软银转亏为盈，3个月净赚826亿元，孙正义只能卖家产？

仅仅三个月，软银集团的财报就已经从巨亏946亿到盈利826亿，再次创造了一个翻盘式纪录。

2020年8月11日，软银集团发布4-6月（2020财年第一季度）合并财报，财报显示，报告期内，净利润为1.2557万亿日元（约合人民币822亿元），较上年同期增长11.9%。三个月前，软银巨亏1.4万多亿日元的消息曾刷遍全网，整个科技圈、创投圈都在期待这位“野心家”如何翻盘，而今市场上扬，孙正义终于扬眉吐气了一番。

公布财报这天，恰是孙正义的63岁生日。这份生日礼物还附带孙正义暴涨的身价。据彭博亿万富翁指数，软银集团创始人孙正义在三个月内身价激增了近120亿美元，缓解了2020年一连串投资损失给他的个人财政造成的压力。

如何翻盘？

最新季度发布的财报显示，2020年4到6月，该公司净利润比去年同期增加了12%，达到12557亿日元（约合人民币826亿元），这个数字也是软银成立以来最好的季度业绩。而上一季度则亏损了1万多亿日元。

孙正义之所以能在短短三个月之内大幅扭亏，主要得益于两个因素。首先是股市在经历了一季度的暴跌之后逐步回暖，愿景基金投资的企业市值得到较大恢复。

其次是软银启动了高达4.5万亿日元（约合人民币近3000亿元）的大规模资产出售计划，包括利用阿里巴巴股票期权融资等方式，已完成了4.3万亿日元的筹资计划，出售旗下软银移动通讯和美国通信巨头T-Moble的股份，到目前为止这项计划已经实现了80%。

通过部分出售T-Mobile股份，软银在本季度计入了4219亿日元的盈利；另外以软银愿景基金（SVF）为主的投资基金业务在最新季度实现了2966亿日元的收益，包括已实现的投资退出收益及账面上的被投公司的估值反弹。总体来说，4至6月软银的投资业务获益达9830亿日元。

财报发布后，软银集团掌门人孙正义通过线上方式就二季度财报举行新闻发布会，发布会召开现场，孙正义终于展露笑颜。“愿景基金实现了翻盘，鉴于疫情仍然充满不确定性，所以我不能保证未来能够持续盈利。”孙正义在说明会上如此说道。

颇受质疑

软银的争议在2020年5月发布2019年年报前后，几乎到达了顶峰。“人们还不明白，愿景基金已经变得一团糟。”AllianzTechnology Trust投资组合经理WalterPrice彼时在推特上写道。

4月，在接受《福布斯》的采访中，这个不可一世的“野心家”孙正义首次承认，随着该公司收紧财务支出及新型冠状病毒疫情对经济的撼动，愿景基金投资的88家公司中至少有15家将会破产。“投资战术上，我已经开始后悔”，孙正义如此对媒体说道。

5月，软银集团截止3月31日为止2019财年业绩报告发布。财报显示，2020年第一季度，软银集团净亏损1.4381万亿日元（约合人民币956亿元），这一水平刷新了日本企业的季度业绩纪录，超越了东京电力集团在东日本大地震时创下的季度（2011年1月-3月）亏损1.3872万亿日元纪录。而在2019年整个财年，软银集团经营亏损1.365万亿日元（约127亿美元），略多于4月份业绩预告的1.35万亿日元，创成立以来亏损最高纪录。其中大部分亏损都来自于愿景基金，2019财年愿景基金的投资亏损为1.8万亿日元。

对于亏损的原因，软银如此解释道，一是Uber、WeWork的公允价值大幅下降；二是在新冠病毒爆发后，其他投资组合公司的估值在最近一个季度也出现了急剧的下降。财报显示2019财年愿景基金的投资损失构成为：Uber损失52亿美元，WeWork损失46亿美元，其他投资损失75亿美元。

比一年巨亏百亿更严重的，是投资者的信心正在遭到挑战，华尔街的分析师们开始担忧，软银集团或将需要为愿景基金的投资损失买单。孙正义为了愿景基金的千亿规模，付出了巨大的代价，在估值泡沫破裂后，其风险开始暴露。

实际上，在2月上旬到3月下旬间，软银股价几乎被“腰斩”。面对史无前例的困境，孙正义开始慌了，展开自救计划，3月13日宣布了第一份回购计划，规模为5000亿日元，但未能成功止跌。3月23日，软银披露了前述提及的4.5万亿日元（约合410亿美元）的筹资计划，包括出售资产以提振股价和减少债务，其中2万亿日元（约合180亿美元）将用于回购股票，其余资金用于偿还债务、购买公司债券和增加存款，预计将在未来4个季度内完成。股价终于止跌。

目前，4.5万亿日元的筹资计划已完成95%，如前所述，一是通过出售部分T-Mobile股份获得2.4万亿日元资金，二是通过出售阿里巴巴股票期权合约筹资1.6万亿日元，此外还通过出售旗下电信子公司获得3千亿日元。

值得玩味的细节是，在两个关键节点，阿里巴巴和2020年年初，孙正义都曾坚称，不会出售阿里股份。

“卖卖卖”还在继续

此次财报披露的第二天，孙正义表示，该公司正考虑出售旗下芯片设计公司ARM的部分或全部股份，目前正在就该事宜展开谈判，不过仍有可能进行 IPO。

这是一家软银在2016年收购的公司，彼时，软银斥资320亿美元，成就了软银历史上最大的一笔收购交易。目前，软银持有ARM 75%的股份，剩下25%的股份由愿景基金（Vision Fund）持有。孙正义毫不掩饰的表示，出售ARM是希望改善软银财务状况的选择。关于这场抛售，外媒报道称，苹果、台积电、富士康、高通都是其潜在交易者。

这在孙正义以往的处事风格中，如此高频率的卖出显然不是其本意。此前，孙正义相信，通过投资并购，软银集团可以成功地用资本手段将各细分领域的领头公司连接。这些公司在一个共同的愿景下组成联合体，一同成长、进化、壮大，发挥协同作用。孙正义认为软银集团由此发明了一种新的企业形态，他创造了很多概念阐述这一理念，如“strategic synergy making group”、“Cluster of No. 1”，或者更好理解的，“科技界的伯克希尔·哈撒韦”，千亿愿景基金也正是诞生在这样的背景之下。但面对投资者的质疑，与软银股价下挫的事实，一点点剥离可以换取的短期回报，不得不成为软银的权宜之计。

财报说明会的尾声，孙正义收到这样一个问题，“鉴于大部分收益都是资产出售产生的一次性收入，另外愿景基金二期也并不是那么活跃，1.2万亿日元的净利业绩未来可持续吗？”不可一世的孙正义永远不会放低自己的野心，他回答道，“愿景基金二期已经投资了10家公司，且还有不少储备项目，我们将继续做‘独角兽’猎手。”此外，亦表示，有5-6家在愿景基金中的公司准备上市。

孙正义的投资野心并未泯灭，一个值得注意的细节是，软银公布的财报中，开始将“营业利润”现在改称为“投资利润”，并且一直沿用下去，两字之差，软银彻底成为投资公司几乎已成既定事实。近日又有消息传出，关于Tiktok在美的出售一案，软银或有意参与其中。

不过，孙正义投资的主要企业股价仍然低于上市之初，疫情带来的不确定性依旧，所以到目前为止，软银仍然没有公布本财年整体的业绩预期。