从“女首富”到“女首负”！何巧女被15家金融机构逼债

10月17日，东方园林（002310.SZ）公告称，何巧女持有公司8.65亿股股份，占公司总股本比例为32.24%，被法院轮候冻结。这是她持有东方园林的全部股权，对应市值逾40亿元。

股权遭冻结，15家金融机构踩雷

这是近几个月以来，昔日女首富何巧女第六次股权被冻结。

来源：东方园林公告

三个月前，东方园林第一次发布何巧女股权遭法院冻结的公告，彼时涉及的证券公司是华创证券，两笔股权质押时间分别为2017年7月14日和2017年8月24日，涉及质押股数为9165万股。

此后，东方园林接连收到何巧女夫妇股权被法院冻结的公告，申请冻结的证券公司包括中信证券、华龙证券、东北证券、五矿证券，还有自然人纪献磊和魏绍娟。

从质押时间看，基本上都是在2017年下半年到2018年完成质押的。

来源：东财choice数据

值得注意的是，2018年年底东方园林公告称，公司当时实控人何巧女、唐凯夫妇，向上市公司提供了9亿元的资金支持。该资金来源是北京市盈润汇民基金管理中心（有限合伙）（下称“盈润基金”）支付的股权转让款。

有意思的是，盈润基金的实控人是北京朝阳区国资委，当时东方园林的业绩虽然还没有恶化，但是资金链紧张已有显现。

将股权质押给证券公司，再把钱借给上市公司补充流动资金发展业务，是诸多做实业上市公司实控人的融资方式。只要企业经营正常，那么质押到期还款后再进行质押也是诸多实控人的选择。

然而，不巧的是，彼时的东方园林由于大规模投入PPP项目，导致公司经营现金流变差，最终爆发债务危机，因此何巧女、唐凯夫妇质押的股权也无法按时还款，导致二人股权被强制平仓或者被证券公司申请冻结股东。

其中进行强制平仓的证券公司包括安信证券、平安证券。

据不完全统计，受到何巧女、唐凯股权质押违约影响的金融机构多达15家。

       东方园林的跃进

证券公司踩雷，起因于东方园林大肆进行PPP项目。

不完全统计，2016年到2018年，东方园林三年中标PPP项目的总额约1500亿元，一度成为“PPP第一股”。

事实上，PPP模式前期需要企业大量垫付资金。这也意味着一旦融资环境发生变化，企业将受较大影响。事实上，随着监管机构对企业融资的政策收紧，融资难问题成为悬在东方园林头上的达摩克利斯之剑。

最典型的莫过于2018年5月21日，东方园林原计划发行10亿元的公司债券，实际却只发行了5000万元，被外界调侃为“史上最凉发债”。

虽然，当时东方园林董秘的杨丽晶在接受媒体采访时表示，“对公司十分有信心”。但是，外界对东方园林的财务状况并不乐观。

事实上，从东方园林当时的经营性现金流方面也能看出端倪，2018年半年报时，公司的经营性现金流净额还能保持4.26亿元的规模，但是到了三季报公司的经营性现金流净额突然大幅下降至4273万元。

此外，当时发债失败，东方园林的资金危机问题被迫置于台面，其股价从2018年5月底开始连续暴跌，4天蒸发100亿市值。随后东方园林宣布拟披露重大事项，当年5月25日，公司股票停牌。

期间，东方园林先后与民生银行、广发银行等合作，获得64亿授信额度，并发行了12亿元的融资。

与此同时，关于东方园林拖欠工资、奖金等的消息也不绝于耳。就在当年9月4日，在央行、全国工商联组织的“民营企业和小微企业金融服务座谈会”上，何巧女向易纲直言：“现在民营企业太难了，如果易纲行长给我批准一个银行，我一定拯救那些企业于血泊之中，一个一个地救。”

其实从业务收入来看，2014年到2018年，东方园林一直处于增长状，期间东方园林分别实现主营业务收入46.8亿元、53.79亿元、85.63亿元、152.04亿元、132.93亿元。

来源：东方财富

但是PPP项目上的激进，使其负债居高不下，2014年到2018年，东方园林的资产负债率分别为56.22%、63.83%、60.68%、67.62%、69.33%。

东方园林也依靠自身努力过，主动退了多个PPP项目，同时争取资金纾困，但是自救效果不明显。

2019年，东方园林的营收和利润均下滑，实现营业收入81.33亿元，同比下降38.82%；归属净利润5190万元，同比下降96.75%。东方园林在年报中解释主要是金融环境和行业政策变化的压力下，对PPP项目进行有效梳理，控制投资节奏和施工节奏，营业收入相应减少；同时各项费用持续发生，2019年营收和利润同比下降。

2019年9月30日，随着东方园林控股权转让事项的完成，在朝阳国资中心的帮助下，东方园林的信用逐步恢复，融资能力提升。2019年第四季度实现营业收入42.97亿元，归属净利润9.37亿元，扭转了前三季度亏损的局面。

2020年上半年，东方园林的营业收入为17.8亿元，同比下降18.88%；净利润为亏损1.88亿元，相对于去年同期亏损大幅收窄。

市值近130亿元的东方园林正在逐步走向一个良性发展的阶段。不过，一手创办东方园林的何巧女，麻烦却并未结束。如今，股权被全部冻结，下一步将根据诉讼情况，决定这部分股权的处置。

对于何巧女夫妇的违约，证券界资深人士表示，证券公司股权质押业务，背后出资人通常也是广大个人投资者，也就是散户。

       从“卖花姑娘”到“女首富”

何巧女投身园林是从卖花姑娘开始的。1966年，何巧女出生于浙江省武义县一个贫穷的农村家庭。80年代，趁着改革开放的春风，何巧女的父亲在农村里开始倒腾花木种植，就此发家。

受父亲影响，何巧女1984年报考了北京林业大学的园林系，毕业后进入杭州机关单位工作，本来是顺风顺水的平常人生，不过何巧女打破常规。

1990年正值北京举办亚运会，何巧女父亲此时已经是中国盆景协会的会员，于是在进京办展销时带着何巧女，这次意外的机会让何巧女看到了盆景里的商机。

于是辞掉公务员的工作，开了间花店，开始在办公楼里推销盆景绿植，花店是她的创业首秀，中间虽然有过磕绊，但整体发展良好，到1993年，何巧女积累的资金已达百万元，她拿着这笔资金创办了“北京东方园林艺术公司”。

靠着被市场认可的技术，东方园林迅速发展壮大，先后承包了北京奥林匹克公园景观大道和上海世博会。何巧女继续马不停蹄，在2009年带着东方园林闯关深交所，成为“中国园林第一股”。接着2010年，东方园林的股价就飙升至229元/股，成为A股股王。

到2013年，东方园林已经将其业务领域拓展至景观、生态、苗木、地产、婚庆五个板块。随着东方园林的发展，2017年，何巧女以150亿元财富荣登福布斯中国富豪榜第102位，成为浙江名副其实的“女首富”。

次年，何巧女又因为在世界自然保护联盟相关活动中承诺，为了维护生物多样性而捐款100亿元（15亿美元）的消息爆红国内外，被称为“中国女首善”。不过，最后也因为东方园林爆发债务危机，捐款承诺不了了之。

昔日因为财富和捐款频频被关注的何巧女，如今却因为债务问题，被券商申请冻结股权。