拼多多二季报：那个从小不被看好的“小孩”，快长大了

2020年上半年，新冠疫情改变了全球贸易格局，也改变了每个普通人的生活行为方式。从线上K12教育到直播，从电商到电子竞技，借力疫情，整个互联网行业都收获了一个增长高峰。受益于此，拼多多在传统电商旺季的二季度，实现了多个史上之最的突破。

从4月初至今，拼多多股价从36美元飙升至最高近百美元。那些坚信“下沉市场力量”的投资者，在拼多多上获得了回报。

二季度财报显示，拼多多创上市以来最大单季活跃买家增长，截至2020年6月30日，平台活跃买家数达6.832亿，较去年同期净增2亿。

与活跃买家剧增相对应的，是平台营收规模的大跨步增长。二季度，拼多多的营收达到121.93亿元，较2019年同期的72.90亿元增长67%。

财报显示，营收增长主要来源于平台线上营销技术服务收入的强劲增长。拼多多方面表示，平台上的广大中小商家在后疫情时代显示出极强的韧性，加上国内经济在疫情后的稳步复苏，商家的广告需求也在迅速恢复。拼多多上半年的亮眼财报，既是预料之外，也是情理之中。

对于二季报的业绩，拼多多CEO陈磊给出的解释是：“我们的用户对拼多多的价值越来越认可，这有助于我们平台的用户增长和用户活跃度的提升。”

拼多多爆发于微信体系内，曾饱受质疑其能否将“流量”成功转化为自有体系用户。据二季报显示，拼多多仅APP端口的用户增长规模同样创下历史新高。在国内移动互联网红利几乎退尽、巨头都不得不为增长头疼的当下，拼多多又一次为我们展现了“下沉市场”的力量。

在二季报中，我们发现，拼多多APP的平均月活用户已达5.688亿，同比增长55%，为单季净增规模历史新高。值得注意的是，该数据仅统计了APP入口的月活用户，未包括社交网络和其他入口访问拼多多平台的用户。正在有越来越多用户，沉淀下来成为拼多多的“常客”。

熬过了不被看好，甚至被污名化的成长期，拼多多正在成为被一二线城市用户接纳的线上购物渠道。

二季报显示，“618”活动期间，拼多多平台上3.8亿个农产品订单中有75%来自一二线城市。

与此同时，更高的营收规模与客单价提高和品类换锚息息相关。二季报显示，该季度“百亿补贴”持续加码，补贴与推广费用同比增长49%，达91.14亿元。而“百亿补贴”的商品多为高客单价的电子产品、品牌化妆品。

慢慢撕下“水果拼团”电商标签后，拼多多的增长性值得期待。

贝索斯曾在致股东信中提醒投资者，不应只关注利润表，现金流量表同样值得关注。对电商平台来说，充盈的现金流量代表了强势的运营能力。

拼多多二季报显示，截至二季度末，公司现金及现金等价物和短期投资合计490亿元，同比增长89.2%。拼多多方面表示，将会持续加码“百亿补贴”。

目前，距离拼多多上线“百亿补贴”已有一年。在巨头环伺下，补贴大战依然战火旺盛，阿里、京东均在同期大搞百亿补贴。阿里更是打出“正品官方”旗号，直指拼多多的信任度软肋。特别是近日的特斯拉拼多多的补贴之争，又一次将拼多多的补贴营销推上舆论风口。

但是，与“三折尾货清仓”平台唯品会类似，一旦拼多多为自身打上实惠的重度标签，无疑将在占领消费者心智层面，对阿里和京东形成强烈挤压。

在财报电话会上，拼多多方面也表示了对自身“百亿补贴”差异性的明确观点：“竞争对手可能更多关注在电子产品类目上的补贴，我们会补贴更多消费者（愿意）购买的品类”。

2020年，受制于新冠疫情导致的全球与国内经济供需关系改变，我国积极开展保障农贸供应链和引导外贸产品内销的救扶实践。

上半年，拼多多通过搭建“外贸转内销”通道与发起“农产品产销对接公益联盟”，持续助力制造业转型升级和农产品上行。

人民网发布的相关报告显示，拼多多集中全平台资源，优化产销对接，线下，直接或间接发动近6万名新农人，对接400多个产区，帮助农产品出村。线上，通过“抗疫农货”专区，给予农产品最高优先级的流量扶持，帮助农产品进城，以最短路径直达消费者，以最优惠价格购买产地直发的水果和蔬菜。

此外，拼多多还设立了10亿元物流专项补贴基金，针对符合条件的农产品订单，每单补贴2至3元,调动小农户和物流企业积极性，保障源头供应。

在制造业帮扶方面，拼多多先后协同上海、广东、浙江、山东、江苏等多地地方政府推动复工达产，以政企联动、线上线下融合的模式推动区域经济促消费、扩内需，助力国内优质制造企业和品牌实现高质量发展。

从4月28日开始，拼多多针对“出海优品云购申城”活动组织了三场专项培训会，覆盖超过300家上海外贸企业。整个活动期间，拼多多推动超过1000家精品外贸企业入驻平台专区，全面助力上海外贸企业、出口商品拓宽线上渠道、扩大市场占有率。

上市以来，持续发力迅猛的拼多多，无论在消费市场还是在资本市场，都已逐渐走向“成年”。机构持仓数据显示，截至2020年第二季度末，高瓴资本持仓拼多多股票市值为8.47亿美元，与持有阿里的8.48亿美元几乎持平，并且高于京东4.70亿美元。除此以外，淡马锡控股、软银集团、加拿大退休金计划均在今年首次买入拼多多。

从上市至今，两年股价翻了四倍的拼多多，你囤了几股？