ST昌鱼的十年亏损路，守着6.5万亩池塘不务正业，卖房不行转矿业

在资本玩家翦英海的鱼塘里垂死挣扎18年后，A股市场上长期“不务正业”的“武昌鱼”或将易主。

10月22日晚间，湖北武昌鱼股份有限公司（下称“ST昌鱼”）发布《简式权益变动报告书》称，因欠债不还，公司控股股东北京华普产业集团有限公司（下称“华普集团”）被法院裁定，将其持有的ST昌鱼8000万股股票过户给债权人中融国际信托有限公司（下称“中融信托”），以抵偿其应支付的债务2.84亿元。

ST昌鱼表示，华普集团目前持有公司1.06亿股，占公司总股本的20.77%。而翦英海目前通过直接和间接方式持有华普集团84%的股权，进而间接持有ST昌鱼17.45%股权，为该公司实际控制人，一旦股份过户手续完成，华普集团的持股比例将降至5.05%，中融信托的持股比例则将达到15.72%，成为公司第一大股东，翦英海也将失去这家他控制18年之久的上市公司。

翦英海的离场和中融信托的入场，对于主业不断收缩、多年扣非净利润为负的ST昌鱼来说，是幸还是不幸？

（图源：视觉中国）

资本玩家卖电器起家，买鱼后却大搞房地产

在陷入泥潭之前，作为养殖、加工和销售武昌鱼这一湖北知名名片的龙头企业，ST昌鱼也曾有过一段舒心日子。

2000年8月，ST昌鱼正式登陆资本市场，在上交所挂牌上市。同年，ST昌鱼实现营收1.123亿元，归母净利润6631万元，远非近10年来常见的1000多万元营收和常年亏损的归母净利润可比。

是什么让这条原本身体肥硕的“武昌鱼”在闯荡A股的二十年间变得越来越孱弱？翦英海是其中的一个关键人物。

公开资料显示，翦英海出生于1962年10月，籍贯北京。眼看着时代变革下的人们纷纷下海创业，不甘于平庸的翦英海也动了心思，在他即将年满24岁那年只身前往改革开放的前沿阵地深圳特区去闯荡。

不过，仅一年后，他就再次回到北京，从家里腾出一间房，又办了张“北京市东城区东华门地区英宝计算机技术咨询服务部”的营业执照，靠着以前在学校学到的电子方面知识以及在深圳搞贸易积累的经验，开始自己的“个体户”生涯。最开始主要做计算机技术咨询，后来则靠卖软件、修电器、做电路板等赚钱。

据报道，挣了点钱的翦英海很快找了家挂靠单位，于1987年5月创办了自己的第一家企业———北京华普技术公司，并担任经理。1991年，翦英海远赴美国发展，继续做贸易的同时开始房地产投资，并在一年后返回北京大搞房地产和连锁超市业务。

1994年6月，翦英海创立华普集团；4年后，又创办华普智通，主要从事路边停车计费系统相关业务，这家公司后来于2001年在港交所上市，翦英海由此进入资本市场舞台。

同年，时年37岁的翦英海登上福布斯中国内地富豪榜，以12亿元身家排在榜单第35位，之后更是成为了各大富豪榜单上的常客。

也是在这一时间段，翦英海出现在了全国政协第九、十届委员会委员名单中，并频繁以“京都六富豪”“北京最大的6家私企富豪”等形象出现在外界眼中，另外5位私企富豪分别是昌宁集团总裁石山麟、通产企业集团总裁陈金飞、金吉列企业集团总裁张世杰、用友集团总裁王文京、叶氏集团总裁叶青。

据当时的报道显示，1998年，这6家企业集团的总注册资金就已经达到了7.1亿元，自有资产约30亿元，相当于6家私企业主个人资产平均4亿元，其中最多的一位甚至达13亿元。

（图源：百度）

2002年，翦英海通过华普集团以2.15亿元交易对价拿下ST昌鱼控制权，但回报低、周期慢的淡水鱼养殖业务在资本玩家翦英海眼中却算不得好业务。

于是，在翦英海入主ST昌鱼当年，这家公司就将肉禽蛋加工厂、鱼加工厂、销售分公司和高密度流水养殖在建工程项目等资产以1.23亿元的价格打包出售给了原控股股东武昌鱼集团。所得款项则用于以274%的高增值率收购翦英海旗下的北京中地房地产开发有限公司，用2.93亿元的价格换得了中地公司51%的股权，自此踏入房地产行业。

2007年，ST昌鱼再次以2.25亿元价格和高达217%的增值率从华普集团手中拿下北京中地46%股权，使中地公司成为了其持股97%的公司，ST昌鱼的主业也从淡水鱼养殖变成了房地产。据悉，ST昌鱼的主营业务中，房地产业务的营收占比一度超过90%。

