昨晚何小鹏和他的投资天团笑了，开盘暴涨56%，市值破千亿

昨晚，美国资本市场迎来了第三家中国造车新势力。

2020年8月27日晚，小鹏汽车正式登陆纽交所。小鹏汽车发行价为每股15美元，高于11美元到13美元的指导价区间。开盘价为23.1美元，较发行价上涨56%。开始交易后股价上升，最高一度触及25美元。

截止发稿前，小鹏汽车总市值达153.08亿美元。按此计算，小鹏汽车总市值超千亿人民币。

此次小鹏汽车的美股IPO，认购状况异常火爆，意向认购阵容也十分强大。根据小鹏汽车更新的招股书，阿里巴巴、特斯拉现有股东PRIMECAP、投资过字节跳动的Coatue、卡塔尔投资局和小米均表示有兴趣以首次公开募股价格认购，分别意向认购2亿美元、1亿美元、1亿美元、5千万美元和5千万美元。

这其中，PRIMECAP曾在特斯拉股票不到30美元时大量买入。按照特斯拉如今2238.75美元/股的股价，PRIMECAP的投资回报已翻超70倍。

在国内造车新势力中，小鹏汽车经常高调对标特斯拉。从小鹏G3来看，小鹏汽车很大程度上复刻了特斯拉模式。而小鹏汽车更是直接将小鹏P7定义为“特斯拉国内的最大对手”。

而且，不同于其他国产造车新势力，小鹏汽车的发力点在于汽车智能化。“特斯拉是智能汽车的一种，它走的是一条从Level2、Level3驾驶到未来无人驾驶的道路，在这方面小鹏汽车的思路也是类似的。”小鹏汽车董事长何小鹏曾如此强调。

不过，虽然何小鹏很喜欢特斯拉，但他认为特斯拉并不符合中国的国情。而这似乎成为了小鹏汽车在中国市场的领跑关键。

何小鹏的造车事业也得到了一众知名VC/PE的加持。CVSource投中数据显示，从2015年以来，小鹏汽车共计完成了10轮融资，投资阵容十分豪华，包括阿里巴巴、IDG资本、GGV纪源资本、昆仲资本、红杉资本中国、光速中国、高瓴资本、经纬中国等。其中，何小鹏本人也亲自下场，在小鹏汽车早期融资过程中屡次下注。

根据招股书，IPO前，何小鹏持股31.6%，为公司最大股东；阿里巴巴持股14.4%，为第二大股东与最大外部股东。伴随小鹏汽车以超百亿美元市值上市，何小鹏身价一夜之间迎来暴涨。

没有特斯拉，很可能就没有小鹏汽车

在蔚来汽车、理想汽车及小鹏汽车这国内造车新势力“三剑客”中，小鹏汽车被认为是最像特斯拉的那一个。

而小鹏汽车也丝毫不掩饰对标特斯拉的目标与野心。甚至，“无限接近特斯拉”并超越特斯拉已经成为了小鹏汽车的市场标签。

“我们真的要做一款对得起良心，足够领先的有中国特色的智能汽车，我们会在新的赛道代表中国制造，并且跟他们PK。”此前，在小鹏汽车P7发布会上，何小鹏在对比小鹏P7与特斯拉ModelS等车型后曾如此直言。

事实上，这种高调“追随且超越者”的姿态并不在意料之外。因为从某种意义上，特斯拉是小鹏汽车的领门人。或者可以说，没有特斯拉，很可能就没有小鹏汽车。

2014年6月，何小鹏以近40亿美元的高价将UC卖给阿里巴巴，创下彼时中国互联网最高并购记录。与此同时，何小鹏也加入阿里巴巴，先后担任阿里移动事业群总裁、阿里游戏董事长、土豆总裁。

这一年，第一批Model S在中国交付，何小鹏也第一次试驾了特斯拉。自动泊车、炫酷的智能化设备、加速度很快……这次“神奇”的试驾体验彻底颠覆了他对电动车的认知，也让何小鹏产生了造车的想法。

“第一次创业是为了活着，而这一次是为了长大，车这件事足够大！”何小鹏曾说道。

说干就干。同年，何小鹏就与夏珩、何涛、杨春雷一起创立了小鹏汽车，正式开启“闭门造车”之路。据小鹏汽车早期投资人昆仲资本创始合伙人姚海波回忆，小鹏汽车创立伊始基本就是“躲”在角落里无人关注的状态，默默地在造车新势力中贡献着自己的力量。

