一年两次被下架 回来就赴美IPO的荔枝熟了吗？

文|卓宇

来源|博望财经

又是一幕“老二超车”的年末大戏。最近喜马拉雅刚刚被曝出有上市计划，而人家荔枝早已递交了招股书。上个月底刚刚向美国SEC提交了IPO申请的荔枝，近日又更新了招股书。

最新的招股书披露显示，荔枝2019年前三季度，实现营业收入8.15亿元，超过2018年全年营业收入，同比增长达46%。其中，Q3收入增长明显，实现单季度净收入约3.3亿元，同比增速达到72%。

毛利和用户增长表现也不错，2019年前三季度，荔枝毛利为2.06亿元，同比2018 年前三季度的1.62亿元，增长了27%；Q3平均移动MAU总数为4661万，同比增长26.7%；Q3付费用户数38.3万，环比增长24.5%，同比增长55%。

从增收和用户数据来看，荔枝正由青变红，在上市前夕发散出熟透待摘的信号。这不，新浪微博及小米就分别有意向认购1000万美元，合计2000万美元的ADS。

但这荔枝真的能吃了吗？

老股东们要尝鲜

招股书中不难发现，尽管荔枝在增收和增速上挑不出什么毛病，但亏损的虫洞却肉眼可见。2019年前9个月，荔枝净亏损为1.04亿，上年同期为净亏损1134万元；而荔枝2017年、2018年净亏损分别为1.54亿元和934万元，这刚刚收窄的口子又被撕裂开来。

无论这荔枝到底熟没熟透，早已经有人迫不及待要尝鲜了，而这些“眼馋”的人正是荔枝的老股东们。

在还没结出荔枝之前，2010年的荔枝还是名为一把伞网络科技公司的小树苗。这棵小树苗最早受到经纬中国和晨兴资本的青睐，分别在2010年、2011年得到100、1000万美元的注资。在两位老股东的浇水施肥下，2013年荔枝FM才孕育而出。

荔枝FM的创始人叫赖奕龙，1999年来到广州创业，之前做过电台DJ，开过摇滚音乐会，是个十足的文青。因为自身有着向往自由的音乐基因，加上赖奕龙对音频平台的熟悉，荔枝FM一上线就打响了“人人都是主播”的口号。

电台模式加上新鲜的内容玩法，让荔枝FM很快受到了青年用户们的喜爱。看着荔枝越长越大，除了两位老股东，小米科技、顺位资本又加入了“施肥”队伍。2015年，荔枝融资金额升至2000万美元。

赖奕龙曾在采访中说过：“钻营融资也不是我们广州创业者的强项。”正如他所说，自荔枝在2017年完成由兰馨亚洲领投的5000万美元D轮融资以后，其融资动向已沉寂了两年之久。但谁也没想到沉寂过后迎来的是荔枝成熟要落地的消息。

荔枝结果已有6年，目前荔枝创始人赖奕龙所带领的管理层持股约30%，为第一大股东，经纬中国为第二大股东，持股21.9%，晨兴资本为第三大股东，持股21.5%。招股书显示，荔枝2017年归属于公司股东净亏损为4.45亿元，2018年为2.25亿元；而今年前九个月，更是高达7.70亿元。

算一算荔枝最早的两个老股东晨兴资本和经纬中国，已经当了8、9年的“园丁”，再不采摘果实，谁知道荔枝过几年会不会被晾干。

果肉不太甜

据艾瑞咨询数据显示，截至2019年9月30日，荔枝为中国最大的在线UGC音频社区，市场份额70.7%；同时还是第二大MUA在线音频平台，市场份额占18.4%。但如今荔枝一直主打的UGC“口味”，也开始出现发涩的迹象。

今年2月份，荔枝由于未遵守Apple的App Store政策，被App Store中删除了28天；同年6月，又因为平台上存储不适当内容，从Apple和Android的应用商店里下架一个月。一年下架两次，可见荔枝果肉的口感确实存在问题。

而导致荔枝UGC内容口感不佳的正是内容行业日益凸显的版权问题。随着步入内容为王时代，UGC模式在行业中逐渐风行起来，但UGC模式在催生了很多新生意的同时，也为平台带来了新风险。近几年，从视频网站到知识付费社区，再到音频APP，因为版权问题引发的争议和案件纠纷一波未平一波又起。