彼时，顶着“富豪”光环的翦英海，对于ST昌鱼和自己的房地产事业的未来无疑是信心十足的。

“武昌鱼”不务正业，16年扣非净利润亏损

但ST昌鱼在房地产这个被寄予厚望的业务上，发展却并没有如预期一般进行。

数据显示，2003年到2011年的9年时间内，ST昌鱼的扣非净利润就有8年都处于亏损状态，累计亏损3.29亿元，仅2010年盈利2585.72万元。而在亏损之外，中地公司带给ST昌鱼的还有无尽的诉讼、纠纷和债务。

2008年，ST昌鱼正式披星戴帽，股票简称由原来的“武昌鱼”变成了“*ST昌鱼”，直到一年后才被撤销退市风险警示，变为“ST昌鱼”。

2012年，认识到自己在地产行业难有建树的ST昌鱼，终于决定剥离地产业务，将中地公司48%的股权以1.06亿元价格转让给了翦英海实控的北京华普投资有限责任公司，增值率仅为17.26%。

2016年初，ST昌鱼再次计划以1.063亿元价格和94.13%的增值率向华普投资转让中地公司49%股权，却引来了上交所的问询函，要求其说明历次“高价买”“低价卖”的原因，以及是否存在利益输送等情况。

最终，ST昌鱼终止了继续出售中地公司的相关进程，决定收回租赁期满的水面开始自主养殖，重新聚焦淡水鱼类及相关水产品的养殖、加工、销售。

不过，在此之前，ST昌鱼还试图向矿业领域转型。

就在ST昌鱼决定剥离地产业务后不久的2012年8月，该公司就曾披露收购草案，拟以22亿元向华普投资等购买主营矿产业务的公司——黔锦矿业100%的股权，而黔锦矿业的资产账面价值实际仅为1.09亿元，预估增值率高达1926.49%。若此方案能够顺利实行，武昌鱼将正式从养鱼产业转行“采矿”。

不过，尽管之后的三年间ST昌鱼曾四度调整黔锦矿业估值，将预估收购价最终落定在了6.49亿元，却依旧未能通过监管层审核，交易最终终止。

无奈之下，ST昌鱼也只好重新发力养鱼这个被边缘化了十几年的业务。但“回归主业”的ST昌鱼业绩依旧不乐观。

尽管单就数字来看，ST昌鱼在2015年到2019年的营收有所增加，从2015年的1126.64万元涨到了2019年的3893.31万元，归母净利润也从亏损三四千万的级别降低到了亏损1850.01万元，甚至偶有盈利，但其扣非净利润却始终处于亏损状态，业绩增速也极为不稳定。

2019年，ST昌鱼还被年审会计师事务所出具了“非标准意见审计报告”，被指公司持续经营能力存在重大不确定性，且截至2019年12月31日，累计亏损额已达5.33亿元。

而据2020年半年报显示，2020年上半年，其实现营收548.96万元，归母净利润-1468.33万元，预计至三季度的累计净利润很可能继续亏损。

实际上，从更长的时间跨度来看，自2003年至今约17年的时间内，ST昌鱼有16年时间都在亏损，仅2010年实现扣非净利润盈利。这也让ST昌鱼长时间奋战在保壳路上，曾多次突击卖资产保壳，卖过股权，出售过养猪场，还卖过水面使用权。

（图源：视觉中国）

据媒体报道，ST昌鱼上市之初曾有养殖湖面超过6.5万亩，年武昌鱼生产能力200万公斤，常规鱼产能1200万公斤，年螃蟹产能30万公斤。不过，到2017年年报中，其拥有的自有水面已经缩减至了约2.5万亩。

在股价和市值上，截至10月22日收盘，ST昌鱼股价报收3.11元/股，较巅峰时期的24.5元/股跌去87.31%，总市值仅15.82亿元。20年的A股之旅，最终只落得个一地鸡毛。

翦英海本人也早在2011年9月就退出ST昌鱼管理层，只保有对ST昌鱼的实控权。2018年5月，翦英海旗下的另一家上市公司被港交所勒令停牌，至今仍在重新提交上市申请的路上，而截至2020年3月，翦英海通过旗下世辉有限持有华普智通的股权为12.69%，已失去控股地位。

此外，值得一提的是，2019年7月，翦英海曾还被公告称因涉嫌行贿罪被安徽省淮北市公安局相山分局刑事拘留。

而据安徽省淮北市人民检察院8月28日发布的信息显示，淮北市人民检察院已经依法审查查明：2009年下半年至2010年4月，翦英海以非法占有为目的，在签订、履行合同过程中，骗取他人财物，数额特别巨大；2012年，其又为了谋取不正当利益，给予国家工作人员以财物，情节特别严重，依法应当以合同诈骗罪追究被告单位北京华普集团的刑事责任，并以合同诈骗罪、行贿罪追究被告人翦英海的刑事责任。该案由淮北市人民检察院向淮北市中级人民法院提起公诉。

此外，据天眼查APP显示，目前，翦英海担任法定代表人的17家企业中，有16家已经注销，他还是华普集团、北京德润致远投资咨询有限公司和广州市华普物业管理有限公司三家在业公司的股东，并在6家在业公司担任高管，拥有74家公司的实力控制权。

不过，翦英海早已进入被限制消费名单，在中国执行信息公开网上，其已经有8条记录，被6次出具限制消费令。