半年盈利2000万，光线交出最差中报成绩单，曾靠《哪吒》入账超10亿

光线传媒或许需要再造一个《哪吒》来“逆天改命”。

8月17日晚间，光线传媒发布2020年半年报显示，2020年上半年，其实现营收2.59亿元，同比减少77.86%，归母净利润2057.2万元，同比减少80.46%，扣非后归母净利润为亏损1318.76万元，同比大降119.22%。

值得注意的是，就在前一天，光线传媒主导的“神话三部曲”之一、2019年爆款电影《哪吒之魔童降世》（下称“《哪吒》”）的姊妹篇《姜子牙》正式宣布定档，将于10月1日上映，成为了2020年春节因疫情撤档的国产大片中，第一部宣布重新定档日期的影片。

受此消息影响，8月17日，光线传媒股价开盘即大涨，最高冲至16.42元/股后缓慢回落，截至收盘，光线传媒股价报收15.26元/股，涨幅为2.21%，总市值447.7亿元。

据此估算，持有光线传媒41.86%股权的实控人王长田的持股市值约为187.41亿元。而在5月12日发布的《2020新财富500富人榜》中，王长田家族以195.6亿元财富排在第142名。

（图源：电影姜子牙官方微博）

上市以来的最差中报成绩单

在影视行业因疫情停摆大半年后，光线传媒毫无悬念地交出了上市以来最差的一份“中报成绩单”。

据2016年上市以来的历年中报数据显示，2016至2019年每一年度，上半年的营收分别为7.22亿元、10.29亿元、7.21亿元、11.71亿元，归母净利润分别为3.21亿元、4.01亿元、21.07亿元、1.05亿元，而2020年上半年的营收和归母净利润分别为2.59亿元、2057.2万元，仅为往年同期最低营收的35.92%、19.54%。

分产品来看，2020年上半年，电影及衍生品、电视剧、经纪业务及其他的营收分别为9179.73万元、1.53亿元、1441.31万元，同比减少90.06%、30.56%、45.58%。

对于业绩下滑的原因，光线传媒在中报中解释称，受新冠肺炎疫情影响，原定于春节档、情人节档上映的热门影片《姜子牙》《荞麦疯长》等影片均已撤档，导致公司电影票房收入受到较大影响。而其参与投资、发行的已于2019年上映，且有部分票房计入2020年上半年的影片仅有《误杀》《两只老虎》《南方车站的聚会》三部，报告期内实现总票房3.77亿元。

值得注意的是，据光线传媒更早披露的一季度财报显示，其在2020年一季度实现营收为2.26亿元，归母净利润2948.06万元，分别占掉了上半年营收和归母净利润的87.26%、143.3%。由此可以推断其在第二季度业绩低迷，甚至可能出现了亏损。

事实上，光线传媒业绩下滑只是2020年上半年疫情下影视行业寒冬的冰山一角。

在仅有的几家已经披露了2020年半年报的企业中，万达电影上半年实现营收19.72亿元，同比减少73.93%，归母净利润却亏损了15.67亿元，同比大降398.81%。华策影视的业绩则逆势出现了增长，营收同比增长20.37%变为了11.14亿元，归母净利润同比增长352.77%变为了1.47亿元。

而在更多尚未披露中报成绩的企业中，包括慈文传媒、欢瑞世纪、北京文化、长城影视、中南文化等多家影视行业公司，都预计2020年上半年业绩出现了亏损。其中，欢瑞世纪、中南文化的预计亏损额更是超过了一亿元。

不过，就股价来看，光线传媒的股价自年初的12元左右一股迅速下滑至2月4日的最低点8.51元/股后，就开始缓慢震荡回升，截至8月17日收盘，光线传媒股价报收15.26元/股，较上半年股价最低点已经上涨79.32%。

与股价同行的还有光线传媒的市值，在8月14日胡润研究院发布的《2020胡润中国10强民营影视企业》中，光线传媒就以390亿元市值（7月31日收盘价计算而来）居于榜单第一位，成为中国最值钱民营影视企业，其后分别是360亿元的万达电影和260亿元的阿里影业。

7月16日，国家电影局发布了《关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》，意味着影视行业将逐渐复苏。

对此，光线传媒在半年报中称，2020年下半年，其参投的《八佰》、参投+独家发行的《荞麦疯长》、主投+独家发行的《姜子牙》分别将于8月21日、8月25日、10月1日上映，而主投+独家发行得《妙先生》也已经于7月31日上映，截至目前，收获票房1312.4万元，猫眼评分7.8分。

光线传媒还表示，影院复工以来，其出品、发行的影片《哪吒之魔童降世》《误杀》《美人鱼》《大鱼海棠》《超时空同居》等也已经加入复映行列，将大力推进公司主营业务的发展。

《姜子牙》能否再造一个神话？

2019年暑假，一个画着烟熏妆、满脸写着“厌世”的“丑八怪”——哪吒，出乎意料地以黑马的姿态成为了光线传媒“逆天改命”的关键。

据猫眼专业版数据显示，作为2019年的票房冠军，《哪吒》实现总票房50.24亿元，仅次于56.86亿元票房的《战狼2》，位居中国影史票房榜第二位，并超过了《疯狂动物城》2016年创下的15.31亿元的票房记录，跃居中国影史动画电影票房第一，一战“封神”。

而据2019年7月30日光线传媒发布的公告显示，《哪吒》自7月26日上映至7月29日止，累计票房超过8.99亿元，同期光线传媒预计来源于此影片的营收为2.03亿元至2.43亿元。

