为借债抵押房子质押专利，牵手博世、西门子，天和磁材冲刺IPO

稀土有工业“黄金”之称。

2020年9月初，来自中国“稀土之都”包头的天和磁材向科创板发起了冲刺。

作为内蒙古最大的稀土永磁生产企业，头顶光环的天和磁材如果成功上市，将可能成为内蒙古的第一家科创板上市公司。

在内蒙古包头白云鄂博辖区内，有着中国最大的铁-氟-稀土综合矿床，稀土探明储量居全国之首。

2008年，天和磁材在包头稀土高新区稀土应用产业园建厂，目前已经发展成为内蒙古最大的稀土永磁生产企业。

年产5500吨，位列行业“第一梯队”

天和磁材主营高性能钕铁硼，其稀土永磁材料产品主要应用于绿色能源和节能环保领域。

按照稀土永磁材料行业的共识，5000吨年产能是进入“第一梯队”的合格线。目前天和磁材已实现年产能约5500吨，与中科三环（000970.SZ）、宁波韵升（600366.SH）、正海磁材（300224.SZ）、英洛华（000795.SZ）、金力永磁（300748.SZ）等上市公司同属于“第一梯队”。

来源：天和磁材招股书

“钕铁硼”及“钐钴”这两类高性能永磁材料产品是天和磁材业务收入的主要来源。2017年至2020年一季度，天和磁材的营业收入分别为7.76亿元、8.29亿元、8.91亿元及2.01亿元。其中，主营业务收入的占比均在99%以上，钕铁硼永磁材业务占比均在90%以上。

来源：招股书

值得注意的是，高性能钕铁硼永磁材料广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、消费电子、轨道交通及智能制造等领域。其中，烧结钕铁硼客户包括博世、博泽、西门子歌美飒、法雷奥西门子、舍弗勒、德昌电机、中国中车、沃尔沃、长城汽车、东芝、现代电梯、上海海立、中航三洋等国内外知名公司。

高性能钐钴永磁材料主要应用于能源、无线通信、轨道交通及航空航天等领域。烧结钐钴客户包括博世、博泽、中船重工、东方电机等国内外知名公司。

值得一提的是，博世、西门子歌美飒、博泽等三家世界知名企业已成为公司前十大客户。

此外，报告期内，公司综合毛利率分别为18.96%、18.98%、20.95%和18.99%。归属于母公司所有者的净利润分别为4078.86万元、7696.03万元、7349.74万元及1053.43万元。

风云资本界注意到，报告期内政府补贴对公司的净利润起到了明显的增厚作用，报告期内，政府补助分别占到了同期利润总额的11.30%、61.36%、7.73%和14.45%。

这一次冲刺科创板，天和磁材拟公开发行6607万股普通股，计划筹集5.4个亿资金，所募集资金将用于高性能钕铁硼产业化、生产线智能化改造、研发中心升级、以及补充流动资金等项目。

高性能钕铁硼产业化项目将新增年产2000吨钕铁硼产能，这表明天和磁材将继续做大核心产品，占据更多的市场份额。

负债水平高于同行，金融性负债规模不小

风云资本界注意到，与同行业的上市公司相比，天和磁材的融资渠道短板也很明显，长期倚靠债务融资，让天和磁材的资产负债率远高于行业平均水平。

2017年末-2019年末，天和磁材的资产负债率分别为67.87%、59.12%、56.19%。对比同行业公司的资产负债率水平，天和磁材2017年到2019年承受的负债几乎保持在其他公司的2倍左右。

来源：天和磁材招股书

从负债的构成来看，2018年末以来，公司的流动负债与长期负债的比例接近2:1。

流动负债当中，数额最大的是应付账款项目，今年一季度末仍然有2.34亿元。同一时间公司应收账款也达到了2.83亿元，账龄在一年以内的应收账款占比达到了94.31%，质量较高。

来源：天和磁材招股书

因此流动负债当中，缓解经营性负债的偿债压力难度不大。

不过，公司的金融性负债规模也不小，比如短期借款、应付票据和一年内到期的非流动负债，2017年末到今年一季度末，这三项负债的总和分别达到了1.03亿元、1.75亿元、1.34亿元、0.83亿元。

与此同时，在公司的非流动负债当中，也有相当数额的金融性负债，到今年一季度末，除去一年内到期的长期借款，公司的长期借款余额仍然有7225万元。

而这些长期借款都将在2021年8月12日之前到期，天和磁材偿还金融性负债的压力仍然存在。

我们注意到，目前天和磁材已经抵押了公司固定资产当中的全部房屋建筑物(共17处)，质押了12项境内专利，抵押了全部土地使用权（共17处)。

在这种情况下，选择科创板上市融资是天和磁材降低负债水平、缓解偿债压力的不错选择。

此外，值得一提的是，在天津磁材的股东当中，天津天和盈亚科技有限公司（简称：天津天和）持股45.39%是控股股东。天津天和主要从事房屋租赁业务，2019年度和今年一季度，天津天和的业绩处于亏损状态。

在自然人股东单重，袁文杰是袁擘、袁易的父亲，袁擘是袁易的哥哥。袁文杰、袁易、袁擘通过直接持股，以及通过天津天和间接持股等方式合计共同控制了天和磁材69.65%的股份，是公司的实际控制人。