蔚来汽车还有“未来”吗？

文|独孤昭弦

来源|博望财经

蔚来汽车正面临着成立以来最严重的资金危机。9月24日，蔚来汽车公布了其2019年二季度财报。财报显示：第二季度归属于股东净亏损32.858亿元，高于市场预期的亏损29.44亿元，去年同期亏损61.1亿元。这意味着自公司成立以来，其累计亏损预计达到57亿美元（约400亿人民币）。在资本寒冬背景下，蔚来汽车的“未来”状况堪忧。

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“断臂”求生胜算几何？

蔚来汽车的资金链问题在此前便已有端倪。据外媒报道，此前蔚来汽车宣布其位于加州圣何塞的硅谷办事处将裁员62人。这是该公司今年在美国进行的第二轮裁员，今年5月，蔚来曾裁员70名员工，关闭了位于旧金山的一个办公室。根据财务档案，截至2019年初，该公司在硅谷有640名员工。而在国内，蔚来汽车此前便爆出了下调员工公积金比例的消息。

二季报公布后，蔚来汽车CEO李斌在财报中表示，预计到第三季度末，公司全球员工总数从今年1月的9900多人减少到7800人左右，并在年底前通过重组和剥离一些非核心业务，进一步实现业务精简。

除了人员的精简外，李斌也在想尽办法筹集资金。就在不久前，由李斌一手创办的易车网接受了腾讯的私有化要约。资料显示，易车网由李斌创办于2000年，目前李斌持股比例为11%，如果接受16美元/ADS的回购条件，李斌将获得1.24亿美元的收益。不出意外，这笔钱将被用于蔚来汽车的输血。

不过，如此“断臂”换来的资金究竟能否弥补蔚来汽车巨大的资金缺口令人生疑。公开资料显示，2016年、2017、2018年蔚来汽车的净利润亏损分别为：35.18亿元，75.62亿元、233.28亿元，加上2019年前两季度的26.236亿元和32.858亿元，四年蔚来汽车的净利润亏损截至目前已经超过400亿人民币。

意味着每天烧掉3131万元，即使卖掉易车的钱全部投入到蔚来汽车上，也只够1个多月。

02

资本套现离场 谁是最大输家？

蔚来汽车从创业伊始便星光闪耀。其创始团队里除了李斌，还有汽车之家创始人李想、马化腾、刘强东、雷军、张磊等众多大佬，几乎包揽了半个互联网圈。

在如此人气背景下，蔚来汽车的融资可谓顺风顺水。在2018年上市前，公司完成了5轮24.5亿美元的融资。其中就包括：腾讯、百度、京东、小米、联想等互联网巨头，还有高瓴资本、顺为资本、红杉中国、愉悦资本、淡马锡、TPG Growth、联想创投、汉富资本、华平投资、IDG资本、GIC、信中利、中金公司、今日资本、中信资本等众多一线机构及国有资本。2017年，李斌曾透露蔚来汽车的资方高达56位，“一直的痛苦就是要拒绝别人，少投点，想投1亿的能不能只投3千万？”

根据招股书显示，在IPO之前，蔚来汽车的前三大股东分别为公司创始人、董事长李斌（持股17.2%），腾讯（持股15.2%）和高瓴资本（持股7.5%）。另外，蔚来汽车北美CEO Padmasree Warrior 持股1.4%，汽车之家创始人李想持股1.7%。

如此大规模的明星上市项目，显然会受到二级市场的“追捧”。在蔚来汽车上市之初其估值高达63亿美元。由于美国资本市场并没有A股的限售期，因此早期投资人在蔚来汽车估值较高时便已套现离场，留给二级市场投资人们的只剩下股价大跌。截至9月24日美股开盘前，蔚来汽车股价大跌16.54%至2.2美元。市值23.72亿美元相比于上市开盘首日的63亿美元缩水了39.23亿美元（约275亿人民币）。

03

李斌会贾跃亭化吗？

作为造车界的两位风云人物，李斌很容易被人拿来与贾跃亭对比。相比于贾跃亭李斌要幸运的多，或者说李斌更善于“讲故事”和融资。通过“造势”和“讲故事”，蔚来汽车快速上市让投资人们都得到了不错回报，与之相比贾跃亭的造车则是不断“烧光”投资人的钱，至少在中国资本与互联网圈中，李斌获得了更好的口碑。

不过，完成上市对于李斌和蔚来汽车而言不啻为另一次挑战。登陆资本市场，所有公开数据都曝光在公众视野下，蔚来汽车的亏损数据和安全问题开始被媒体关注，对于仍然没有实现规模化生产和销售的蔚来汽车来说这并不是什么好事。

2019年8月12日，蔚来汽车发布的7月交付数据显示：7月份蔚来共交付车辆837辆，其中ES6共交付673辆，ES8共交付164辆，至7月底，蔚来ES6与ES8交付总量达到19727辆，2019年交付总量为8379辆。公告显示，受多重因素影响，蔚来7月份交付量较为低迷。原因主要包括：受4803辆ES8电池召回事件影响，蔚来七月份产量和交付量下降、新能源汽车补贴退坡、国内乘用车销量持续下滑的市场环境等。此份公告还提到，蔚来已经完成4803辆ES8电池召回工作，比预期完成时间提前一半。

彭博社分析师Siyi Mi表示：“今明两年，电动汽车初创企业将面临大量洗牌。以前，风险投资追逐他们，但现在不是这样了。”

据中金公司研报预计，蔚来仍需要在2019年和2020年每年募资约百亿元，才能保证年末有部分现金结余备用，直至2022年左右，该公司才有望实现自由现金流扭亏。

对于李斌来说，如果不能解决当下的资金问题，那么他与贾跃亭之间那道“信任”的墙壁离倒塌也不会太远了。