尤其在在线音频领域，更是版权危机高发区。去年，喜马拉雅FM的平台用户在未获得授权的情况下盗版作家曾鹏宇小说《世上有颗后悔药》上传有声书节目，这件侵权事件闹得沸沸扬扬，不仅造成了原作者的损失，同时也为喜马拉雅的名声抹了黑。

然而，喜马拉雅之外，荔枝、蜻蜓FM的版权官司也从未间断。荔枝的招股书中披露，截至2019年9月30日，与荔枝平台有关的未决诉讼共达101宗，估计索偿损失总额约为510万元。这些诉讼基本上都涉及荔枝平台上的知识产权侵权以及与某些主播的商业纠纷。

而如今蜻蜓FM也已经快被版权纠纷折断了翅膀。先前被“起点中文网”的网络作者投诉；然后又与竞争对手考拉FM“掐架”，后者称前者非法传播考拉FM版权节目《二货一箩筐》和《野史三国》；其后，又因《晓松奇谈》的版权问题被爱奇艺告上法庭，最后败诉赔偿经济损失。

为了规避侵权风险，三大在线音频平台也纷纷出招。最初同样凭借着UGC模式走红的喜马拉雅选择了转型PUGC战略，如今喜马拉雅上的PGC内容越来越丰富；荔枝在去年成立了内容安全中心，进一步加强审核机制；蜻蜓FM虽然至今未表露出关于UGC内容的明确措施，但，却开始专注于付费内容的布局，从其APP上可以发现其UGC内容比以前“精简”了许多。

从长远来看，喜马拉雅的大动干戈无疑最为明智。而荔枝坚持不改UGC模式，意味着后续的音频审核员工和技术投入与把关，对于荔枝来说将会是一个长期的考验。

换皮管用吗？

2018年1月10日，5000万美元融资刚刚到账的荔枝在北京办了一场发布会。会上不仅宣布要主攻语音直播业务，把最初的“人人都是主播”slogan换为“用声音，在一起”，还将“荔枝FM”更改为“荔枝”，其logo也从之前带着绿枝的荔枝变成了一个立体多边形。荔枝摇身一变，成了一个语音直播平台。

事实上，早在2016年知识付费开始成为中国网络电台新的商业模式后，喜马拉雅和蜻蜓FM就开始在知识付费上大做文章，但荔枝却一头扎进了语音直播市场。荔枝公布的数据显示，最初虚拟礼物和语音直播功能推出后仅三个月，直播收入就已经超过 1000 万。

而目前荔枝的两大收入来源，占比最大的正是其虚拟礼物的销售收入，显然已经踏入亿元门槛。该项占比已由2017年的96%上升到2018年的98%，今年上半年更是占比99%，其次才是广告相关带来的收入。这就意味着，荔枝想要提高收入，就要吸引更多的用户掏腰包刷礼物。

但问题在于语音直播的吸引力够大吗？或者说能够持续多久？

语音直播算不上新鲜事物，和视频直播一样，都不难看到传统秀房间的影子，只不过形式上一个能见其面，一个只能闻其声。视频直播看脸，也就是所谓的视觉刺激；而语音直播要靠脑，说白了要拼内容。当下语音直播的优势也不乏夜间电台的基因在内，情感和陪伴已成为语音直播平台同质化的两个标签。

打开荔枝LIVE APP，映入眼帘的直播间多打着“枕边女友”“少女助眠”的字样，不知道还以为开错了APP。去年一月，荔枝发布ASMR直播产品，为用户打造声音的虚拟现实场景。但其产品却被指存在软色情内容，不得不下架此类直播。ASMR等主打音频催眠的直播类型早在今年上旬也早被管理叫停。但可以看出主打睡前场景的助眠直播，其边界依然不好掌控，一不留神就会触碰法律红线。

况且，在当下如日中天的视频直播面前，语音直播显然还是一门小生意。视频直播不仅可挖掘的场景多，连变现手段也从传统的打赏，发展为如今的电商带货。相比之下，语音直播其受限的单一打赏方式，就显得不够看了。