让姚海波印象最深刻的场景就是创始团队每天晚上搞完设计之后的那顿烧烤。“那时候何小鹏还没正式加入小鹏。我们每次晚上干完活就出去吃顿烧烤，在路边一蹲，吃完了还得送Henry（夏珩）回家。”

也正是在这一年，特斯拉罕见地采取“开源模式”，对外开放所有专利。小鹏汽车则成为了特斯拉开源技术的第一个中国受益者。

据悉，在小鹏汽车的研发工厂里，躺着一辆被拆解的特斯拉Model S 85，被用来研究其核心的“三电技术”。在吃透特斯拉的技术并吸收改进后，2015年，小鹏汽车开始进入造型及整车研发阶段。

1年研发投入达20亿元，“国产特斯拉”的进击

或许是本着“特斯拉”执念，不同于其他国产造车新势力，小鹏汽车将发展方向深度聚焦智能化。何小鹏曾强调称，小鹏的标签是智能，智能是小鹏的最核心优势。

这也就意味着，在研发方面的投入，小鹏汽车势必会超大手笔。根据小鹏汽车招股书，在2018年、2019年和截至2020年6月30日的这半年时间里，小鹏汽车的研发费用分别为10.51亿元、20.70亿元和6.31亿元。

小鹏汽车在招股书中也提到，小鹏汽车的使命是用技术和数据推动智能电动汽车转型，塑造未来移动出行体验。为了完成使命，小鹏汽车将继续投资和改进技术。

持续不断的研发投入也使得小鹏汽车目前仍处于亏损状态。招股书显示，2018年、2019年及2020年上半年，小鹏汽车营收分别为970万元、23.21亿元及10.03亿元。净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元及7.96亿。

其中，2019年以及2020年前6个月，小鹏汽车的研发费用分别占公司总收入的89.2%和62.9%。2020年上半年，小鹏汽车毛利率为负3.6%。

当然，重研发的核心发展战略增强了小鹏汽车软硬件自研等方面的强悍实力。目前，小鹏汽车是中国唯一一家成功自主研发出可用于商业化的自动驾驶软件系统并实现量产的整车企业。

用何小鹏的话说，小鹏汽车要做到整车OTA。他认为，智能化是新汽车区别于传统汽车的根本，而智能汽车的核心是运营，制造只是基础。

也正是本着对智能电动汽车（smart EV）在中国乃至全球长期发展空间的持续看好，红杉资本中国投资了小鹏汽车。在红杉资本中国看来，smart EV不只是给车主一个更好的出行工具，而是会给用户一个更美好的移动体验。

“这是小鹏和像小鹏汽车这样的造车新势力的终极使命，红杉中国非常欣赏和认可，并会大力支持公司在这个方向上不断迭代创新。”红杉资本中国表示。

而作为特斯拉最忠实的追随者，小鹏汽车第一型量产车G3发布时，就直接被外界称为“国产特斯拉”，何小鹏也被市场称为“中国版马斯克”。

在何小鹏造车的故事里，有个小插曲是，何小鹏未进入造车行业前，曾给马斯克写过email，想问马斯克一个关于制造+科技的问题，但马斯克没回。即使后来小鹏汽车与特斯拉之间出现了一些矛盾与恩怨，何小鹏依然表示，竞争也不会降低他对特斯拉的好感。

不过，在一次采访中，何小鹏被问到与马斯克相比谁更厉害时却坚定地表示，“他比我厉害现在，但是未来我可能比他厉害。”

5年10轮融资，背后VC/PE阵容豪华无比，阿里巴巴为最大外部股东

纵观小鹏汽车背后的资本方，可谓是星光熠熠。

CVSource投中数据显示，2015年以来，小鹏汽车共经历了10轮融资，吸引了包括IDG资本、GGV纪源资本、昆仲资本、经纬中国、阿里巴巴、红杉资本中国、晨兴资本、光速中国、高瓴资本、小米集团等在内的众多头部明星机构，投资方阵容颇为豪华。

