揭秘中金IPO招股书：中国最强投行如何练成？平均年薪82万

9月1日，原本已登录港交所的头部券商——中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）向证监会递交了招股说明书，拟在A股发行不超过4.58亿股，不超过本次发行上市后总股本的9.5%。本次发行前，中金公司总股本为43.69亿股，其中内资股24.65亿股，占总股本56.42%，H股19.04亿股，占总股本43.58%。

招股说明书披露，中金公司此次发债主要是用于增加公司资本金，补充公司营运资金，支持公司境内外业务发展。

平均年薪82万，远超同业水平

每年的4月，券商之间除了比拼业绩、比拼市值外，各大券商的人均薪酬也是常常被拿来比较的“指标”之一。在一众券商当中，中金公司的人均薪酬可谓是“一骑绝尘”。而在9月1日递交的招股说明书中，中金公司可谓是正式对其“出众”的薪酬进行了官宣。

据中金公司招股书披露，其平均薪酬远高于北京市金融业的平均工资，2019年公司平均薪酬达82.32万元，是北京市金融业平均薪酬36.28万元的2.26倍。此从数据来看，从2017年至2019年，中金公司的平均薪酬直线上升，且与北京行业平均薪酬的差距逐渐扩大。

具体来看，公司管理人员2019年的平均薪酬为375.97万元；中层员工中，职能部门的平均薪酬为76.08万元，业务部门为83.94万元；普通员工中，职能部门的平均薪酬26.15万元，业务部门的平均薪酬24.48万元。

当然，仅从数据上看，普通员工的薪酬明显的“被平均”。值得注意的是，从2017年至2019年，公司管理人员及中层员工的平均薪酬整体呈现上升趋势，而普通职员的平均薪酬却从2017年33.32万元下滑至2019年的24.48万元。此外，员工人数方面，2017年公司拥有员工人数6914名，2018年拥有员工人数7576名，2019年拥有员工8101名。

投行中的“贵族”

中金公司成立于1995年，系我国第一家中外合资的投行，由中国建设银行、摩根士丹利、中投保、新政投及名力集团共同出资设立，注册资本高达一亿美元。

2010年，中国建投将从中国建设银行获取的43.35%的股权无偿划转至中央汇金，至此，有“金融国资委”之称的中央汇金成为中金公司第一大股东。

截至2019年年末，中金公司第一大股东仍旧为中央汇金，持股比例44.32%。值得注意的是，中金公司的股东还包括腾讯与阿里，两大互联网巨头分别间接持有中金公司H股，占公司总股本比例分别为4.95%、4.64%。

无论是第一家中外合资银行，还是其原始的出资股东，亦或是巨额的注册出资本金，中金公司的“出身”便已远超诸多同行。

中金公司作为金融服务的载体，主要从事证券经纪、证券承销保荐、财务顾问、资产管理、融资融券、证券自营等业务。简而言之，就是投资银行业务、股票业务、为客户提供固定收益类产品、投资管理、财富管理以及研究业务。而具体来看，证券投资业务对收入贡献最大，收入贡献占比33.89%；其次是代理买卖证券业务，收入贡献占比21.85%。

如今的中金公司建立了覆盖中国香港、纽约、伦敦、新加坡、旧金山和法兰克福六个金融中心在内的国际网络。2017年至2019年境外收入分别为23.17亿元、26.58亿元和38.6亿元，分别占公司营业收入的20.67%、20.58%和24.5%。

当然，中金公司除了拥有国家队的“光环”之外，截至2019年12月31日，其在业务领域亦是战绩显著，其中不泛今天的明星、龙头企业。

2019年，中金公司完成年内科创板最大的IPO项目——中国通号，截至9月3日收盘总市值高达648.1亿元；而截至9月3日收盘，市值高达1488.6亿元的科创板市值之最的金山办公，亦是有中金公司所完成；去年曾一度冲上话题热榜的A股最大规模IPO——邮储银行亦有中金公司的身影。

2020年上半年，中金公司作为主承销商完成A股IPO项目13单，主承销金额243.56亿元，排名市场第二；完成A股再融资项目5个，主承销金额135.81亿元，排名市场第三。此外，阿里巴巴、新东方在线、小米集团、海底捞等知名企业的股权融资结构亦有中金公司的身影。

业务入不敷出？

2020年1-6月，中金公司实现营业收入104.93亿元，同比增长50.30%；实现归属于母公司股东及其他权益工具持有人的净利润30.52亿元，同比增长62.29%。

对此，中金公司在招股说明书中表示，2020年上半年公司保持了稳健良好的发展趋势，投资银行业务、股票业务及投资管理业务收入均实现显著增长。

此外，招股书中中金公司亦对今年前9个月业绩进行了初步测算。“结合行业发展趋势及公司实际经营情况，公司预计2020年1-9月的营业收入约为128.73亿元至162.31亿元，同比增长幅度约为15%至45%；归属于母公司股东及其他权益工具持有人的净利润约为36.77亿元至46.19亿元，同比增长幅度约为17%至47%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东及其他权益工具持有人的净利润约为33.76亿元至43.10亿元，同比增长幅度约为8%至38%。”

事实上，在中金公司的各大业务板块当中，其投资银行业务收入贡献占比高达22.95%，在诸多业务板块当中贡献收入最多。

据招股说明书显示，与市场同行业的十家券商相比，中金公司投资银行业务的市场份额占比7.86%，仅次于拥有8.26%市场份额的中信证券，排名第二。

然而，与投资银行业务相比，中金公司的经纪业务以及资产管理业务所占据的市场份额则排名较为靠后，在十家同行业对比的企业当中位列末尾。从某种程度上，这样的中金公司在业务上的发展并不均衡。

除了投资银行业务，对中金公司收入贡献最大的便是财富管理业务。据招股说明书披露，2017年至2019年，公司实现财富管理业务收入分别为34.37亿元、32.67亿元及32.86亿元，占营业收入比重比例30.66%、25.3%和20.86%。

仅从收入贡献占比来讲，财富管理于中金公司而言亦可谓是至关重要的。另一方面，从员工构成来看，2019年从事财富管理业务的数量在全体员工中占比过半。

此外，据招股说明书显示，2019年中金公司经营活动产生的现金流量净额为-171.04亿元，换而言之，中金公司在日常经营中现金流出远超现金流入。对此，证监会在反馈意见中亦要求中金公司对此作出解释。此外，该反馈意见亦针对合规、信息披露、财务等合计37个问题要求中金公司给予解释，截至目前，中金公司尚未给出回复。

值得注意的是，据同花顺数据显示，在47家A股上市的券商企业中，2019年经营活动现金净流量为负的公司仅有6家，且最高金额为红塔证券的-70.63亿元。而在招股说明书中被与中金公司作为同行对比的中信证券，在2019年的经营活动现金净流量为336.91亿元。

回溯今年4月，在瑞幸咖啡财务造假坐实之后，作为承销方之一的中金公司亦卷入了舆论的旋涡。此前，中金公司曾在浑水就瑞幸财务造假发布做空报告之后，力证瑞幸“清白”，其研究团队认为，浑水的做空报告并不具备代表性，缺乏有效证据。

值得注意的是，在证监会的反馈意见中，亦要求中金公司对其在瑞幸咖啡境外上市、历次融资过程中的作用；相关权力和义务；是否面临因瑞幸咖啡事项承担相应的法律责任或索赔的风险等作出解释说明。

当然，对于将中概股推向风口的“瑞幸咖啡”，中金公司亦在招股说明书中作出了相关“回应”，表示将继续密切关注瑞幸咖啡事件的进展，评估和积极应对该事件对本集团可能造成的影响。