据此粗略估算，《哪吒》大约能将22.58%~27.03%的票房纳入光线传媒的营收，即光线传媒最终能从《哪吒》50.24亿元的票房中入账约11.34亿元至13.58亿元，几乎是其2019年全年营收的一半。

另据光线传媒2019年年报显示，其在2019年第三季度的营收、归母净利润及扣非后归母净利润分别为12.9亿元、10.04亿元、10.04亿元，在全年业绩中的占比分别达到了45.59%、105.96%、115.79%。

因着《哪吒》的成功，2019年9月25日，光线传媒又迅速将《哪吒》的姊妹篇《姜子牙》推向台前，宣布将于大年初一春节档上映。不过，由于突如其来的疫情，该片最终同其他春节档影片一起被迫撤档，直至8月16日才宣布重新定档国庆。

（图源：电影姜子牙官方微博）

实际上，作为回归影院的首部“春节档”撤档大片，《姜子牙》并不缺乏热度，其不仅有着“首部将姜子牙形象搬上大银幕的史诗级动画电影”的光环，更是光线传媒继《哪吒》之后推出的又一国漫大片，与《哪吒》和尚未上映的《凤凰》并称为国产动画“神话三部曲”，甚至于《哪吒》还在上映时电影末尾的彩蛋中为其做过背书。

而在业内人士看来，此前华谊兄弟旗下电影《八佰》点映场的票房和口碑的双丰收，也为后续上映的影片起了一个好的开头。

据猫眼专业版和灯塔专业版数据显示，截至8月17日，该片想看人数分别达到了110.2万人、160万人，具有较高人气。

另据公开资料显示，《姜子牙》的四家出品方分别为光线影业、彩条屋影业、中传合道文化、可可豆影视，均为光线传媒关联公司。其中，光线传媒100%控股光线影业，而光线影业全资控股彩条屋影业，彩条屋影业则分别持有中传合道文化和可可豆影业30%股份，且为可可豆影业控股股东。

因此，如果《姜子牙》票房大卖，光线传媒无疑将成为最大的受益方。

不过，《姜子牙》能否再造一个《哪吒》式的神话，帮助光线传媒再次“改命”，显然还有很大的不确定性。

据灯塔专业版数据显示，除了《姜子牙》，《夺冠》《星际侠探》《木兰：横空出世》《奇妙王国之魔法奇缘》《我和我的家乡》《海底小纵队：火焰之环》《一点就到家》等多部电影也都定档在了国庆期间。

而截至目前，在这些电影中，《姜子牙》在灯塔专业版的想看人数居于第二位，略低于《夺冠》的183.18万人，但在猫眼专业版的想看人数居于第一位，远超《夺冠》的43.2万人。

加码动漫：爆款不易，陪跑是常事

事实上，在众多影视公司中，光线传媒算得上是最舍得在动画方面投入的公司，作为回报，《大鱼海棠》《西游记之大圣归来》《哪吒》等爆款动画电影也曾一度成为其业绩的主要驱动力。

公开资料显示，光线传媒早在2014年就将发展方向对准了国漫领域，于当年6月宣布斥资4亿元，收购动画制作公司蓝弧文化和手游公司热峰网络50.8%和51%股权，开始在国漫道路上一路进军。彼时，光线传媒董事长王长田还一度喊话，要将光线打造成迪士尼一样的动画帝国。

2015年，光线传媒成立彩条屋影业，正式进军动漫领域。随后又陆续投资了十月文化、彼岸天、蓝弧文化、全擎娱乐和光印影业等多家动漫公司。

而据2019年报显示，截至2019年底，其已投资20余家动漫产业链上下游公司，覆盖IP生产团队和制作团队等，使公司既从源头上掌握充足的优质动漫IP资源，又具备相当的制作能力，尽可能在体系内部达到生产全环节的自给自足。

不过，高额的投资并不总是能带来相应的回报。

尽管光线传媒也曾推出《大鱼海棠》《西游记之大圣归来》《哪吒》以及进口发行片《你的名字》等热门电影，截至目前，分别斩获票房5.69亿元、1.84亿元、50.24亿元、5.75亿元，但更多的动画电影票房却属于不温不火状态。

数据显示，2017年，光线传媒出品发行的《大护法》仅获票房8760.2万元，进口发行片《烟花》票房也仅有7866.5万元；2018年，光线传媒参与出品的《昨日青空》《大世界》的票房也仅有8382.8万元、262.5万元。

不过，据艾瑞咨询报告显示，2019年我国泛二次元人群预计达到3.9亿人，漫画市场规模22.5亿元，动画市场规模164.6亿元，而到2020年，漫画市场规模和动画市场规模预计将达到33.5亿元、205.2亿元，呈不断上升状态。

信达证券则在近日发布的研报指出，光线传媒为电影行业龙头企业，有望受益于内容集中度提升趋势，且公司较早布局动画电影行业，动画项目储备丰富，再次出现爆款影片可行性较大，上调公司评级至“买入”。

此外，值得一提的是，为了发展动漫业务，光线传媒还于2020年初上线了原创漫画App“一本漫画”。而据半年报显示，2020年上半年，其不仅推出了《敖丙传》《妙先生之彼岸花》《十九年间谋杀小叙》等影视联动或衍生漫画，还上线了《京天吃什么》《大物》《画漫画太难了》等14部原创漫画，引入60多部第三方优质漫画作品。