维维股份白酒大败局：管理动荡，业绩连年亏损

“喝酒上瘾”的维维股份，10年期间共花费10.89亿元买酒，先后入股双沟酒业、枝江酒业、贵州醇酒业，但多元化战略最终还是失败了，因此下定决心“戒酒”。8月4日晚，维维股份卖了最后一家酒企，发布公告称为了聚焦豆奶主业，决定出售所持枝江酒业71%的股份，成交价4.615亿元。股价次日大涨6.85%，市值65.21亿元。

这笔交易，维维股份是折价出售的，与当初的购买价相比打了八折。上次出售贵州醇酒业，维维股份也是降价卖的。

维维股份之所以亏本也要甩卖两家酒企，核心原因还是玩不转酒业，两家酒企的收入在其手里逐年下滑，还陷入了亏损的境地。“不务正业”的维维股份最终不得不更改策略，回归豆奶主业。

两大投资亏损2.34亿元

14年前的2006年，维维股份第一次“喝酒”，以8000万元的价格入股双沟酒业，两年后的2008年又追加3600万元，持股比例增至40.59%。这次跨界投资让维维股份尝到了“喝酒”的甜头，次年9月转手就以3.98亿元的高价将所持双沟酒业的股份卖了出去，投资回报率高达243%。

这次投资的成功，坚定了维维股份在白酒领域布局的信心，并开始寻找下一个标的。2009年10月，维维股份花3.48亿元拿下枝江酒业51%的股份。这笔交易的正面作用很快体现在维维股份的业绩上，2010年维维股份营收增速创下史上最高纪录，同比大增67.75%，全年营收47.63亿元；其中，酒类营收19.63亿元，同比猛增343.41%。

彼时，维维股份对白酒信心满满，在财报中强调，白酒将成为公司主要支柱产业。此后两年，维维股份营收一直维持增长态势，并于2012年营收达到历史最高峰的58.1亿元。同年，维维股份将贵州醇酒业收入麾下，耗资3.57亿元拿下51%的股份。2013年8月维维股份又增资2.4亿元拿下枝江酒业20%的股份。2016年，维维股份花了2800万元，将贵州醇的持股比例增至55%。

（注：图片来自枝江酒业官网）

AI财经社发现，从2009年到2016年，维维股份在枝江酒业和贵州醇酒业上投入的总资金有近十亿元，为9.73亿元。但十多年过去后，这两大投资维维股份都是折价出售的，都打了八折多，再也没有出现双沟酒业的投资佳绩。

此前贵州醇酒业55%的股份已于2018年转让给控股股东维维集团，售价2.75亿元。2019年，贵州醇又等来江苏综艺的接盘。

核算下来，维维股份投资枝江酒业和贵州醇酒业，仅投资额层面就亏损2.34亿元。

对于为何要亏损卖？维维股份拒绝接受采访。实际上，维维股份是不得不卖，过去三年来，市场上屡有维维股份出售枝江酒业和贵州醇酒业股份的传闻，接触对象据传有四川发展控股、会稽山等，但大多不了了之。

接盘侠难找，是因为枝江酒业和贵州醇酒业被维维股份经营得越来越差，甚至几年前已经开始出现亏损，成了烫手的山芋。两家酒企，最终接手的都是江苏综艺。

管理层动荡，业绩连年亏损

没卖身之前，枝江酒业是湖北酒业的标杆，2008年集团营收30亿元，其中白酒营收18亿元，同比增长20%，实现利税3亿元，信心满满要挺进全国白酒五强名单。卖身维维股份时，枝江酒业还展望称，将开启腾飞的历史新纪元。

可惜，在维维股份手里，枝江酒业五强梦已碎，发展举步维艰，境况每况愈下。从2012年开始，维维股份酒类营收就开始逐年下滑，到2019年已缩水至4.3亿元，同比上年减少25.84%，是维维股份里唯一下滑的业务板块。

枝江酒业的净利润也在不断下滑，从2012年的1.78亿元降至2016年的0.22亿元，次年更是由盈转亏，首次亏损193万元，此后两年亏损额逐年扩大，分别亏3707万元和8620万元，三年累计亏损高达1.25亿元。兄弟企业贵州醇酒业也不乐观，营收跌跌不休，连年亏损，从2012年买入到2018年卖出期间，共计亏损3.16亿元。

对于酒业板块，维维股份是乘兴而来败兴而归，多元化战略彻底失败。多位业内人士感慨枝江酒业在维维股份手里可惜了，错失了酒业黄金十年。

据湖北省酒业协会副秘书长王远观察，维维股份经营枝江酒业失败，有两大核心原因，一是经营管理团队频繁更换，经营思路无法保持一致；二是枝江产品升级一直没有成功，产品线太乱，每换一次管理团队就会调整主导产品。

这几乎成为了业内公认的原因。知情人士透露，被收购后，老枝江人退出了不少，尤其是懂市场营销方面的人才走了很多，维维股份派来了的人又不懂行，换了一批又一批，平均每两年换一次总经理，失败在所难免。贵州醇的销售当时有不少是维维领导的亲戚，低价售卖，让一些经销商苦不堪言。

中国消费品营销专家肖竹青告诉AI财经社，白酒行业需要精耕细作，但枝江酒业在维维股份手里品牌升级没有与时俱进，人才思想落后，还采取传统渠道大商以及薄利多销的操作思路，背道而驰。在产品层面，低端产品枝江大曲曾成就枝江酒业，但过去十年来，中国白酒业一直在走高端化路线，枝江酒业一直没有走出低端的定位，最终也制约了它的发展。

很多业内人士将枝江酒业和贵州醇酒业的失败归咎于大股东维维股份太着急，定位不清晰，给两个酒厂的时间都不够，推出一个策略就想立马出业绩，不出就换人，想要做好几乎不可能。

一个事实是，贵州醇酒业被卖出后，如今在江苏综艺的旗下已有好转的迹象，7月销售出现了5倍以上的增长。江苏综艺此前也是洋河改制上市的参与者之一。

至于枝江酒业能否复制贵州醇“易主”后的上升态势，接下来还要看江苏综艺如何改造。