难洗抄袭原罪，旗下P2P疑涉自融 扒一扒400亿名创优品的另一面

2020年10月15日，名创优品正式登陆纽交所。上市首日收盘，名创优品报20.88美元，较发行价上涨4.4%，市值约63亿美元，近400亿人民币。截至10月21日，名创优品股价报收19.96美元，总市值蒸发3亿剩60.67亿美元。

叫板过马云，也拥有腾讯的资本青睐，虽然没有拼多多的拼购思路，不过有下沉市场的生意逻辑，如今，上市虽然迟到，但没有缺席。

喜迎上市之余，市场上各种质疑的声音也扑向名创优品而来：东西卖的那么便宜真的能挣钱吗？怎么挣钱？山寨货就要洗白了吗？和网贷平台分利宝的关系撇清了吗？质量问题接踵而至，名创优品何以淡定？

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对于名创优品这个品牌，国内很多消费者一度认为：这是个日本品牌。

“中国制造”不香吗？

事实上，之前名创优品官网的介绍中，名创优品确实是日本设计师品牌，总部在京东，由日本设计师三宅顺也和叶国富在东京共同创办。不过，最新的官网介绍上，这一段有关品牌的描述已变成了：创始人叶国富去日本旅游的时候发现了“中国制造”的商机。曾经抬头是联合创始人的三宅顺也，则变成了设计师，也可以说是吉祥物。

需要强调的是，一开始所谓的日本设计师品牌，也是价格模仿日本大创的山寨版本。此外，名创优品与有着40年历史的日本杂货品牌无印良品高度相似，再加上logo和日本优衣库过于接近，也难怪人们总忍不住将它与日本的品牌对比。

彪悍的企业当然要走最野的路子。经常去逛名创优品的都知道，名创优品所售产品几乎将市面上能抄的品牌都抄了一次，屈臣氏、LV、曼秀雷敦、Lock&Lock、迪奥、香奈儿······堂而皇之到什么程度呢？前方高能：

看这包装，这设计，不就是原版的复制粘贴吗？

企查查显示，2013-2018年，名创优品的前主体公司广州葆扬涉及113起法律诉讼，主要是外观设计专利，商标纠纷等诉讼，起诉者包括屈臣氏、LV、曼秀雷敦、lock&lock等，随后名创优品更换了主体，但依旧在接类似的官司。截至目前，名创优品共涉及140起法律诉讼，其中36%的诉讼内容涉及侵权，涵盖产品外观设计、商标设计、专利权等。

对于饱受争议的山寨设计问题，叶国富曾亲自回应称，“在设计界，从来只是互相借鉴，没有模仿。”

洗白？洗白干什么？在山寨的舞台上疯狂蹦迪，这才是真正的大师，复制忍者。

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目前名创优品已在全球开了4200家店面，其中在中国开了2500多家，不自建工厂，不自建仓库，通过一个品牌整合上下游，一年的营业额能达到190亿人民币。

即便如此，4000多家商铺，租金不是一笔小数目，还开到了韩国、印度、意大利亚······钱从哪里来？

名创优品采取的是加盟店模式。加盟商交了加盟费，付了产品押金，租了店面，进行装修，店面由名创优品直营管理。简而言之，就是加盟商掏钱投资了一个名创优品店面，可以享受营业额的38%作为收益，听起来加盟商血赚。

但是这38%里的收益里，还要拿出店铺的运营成本，包括租金，物业，人工成本等等。往往为了客流量，加盟商会选择市中心繁华地带或者核心区域去租店铺，向名创优品每年缴纳8万元的品牌使用费，还有75万元的货品保证金，再加上店铺的装修费用，还没有开业就要往里面砸钱近200万。

通过加盟商的加盟费、供应商的应付账款和消费者的现金，叶国富积累了大量的月度留存资金，这些资金完美的形成了一个资金盘。而仅仅满足于挣差价又怎么能够支撑叶国富的野心呢？

据了解，叶国富也曾是P2P平台分利宝的创始人，早在分利宝上线之初，叶国富就利用“名创优品”影响力为分利宝打响招牌。面对不菲的加盟费用，只要通过分利宝平台渠道，加盟商就可以轻易从出借人手中获得资金。

而在供应商方面，名创优品也可以利用分利宝为他们输送资金，达到巩固自身供应链体系的效果。

于是，加盟商若融到资金来维持门店运转，加盟费+入货保证金仍然进入叶国富先生的腰包。年化利率10%，融资成本肯定不止10%，叶国富先生可能还要收取服务费、担保费、利息差以及利息管理费。

意味着，叶国富老板在加盟者身上，薅了两次毛：第一次，加盟费+入货保证金，第二次，融资的居间费用。钱兜兜转转都进了叶国富的腰包。

从网上融到的资金主要用于给自己的企业或者关联企业输血，这种自融方式叶国富左手名创优品（加盟商），右手分利宝（加盟商借贷）的模式的特点极为相似。

不过近年来，分利宝相关股权频繁变更，叶国富极力在撇清和分利宝的关系:

