恒大汽车募资40亿港元，马云、马化腾罕见联手

一直“买买买”、看起来很“不缺钱”的恒大汽车也开始募资了。

9月15日早间，中国恒大新能源汽车集团有限公司（简称“恒大汽车”，股票代码：HK.0708）发布公告，宣布以先旧后新方式安排引入腾讯控股有限公司、红杉资本、云锋基金及滴滴出行等多家知名国际投资者，共筹集约40亿港元用于新能源汽车发展。

相较于恒大汽车今年二季度以来动作不断，更加吸引关注的是上述明星投资机构。除了老牌巨头红杉资本，腾讯控股背后的马化腾与云锋基金背后的马云同时入股，被称为罕见的“二马”同框，不少行业人士认为，这在某种程度上说明互联网巨头对新能源汽车以及恒大汽车的发展前景看好。

当下的中国新能源市场的确正在回暖。根据中国汽车工业协会数据，中国新能源汽车8月销量为10.9万辆，实现“双增长”——环比增长11.7%，同比增长25.8%，这是继7月迎来今年首次正增长之后再一次较快速的增长。

当然，从前8个月的市场表现来看，中国新能源汽车销量跌幅也在持续收窄。业内多认为，这对于新造车公司也是利好。

汽车行业独立分析师张翔告诉AI财经社，相较于拜腾、博郡等创业公司，恒大汽车背靠恒大集团，抗风险能力较强，这也是“二马”以及红杉资本等参与投资的要因。在他看来，尽管当前房地产行业下行，但走“互联网模式”的恒大汽车正在上升期，从长期来看，投资机构与之合作有可能达成双赢。

根据恒大汽车公告，认购股份数目占已发行股份总数约2.04%；及待认购事项完成后经扩大已发行股份总数约2.00%。有行业人士估算，募资后恒大汽车估值可达2000亿港元。

不过上述募资消息并未能提振恒大汽车股价。截至9月15日收盘，恒大汽车股价为25.05港元，下跌11.48%，总市值为2164.32亿港元，低于此前超过3000亿港元的峰值。

“站在科技巨头的肩膀上”

实际上，在过去两年的大手笔投资、全球范围圈地圈人以及连发6款新车等豪横动作下，恒大汽车早已成为“车未至声先到”的明星车企，此番争取到互联网巨头的加持，更是被网友称为“站在科技巨头的肩膀上”。

不过，“二马”既非新能源汽车的投资新手，亦非恒大集团的新朋友。早在2017年腾讯就以217.67美元/股的价格收购特斯拉816.75万股，成为特斯拉第五大股东。与此同时，腾讯也是蔚来汽车第二大股东，曾数次投资蔚来，今年年中又通过旗下子公司增持蔚来，截至目前共持有蔚来约1. 59亿股普通股，持股占比超过15%。

阿里巴巴也投资了小鹏汽车，并持股近15%，小鹏汽车在8月底成功登陆纽交所，成为继蔚来汽车、理想汽车之后中国第三家在美上市的造车新势力。

此次参与恒大汽车募资的云锋基金，则是阿里巴巴集团创始人马云发起的私募股权基金，投资范围包括互联网、医疗、大文娱、金融、物流与消费等领域，截至目前投资公司超过27家，总市值超过5万亿元。

值得注意的是云锋基金的豪华阵容，联合发起人包括巨人网络董事长史玉柱、新希望集团董事长刘永好、银泰投资董事长沈国军、分众传媒董事局主席兼CEO江南春、九阳股份董事长王旭宁、优孚控股总裁张幼才等，几乎囊括占据了当下实业和互联网圈的大半江山。这对于恒大汽车来说，不啻于一笔巨大的人脉资源。

按照行业人士分析，恒大汽车也为争取到上述高净值投资者做出了相应让步。上述公告显示，恒大汽车此次募资，配售价每股22.65港元，较9月14日（该公告发布前的最后交易日）收市价每股28.3港元折让19.96%。

同样值得注意的是，此次配售之后，中国恒大集团的持股比例将由74.99%降至73.5%。此前，恒大汽车前身——恒大健康曾因股权高度集中引发争议，因除了中国恒大持有的绝大多数股权之外，另有18名股东持有19.83%的股权，仅5.18%的股权由其他股东持有。

与此同时，腾讯控股、红杉资本和云锋基金在今年8月，也参与了中国恒大物业管理服务提供商恒大金碧物业235亿港元的融资。不过，相较于汽车行业对恒大汽车的各种热议，上述投资机构尚未发表观点。云锋基金方面回复AI财经社，一切以恒大汽车公告信息为主。

直面市场竞争

从近半年一系列动作来看，恒大对于造车业务越来越专注是不争的事实。就在9月13日晚，恒大汽车发布公告称，以4754万元总价出售两家非汽车业务附属公司股权。

针对此举原因，恒大汽车官方称，公司将集中资源，致力于开发整车制造业务，全力推进恒驰产品的研发，全面覆盖新能源汽车市场。

恒大集团此前曾计划在3年时间里投资450亿元用于汽车业，其中2019年投入200亿元，2020年投入150亿元，2021年投入100亿元。除了2019年投入的147亿元，恒大首席财务官潘大荣在今年上半年业绩会上透露，今年上半年恒大汽车已投入30亿元，下半年还将投27亿元主要用于股权收购。

在恒大新的计划里，2021年投入90亿元，资金主要投往股权收购、基地建设、研发、设备等，2022年新车量产并实现销售后，集团将不再投入。

根据恒大健康此前两年多的财务报告，恒大新能源汽车业务过去两年亏损超过50亿元，今年上半年亏损也已接近13亿元。潘大荣表示亏损是阶段性、暂时性的，新车陆续全面量产之后，恒大对于新能源汽车的投资会有丰厚的回报。

不过，从目前来看，恒大汽车仍面临诸多不确定性风险。

比如新车上市时机或不讨巧。如果按照2021年下半年量产上市的节奏，恒大汽车能享受到的国家相关补贴政策红利会越来越少。按照今年4月财政部发布的消息，新能源补贴政策将延续至2022年底，此后全面取消。

张翔对AI财经社说，这也意味着恒大汽车将遭遇相较于同行更大的市场挑战——一两年后，包括蔚来、理想等在内的同行已经形成规模效应了，但刚刚起步的恒大汽车还要从零攻占市场。在他看来，这也是恒大汽车当前最主要的风险。

不过，恒大汽车此前在半年报业绩会上透露，目前正在快速筹建恒驰汽车展示体验、销售、维保修售后服务三大中心，包括36个恒驰展示体验中心、1600个恒驰销售中心、3000个自建及授权维保修售后服务中心。

张翔同时也认为，“互联网模式”的恒大汽车仍在上升期。所谓互联网模式也即特斯拉、蔚来的模式，指的是并非传统车企通过汽车销售来实现盈利，而是根据对未来的预期，通过市值和估值来实现发展。“就像特斯拉市值超过了大众和丰田，但却一直在亏损。”

因而，如何稳定股价或许也是恒大汽车接下来需要解决的问题，这实际上也是目前包括特斯拉在内的电动车新贵们共同的课题。