投集团、张江火炬创投、天壹资本、东方明珠传媒产业基金等。

招股书显示，IPO前，依图科技控股股东为 Yitu Holdings。创始人朱珑持有 YituHoldings 股份比例为63.316%，林晨曦持有Yitu Holdings股份比例为36.684%。

此外，云锋基金持有10.8124%，Redwall Magic Limited持股7.0315%，红杉资本持股7.38%，Arabic Numerals Limited持股5.2782%，高榕资本持股2.5%；真格基金持股约4.25%，高瓴智成、招银致远也是股东。红杉中国合伙人周逵、云锋基金合伙人朱艺恺担任依图科技董事。

关于融资，依图科技创始人兼CEO朱珑曾对媒体表示，“我们第一天就准备长跑，没有想短期的事情。长跑的意思是说，我做这个企业，就是十年后见。”

据中国恒大研究院发布的《2019中国独角兽报告》显示，依图科技的估值约为22亿美元（146亿元人民币），位居中国新生独角兽行列。据媒体报道，在2020年6月，依图科技进行新一轮融资时，其市值已经超出150亿元。

三年半亏72亿，但毛利率偏高于业内

募资75亿只为打造AI中国芯

不过，依图科技业务规模不断持续扩大的同时，也在呈现“增收不增利”的趋势。

在AI领域长跑七年，依图至今亏损规模远远大于营收规模。

招股书显示，2017年-2020年上半年，依图营收分别为6871.89万元、3.04亿元、7.17亿元和3.81亿元；同期净亏损11.66亿元、11.61亿元、36.42亿元、12.99亿元。截至2020年6月末，三年半累积亏损高达72.20亿。

当然，除依图科技之外，AI四小龙之外的其他三家也基本处于亏损状态。不过，依图科技长期还处于资不抵债状态。2017年-2020年上半年，依图资产总计分别12.1亿元，29.85亿元，29.96亿元和47.98亿元，但同期负债总额22.90亿元，49.76亿元, 90.62亿元和121.03亿元，资产负债率分别高达189%、166%、302%、252%。

依图科技表示，公司上市时尚未盈利及存在未弥补亏损，主要原因是优先股以公允价值计量导致的账面亏损，以及公司正处于创业期，投入大量资源用于研究创新及市场开拓。未来一段时间，公司将可能持续亏损并面临无法进行利润分配、公司在资金状况、研发投入、业务拓展、人才引进、团队稳定等方面可能受到限制或存在负面影响等风险。

另外值得注意的是，2017年至2019年，以及2020年上半年，依图科技毛利率分别为57.39%、54.55%、63.89%以及70.99%；如果与人工智能领域处于成熟阶段的上市公司海康威视、科大讯飞进行比较，依图科技的毛利率显著偏高。

招股书显示，依图此次计划募资75亿元，主要投入投入于芯未来片相关产品的研发。

其中，23.18亿用于新一代人工智能IP及高性能SoC芯片项目、8.11亿用于基于视觉推理的边缘计算系统项目、10.7亿用于新一代人工智能计算系统项目、6.9亿用于高阶视觉智能计算平台项目、3.76亿元用于新一代语音语义能力平台项目，22.38亿用于补充流动资金。

霍金“徒孙”、天才少年、“发小”情缘

相比清华“姚班”出身的旷视科技和孵化自中科院重庆研究院、天生带有“国家队”基因的云从科技，依图科技的创始背景似乎更为有趣一些。

依图科技联合创始人、CEO朱珑在回国创业前，曾是美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）统计学博士，师从计算机视觉领域奠基人之一、霍金弟子艾伦·尤尔（Alan Yuille）教授。

艾伦·尤尔教授曾获得计算机视觉论文最高奖马尔奖 ,也是计算机视觉顶级会议电气和电子工程师协会国际计算机视觉与模式识别会议（CVPR）的主席，真正的计算机视觉界权威。朱珑是Alan教授第一个博士生，师从多年，因此也被外界戏称为霍金的“徒孙”。

2008年朱珑来到大学时代梦寐以求的MIT人工智能实验室，2010年又加入纽约大学（NYU）Courant数学研究所，研究图模型和深度学习的关系，在这里他遇到了享誉盛名的人工智能大牛Yann LeCun——神经网络之父Geoff Hinton的弟子，现在深度学习应用于智能理解特别广泛的模型是卷积神经网就来自Yann Lecun的发明，也被誉为深度学习“三驾马车”之一，更被称为CNN之父。

依图科技的另一个创始人林晨曦，和朱珑是“发小”，从小学到高中同学。少年时代都在福州，其后朱前往美国东北大学计算机系，而林则录入上海交大材料学院系——一年后自愿降级转入计算机系。

大学期间，林晨曦就曾获得了首届交大校长奖，在大四时取得了全球大学生程序设计总决赛冠军。毕业后，他曾在微软亚洲研究院从事机器学习、计算机视觉、信息检索以及分布式系统研究工作；2008年，跟随时任微软亚洲研究院常务副院长王坚加入了阿里，四年多岁月，林作为阿里云第一任技术总监组建并带领团队搭建了飞天分布式云计算操作系统。

坊间还有传闻，2013年11月底，朱珑、林晨曦来到真格基金徐小平位于国贸的家中谈投资，三个人从下午3点一直聊到凌晨1点，用完下午茶，再吃晚饭，吃完晚饭再吃夜宵，到了凌晨又到楼下的酒吧泡了一个小时，最后朱珑、林晨曦直接睡在徐小平家的沙发上。

写在最后

今年以来，科创板聚焦“硬科技”， 已经吸引包括中芯国际、寒武纪等企业过会上市，但相比美股、港股等成熟资本市场，真正的科技领军性企业在质量和规模上还有很大成长空间。因此有评论认为，目前AI企业亏损是全行业的现实，而涉及用户隐私的问题一日不解决，企业就一日不应该上市。

如今，四小龙都在加紧上市步伐，但上市是把“照妖镜”，也是分水岭，能否讲好上市之后的故事，包括依图在内的所有人工智能领域的独角兽都需要时间考验。