就在临近上市前夕，小鹏汽车还获得了由阿里巴巴领投，卡塔尔主权基金(QIA)与穆巴达拉投资公司参与投资的超3亿美元C+轮融资，估值约为80亿美元。

接连不断的资本输血也使得小鹏汽车一直以来似乎都并不缺钱。截止IPO前，小鹏汽车合计持有现金类资产超85亿元，堪称IPO前夜的国产造车新势力“现金储备最强”。

虽然引入了数十家资方与机构，但何小鹏仍旧为小鹏汽车的最大股东。招股书显示，IPO前，何小鹏持股31.6%，为公司第一大股东；阿里巴巴持股14.4%，为第二大股东与最大外部股东；IDG持股6.2%，第三大股东；夏珩持股4.9%、晨兴资本持股4.2%，GGV纪源资本持股3.8%等。

“IDG资本和小鹏团队认识已久，当时小鹏创办UC，已然验证了其从0到1和从1到N的操盘能力。更重要的是，即便在加入阿里这样的大平台后，小鹏还能拥有再创业的热情和敢于吃苦的耐心，这实属不易。事实证明，此后项目的融资、商业化应用、建厂落地都得到了快速推进，超出我们的预期。”IDG资本合伙人杨飞对投中网表示。

据了解，早在2016年，即小鹏汽车A轮融资前，IDG资本就与小鹏团队进行了密切接触，并聊了很多轮。IDG资本在A+轮入局小鹏汽车，并后续在B轮、C轮都持续加注。

尤其在小鹏汽车C轮融资期间，即使面临着整体行业唱衰的市场环境，IDG资本依然一如既往地支持小鹏汽车，并入注了数亿元。与此同时，IDG还帮助小鹏汽车积极引入对接各类潜在的产业资源、落地政策等，坚定地看好小鹏团队的持续发展。

截至目前，IDG资本是小鹏汽车最大的财务投资方。

“之所以会有这样的决定，主要源于IDG资本理性客观的投资风格。”IDG资本向投中网表示，IDG在出行行业的圈子里深耕多年，积累了和掌握了大量行业信息。在投资过程中，机构本身也在不断修正对行业的判断，不以互联网思维去判断工业，更不会因为非趋势性波动而动摇理念。

作为小鹏汽车的投资方之一，高瓴资本合伙人黄立明表示，“高瓴相信新能源车的大逻辑，也非常认可小鹏团队在产品迭代、人才管理、组织进化等方面展现出的强悍能力。我们非常关注整个新能源行业，相信这批新造车厂商的崛起会给造车行业带来结构性的机遇。”

GGV纪源资本在小鹏汽车的创立及成长过程中也扮演了十分重要的角色，其管理合伙人符绩勋还经常被何小鹏开玩笑地称为那个促使自己创业（创立小鹏汽车）的“坏人”。

“我们愿意下注小鹏汽车的大逻辑是，不同于其他新能源汽车，小鹏汽车在技术智能化方面敢于大胆尝试并有所突破。未来十年，我们将看到的不是一个单纯的电动车市场，而是智能车市场。除了动力系统的智能化，汽车交互系统的智能化也代表了更便利的未来。”符绩勋告诉投中网。

昆仲资本管理合伙人王钧对投中网直言，昆仲资本团队与何小鹏颇有渊源，何小鹏本身也是昆仲资本的个人LP。基于对何小鹏本人的信任与对新能源汽车赛道的价值认可，小鹏汽车成立之初，昆仲资本就果断地选择押注。并且，在小鹏汽车这个项目上，昆仲资本投资流程走得很快。

值得一提的是，作为小鹏汽车最大的外部股东，阿里巴巴也是小鹏汽车长期陪跑者之一。甚至，行事低调且极少抛头露面的阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信还曾出席了小鹏汽车的B轮融资发布会，并在会上直言，“阿里从2008年投资UC，我追了小鹏10年。透过这个投资，（阿里）会继续再追小鹏，多追十年，多追二十年，都是我们要做的事情。”

蔡崇信认为，汽车的互联网化、自动化和数据智能化对阿里的意义很大。“投资人要研究商业模式，看是不是盈利等等，但是最后还是要投人。”