据互金红榜，起初是叶国富及其控制广东赛曼投资退出分利宝，接着陆续变更为广州协恩地电子科技以及臭名昭著的“伪国资”浙江光大系（大概率是代持股份）。

最终形成目前以阿信金服科技控股（占64.8%）的股权结构。表面上阿信金服李明焕是分利宝最大股东，但此人与叶国富同时持有湖北哎呀呀工贸股份。

同时阿信金服通过旗下珠海思益企业管理与上市公司新宝股份合资成立佛山东菱名创电子科技。该公司或为新宝股份与名创优品相关产品合作的商业主体。

除李明焕以外，分利宝监事郑明勇也同时担任叶国富赛曼投资投资的人人金服董事，名创优品国际（广州）公司监事等职务。

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依靠低成本、低毛利、高周转，不断生产爆款，以快速现金结算方式打造供应链体系，名创优品自创立之初，就以大规模连锁化经营为目标，通过“以量制价，买断供应”摊薄生产成本，使优质低价成为可能。叶国富曾公开表示，公司摒弃暴利思维，让利消费者，毛利率控制在8%左右。

薄利多销的模式确实为名创优品贡献了大部分营收，根据招股书，名创优品目前的营收主要来自两项，一是商品的销售收入，2020财年，商品销售收入为81亿元，占比89.7%。二是来自向加盟商收取的费用，财报中 2020年“许可费，基于销售的特许权使用费以及管理和咨询服务费”为5.9亿元，占比6.6%。

然而，将所有的生产产品交给供应商来做的同时，也引发了很多质量问题，2019年7月，名创优品品牌总监王广永公开承认，过去名创优品跑得太快了，对供应链的管理没跟上，导致出现了产品质量问题。

近日，作为名创优品打造口碑爆款的得意产品，名创优品指甲油致癌物超标1400多倍又上了热搜。此外，今年4月，广东省药品监督管理局官网公布，“名创优品雨后茉莉香水（空中花园）”（邻苯二甲酸二异辛酯(DEHP)不符合规定。6月，上海市市场监督管理局公布名创优品销售的1款“KaKao Friends”单耳苹果碗，三聚氰胺迁移量不合格。

曾经，名创优品喊出在2020年开出10000家店铺的口号，这个步子迈得太大了。在加盟商模式上名创优品或许是成功的，7年4000多家店不是空穴来风，但名创优品的财务数据并不乐观。

招股书显示，2019财年（2018年7月至2019年6月），名创优品营收93.9亿元，亏损2.9亿元；2020财年（2019年7月至2020年6月）收入89.8亿元，同比下降4.4%，亏损2.6亿元。

受疫情影响，名创优品今年在中国的同店销售额下降了32.6％，在海外市场的门店关闭了20％以上，名创优品韩国的公司因为亏损而出售，南非公司因为亏损破产倒闭，加拿大代理公司负债2000万申请破产······

此外，名创优品之后，市场上又出现了比如yoyoso韩尚优品、MUMUSO木槿生活、XIMISO熙美诚品········它们卖的东西品类差不多，价格甚至比名创优品还便宜，logo设计也和名创优品很像。而根据招股书，名创优品的实际毛利率超过30%，用户也反映10元钱的商品越来越少，很多商品实际价格偏高。

名创优品也在招股书中提到，消费者的忠诚度没有达到预期，市场竞争太激烈了，我们的收入可能会减少，多业务带来影响。反应在数据上来看，名创优品每一家店的营收，从2019年的270万元掉到了2020年上半年的220万，下降了18.5%。

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依稀记得小时候湖南卫视上经常会看到哎呀呀精品店的广告，哎呀呀是叶国富早年创立的街边零售品牌，卖的是年轻女性喜爱的小饰品，曾经做到过全国3000多家连锁店。

眼见中国人消费升级，阿里巴巴等电商迅猛发展，哎呀呀的成长也遇到了天花板，走向衰落，每一家店每个月的流水不足一万元，开张即赔钱。终于在2014年迎来关闭潮，很快消失在了大众的视野。

但哎呀呀的失败没有打消叶国富对女性精品小饰品市场机遇的热情，砸下3000万重金，找海鼎做了一套IT集成系统，做物流、SKU分析、动态监测等，做好了密切监控数据，打灵活机动的运动战的准备。二次创业，创办了我们熟悉的名创优品，并在7年后的今天登陆了纽交所。

7年发展，名创优品给了叶国富骄傲的资本，他曾多次叫板马云，并放言：“马云与王健林的赌局，我认为马云必败，如果实体零售输了，我愿替王健林出这个钱。”

时至今日，马云与王健林的赌局，马云并未失败，叶国富的豪言壮语也无从验证。而就在名创优品喜迎上市之时，阿里巴巴这一电商巨头的首家淘宝特价版“一元店”在上海开张，120万件商品通通只卖一元。

要知道，阿里巴巴生态里的供应商几乎覆盖了整个中所有的生产企业，想要找到比名创优品更便宜，质量更好的生产企业，也太容易了。何况背靠阿里经济体生态服务优势，淘宝能够整合阿里的供应链、金融服务，可为工厂提供全链路服务，降低经营成本。和阿里巴巴相比，在技术积累、数字化能力等方面，名创优品遥不可及。

曾经，叶国富的哎呀呀在电商巨头崛起后黯淡离场，如今，阿里巴巴再次入场，名创优品会走哎呀呀的老路吗？