融创大幅降杠杆，上市十年资产增长27倍

当前融创进入聚焦利润经营策略、加强精细化管理的发展阶段，根据这一阶段的发展要求，融创在2020年上半年，多维度强化精细化运营管理，在不断巩固土地投资、产品及服务等优势的基础上，打造以利润为核心的管理体系，并通过调整优化组织架构和考核机制，增强综合竞争力，进一步增厚企业安全垫。

根据财报，融创上半年严控土储，同比大幅下降64%，截至业绩公告日80%土储位于一二线城市，但平均土地成本仅4312元（人民币，下同）/平方米。受此影响，融创净负债率大幅下降23个百分点，集团新增融资成本显著下降1.9个百分点。截至报告期末，集团拥有现金余额1209亿，流动性充裕。

值得注意的是，2020年是融创上市的十周年。十年间，融创实现跨越式发展，从排名30位开外的区域型房企，一举跃升为行业头部企业，成绩卓著——合同销售额增长77倍、收入增长35倍、核心净利润增长17倍、土地储备货值增长33倍、净资产增长27倍。自上市起，融创市值增长14倍，并给股东带来了良好的投资回报。

房地产作为国民经济的压舱石，重要性不言而喻。为加快促进市场恢复，上半年许多城市在抗击疫情的同时放宽土地竞拍规则，集中推出优质地块，提升了土地市场交易热度。中国指数研究院数据显示，上半年，全国300个城市推出各类用地10.9亿平方米，同比增长1.5%；住宅用地成交楼面均价为5154元/平方米，同比上涨16.5%，平均溢价率16.5%。

但疫情期间，现金流成为企业发展的重中之重。融创判断，彼时土地成本攀升高位，应选择保持冷静，控制拿地节奏，同时充分发挥集团产业优势，把握土地市场机会，以合理价格补充了少量土地。

财报显示，上半年融创新增土地储备约1730万平方米，新增货值约人民币2330亿元，较去年同期大幅下降约64%。截至业绩公告日，融创拥有确权土储总货值超3万亿元，总面积超2.5亿平方米，其中约80%位于一二线城市，但平均土地成本4312元/平方米。

优质充足的土储为融创未来健康发展夯实了基础，也是集团市场规模稳步提升的有力保障。融创在财报中提到，下半年将继续保持审慎的土地获取策略，同时重点关注一二线核心城市的优质土地机会。

严控拿地、减少支出，负债规模自然下降。再加上优化资本结构、提升净资产，融创上半年杠杆指标大幅好转——财报显示，截至6月30日，融创借贷总额由去年底的3223亿元减少至3203亿元；所有者权益较上年末的1141亿增长17.4%至1339亿元，；本公司拥有人应占权益较上年末的831亿提升16.7%至970亿元；净负债率较2019年底大幅下降23个百分点；现金余额高达1209亿元。

随之而来的是企业信用提升，融资成本下降。财报提到，融创还通过提高银行类融资占比、把握公开市场融资机会、严控信托类融资规模等多种方式优化融资结构。多管齐下后，上半年，融创新增有息负债的加权平均成本较2019年全年下降1.9个百分点。

值得一提的是，上半年融创在境内发行了2+2年期债券，利率仅4.78%，较去年可比债券二级市场收益利率下降约2%，在业内亦名列前茅。融创在境外债券市场发债期限得到延长的同时，融资利率亦整体下降约1.5%。

下半年，融创表示，集团会继续将优化资本结构、持续降低负债率水平及降低融资成本作为当前发展阶段的重中之重。据市场传言，相关监管部门将出台新规控制房地产企业有息债务增长，并设置“三道红线”，而融创从去年开始主动控制杠杆水平、降低融资成本，保证高质量稳定增长的发展战略，与政策方针高度一致，也有利于企业的稳定健康发展。

上半年，在严控拿地、优化负债的同时，融创也没有放松对销售等关键指标的要求。财报显示，今年前六个月，融创完成合同销售金额1953亿元，位列房地产企业第五。疫情之后，融创销售迅速恢复，五月起连续实现合同销售金额的同比增长。七月单月，集团录得合同销售金额522.5亿元，同比大幅增长26.97%。

财务指标上，上半年，集团实现营业收入773.4亿元；毛利润约177.6亿元，核心净利润130.4亿元，同比提升3%；本公司拥有人应占溢利109.6亿，同比增长约6.5%；本公司拥有人应占净利润率约14.2%，同比增加80个基点。

此外，融创“地产+”业务进一步发展，综合竞争力提升：融创服务正式启动上市，融创文旅品牌影响力提升，融创文化持续完善产业链条布局。

具体而言，物业服务方面，上半年，融创服务完成了对开元物业的收购和成都环球世纪的整合，构建了融创服务的子品牌，进一步增强了融创服务多品牌、多业态的发展能力，并于8月初向联交所递交上市申请，启动上市进程，步入新的发展阶段。

文旅方面，融创文旅一方面通过优化租约结构、升级招商品牌、创新营销模式等方式提升收入，另一方面通过组建融创滑雪俱乐部、升级夜游产品、推出酒景产品等方式不断打磨内功，五一假期恢复经营后迅速回血——截至8月25日，文旅集团当月收入5亿元，融创乐园客流量达243万人次，商业客流量达1021万人次，基本恢复至疫情前水平。

文化方面，融创文化持续完善影视产业链条布局，推进原创动画作品的研发及制作，并充分与文旅板块的协同效应，持续打造IP长链运营体系。例如年初收购亚洲知名视觉特效和动画公司Base Media，其首部原创动画作品《许愿神龙》将于2020年全球上映；融创影视共同出品的致敬共和国功勋人物的建党一百周年献礼片、国家一号电视剧《功勋》，计划于2021年国庆档播出，备受市场期待。

至于下半年，融创表示，将继续聚焦综合竞争力的提升。物业服务方面，将推动融创服务独立上市，以加速建立头部企业竞争优势；其它业态上，随着融创布局全国的多个文旅、会议会展、医疗康养等产业项目陆续呈现，以雪世界、茂、酒店、主题乐园、影都及会议会展为核心的一个强大产业集群将在全国多个城市快速建立。未来，融创还将持续加强城市产业融合共建，助力其高质量发展。