事实上，很大意义上，除了汽车智能化这个大赛道逻辑之外，对何小鹏这个“连续创业者”的认可也是大部分投资人重注小鹏汽车的另一个主要原因。

符绩勋就提到，对于创业者而言，“连续创业者”的光环十分重要。而毫无疑问，在创立小鹏汽车之前，何小鹏已经一个比较成功的创业者。另外，何小鹏吸引GGV的另一个特质是其身上的格局与胸怀。比如，在尽可能吸纳优秀人才这件事上，何小鹏可以大度地放下所有姿态。

而在姚海波眼中，何小鹏是个非常“仗义”且热情的人。一个最直接的例子是，作为昆仲资本的LP，每当昆仲资本被投企业需要帮助时，不管是多大体量的公司，何小鹏都会毫无犹豫地尽力出力。

“中国汽车产业智能化的发展征程才刚开始，行业发展拥有广阔的空间。何小鹏身上的互联网思维在传统汽车行业里迸发出不一样的光芒，是最早吸引光速投资小鹏汽车的重要原因。”A轮投资小鹏汽车的光速中国创始合伙人韩彦向投中网表示，自成立之初，小鹏汽车始终致力于通过先进自研技术制造智能电动汽车。

“此次纽交所上市是公司发展历程中的重要里程碑，我们持续看好小鹏汽车这家互联网造车新势力在未来的发展空间。”韩彦称。

亲自重注小鹏汽车之外，何小鹏早已做起天使投资人及LP

准确地说，在小鹏汽车创立之初，何小鹏彼时的身份其实是小鹏汽车的投资人。

直到2017年8月22日，何小鹏从阿里巴巴离职，并于8月29日正式加入小鹏汽车，出任董事长一职。此后，何小鹏才开始专职“All in”小鹏汽车。

不过，在小鹏汽车一路发展过程中，何小鹏并未放下小鹏汽车“投资人”的重要身份，而是继续以个人投资者的角色加持自己的造车事业。可以说，在小鹏汽车早期融资历程中，何小鹏基本每轮都会亲自下注。

这在某种程度上也给予了其他机构投资人更大的信心。毕竟，在前期，造车的未来充满了太多不确定性，周期漫长且极其烧钱。

“首先，造车这个行业需要大钱，接下来才有资格进入到相对稳定的阶段；其次，即使投入了很多钱，短期内投资人也不一定能很快看到业绩成果。这时候，创业者给投资人的信心很大程度上来源于自己对这件事的认可与笃定。”符绩勋告诉投中网。

实际上，何小鹏不仅是小鹏汽车的连续押注者，在投资人这个角色上，何小鹏不止是天使投资人，也扮演了LP。

投中网经过查询发现，何小鹏除了投资小鹏汽车之外，还出手了两外两家企业，分别为药便利与文远知行。在投资阶段上，以天使轮与A轮为主。

公开显示，文远知行WeRide是一家由人工智能驱动、以无人驾驶技术为核心的智能出行公司，旨在打造面向中国市场的第四级别（L4）全自动驾驶。文远知行以无人驾驶技术建立自己的车队，计划按照网约车或出租车模式来实现商业化的无人驾驶出行。

药便利则是一家药品新零售领域公司，定位于赋能传统医药连锁以及医药工业。在药店场景，围绕销售角度，帮助药店实现24小时“到家服务”及“无人化销售服务”；在医药工业方面，药便利定位于为智能化数据化医药工业在门店终端的推广系统。

而在LP端，何小鹏以上海宾阖投资管理中心（有限合伙）为抓手对外投资了数家基金，包括昆仲资本、晨兴资本、非凡母基金、亦联资本、变量资本等。这其中，昆仲资本与晨兴资本也是小鹏汽车的机构投资人。

基于这些业务以及业务之下的庞大版图，何小鹏建立了自己的创投帝国，同时也早已成为了身价百亿的富豪。在2019年福布斯全球亿万富豪榜上，何小鹏以13亿美元财富排名第1717位。2020年2月26日，何小鹏以250亿元人民币财富名列《2020世茂深港国际中心·胡润全球富豪榜》第729位。

“17岁那年，我定来自己第一个人生的目标。那就是能不能我在40岁也能做到财富自由。”何小鹏曾在采访中提到。

如今，这个目标早已实现。并且，伴随小鹏汽车的上市，何小鹏的财富积累也将更上一层。