行业竞争激烈,好未来的“未来”在哪里？

年初的疫情给各行各业都带来了极大的影响，其中受影响较大的除餐饮、娱乐外，还有教育行业。“停课不停学”的政策迫使各大教育机构大举进攻线上教育，行业也迎来了新一次的风口。

投资机构更是看重了这块“肥肉”，资金纷纷流向教育头部企业，多家教育企业获得丰厚投资。

同时，受瑞幸财务造假事件的影响，阿里、百度、网易、拼多多、携程、360金融、华住酒店、中通快递、哔哩哔哩、百胜中国等多家在美股上市的企业陆续传出回港二次上市的信息。近日，作为教育行业巨头的好未来（TAL.N）也被传言将回港二次上市。

据IPO早知道报道，近日，好未来已与投行就回港二次上市事宜进行密切洽谈，最快于2020年年底前完成，至多募集20亿美元，上市时间和募资规模目前尚未最终确定。

早在6月时，好未来就曾传出“二次上市”的消息，不同的是，此次传闻包括了上市的时间和募资金额。

对此，好未来回复风云资本界称：“我们目前没有上市计划，专注业务，服务好学生，家长和老师。”

市值远超新东方

好未来的前身即学而思，成立于2003年。公司是一个以智慧教育和开放平台为主体，以素质教育和课外辅导为载体，在全球范围内服务公办教育，助力民办教育，探索未来教育新模式的科技教育公司。

2010年10月，好未来的前身学而思在美国纽交所正式挂牌交易，成为国内首家在美上市的中小学教育机构。

并在之后，好未来开始全面布局教育产业，旗下共有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语、顺顺留学、考满分、家长帮、未来魔法校、Career China等业务品牌。

2014年好未来启动未来之星项目，打造互联网教育行业的创业者平台，提供孵化、培训、投资三位一体的服务。2015至2019年，好未来（学而思）连续五年被评为“最具价值中国品牌100强”。

总的来说，好未来取得的成绩也是有目共睹的。近期，好未来发布的2021财年第一季度财报显示，公司一季度净收入9.11亿美元，同比增长35.2%，高于公司指引和市场预期，创历史新高。

好未来首席财务官罗戎在财报中表示，“第一季度的业绩增长主要来自学而思网校和学而思培优业务的健康增长推动。”

对此，好未来也在财报中解释称，这一增长主要是正常收费长期课程的总入学人数增加，从去年同期的约171.82万人增加到约295.64万人，增幅达72.1%。正常收费长期课程总入学人数的增长，主要是由小班课程和在线课程的入学人数增长推动的。

新东方作为教育行业与好未来齐头并进的龙头企业，近期的表现却稍显落后。在新东方发布的截止5月31日的第四财季财报中，新东方预计下季度净收入总额将在9.112亿美元至9.535亿美元之间，较上年同期下降15%至11%，低于好未来的预期。

新东方在财报中表示，新冠疫情给公司运营带来的影响是巨大且不可预测的。不仅导致我们的夏季和秋季班的国家考试和入学时间延迟，而且疫情在某些城市（例如北京）的复燃进一步延迟了学校的复课，从而缩短了暑假。在这种不确定的情况下，公司决定采用最保守的方法对2021财年第一季度进行预测

对比两家教育龙头企业近年来的表现，可以看出好未来和新东方仍旧呈现你追我赶的趋势。截止发稿前，好未来的市值已经达到了460亿美元，是市值223亿美元的新东方的两倍多。

2.龙头角逐谁将笑到最后

好未来虽然在某些方面赶超了竞争者，但后来者居上的企业也是数不胜数。目前，在教育行业中概股中，跟谁学总市值也已经赶超新东方，排名第二，大有“后浪”之势。

财报显示，跟谁学2018、2019年度分别实现净利润0.03亿美元、0.32亿美元，同比增长122.6%、1053.33%，保持高速增长；今年一季度实现净利润0.21亿美元，同比增长336.66%，公司预计二季度仍将保持高速增长。

除此之外，多家头部企业也纷纷加注教育行业。今年3月，字节跳动宣布组织架构全新升级的同时，张一鸣也曾释放新的信号：教育业务成为重中之重。

在张一鸣宣布教育为重点业务后，字节跳动高级副总裁陈林发布了一则微头条，阐释了字节跳动做教育的初衷、理念与愿景，并说字节跳动教育业务仍在持续招人，今年将会招聘超过10000人。

据悉，目前字节跳动教育业务的探索将横跨Pre-k、K12、成人教育等多年龄段，产品矩阵丰富，涵盖多学科、多种课程形式。疫情期间，字节跳动领投的清北网校帮助武汉教育云“空中课堂”平台，为武汉市90万中小学生的网络教学提供技术支持。

与此同时，腾讯、百度分别加码猿辅导和作业帮，借助平台的流量优势为猿辅导和作业帮导流，淘宝也在今年3月正式成立教育事业部。靠短视频成为前端流量应用的快手也不甘落后，公开招募教育领域官方认证服务商。

由于中小学教育辅导是好未来的核心、优势业务，如果这部分的市场份额被后来者攻占，好未来的前景不免会感到焦虑。

虽然，疫情防控常态化下，线下教育得以恢复，但在线教育热度持续不减。此次新冠疫情的爆发也加速了在线教育的普及。但行业内各赛道竞争激烈，好未来想一直拥有“好未来”并不轻松。

而且，自瑞幸事件后，在四月份自曝出现员工虚增轻课业务收入的情况。好未来称，在例行内部审计过程中发现某些“员工不当行为”，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，好未来也错误夸大“轻量级(Light Class)”销售数据，目前该雇员已被当地警方拘留。在截至2020年2月29日结束的2020财年中，“Light Class”销售额约占公司总营收的3%-4%。